每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 姚祥云    

5月過(guò)半，四大上市險(xiǎn)企已全部公布今年前4月保費(fèi)收入情況。公告顯示，今年1~4月，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)累計(jì)原保費(fèi)收入7678億元，較去年同期增長(zhǎng)12%。

從前4個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，A股四大上市險(xiǎn)企的保費(fèi)收入已基本回暖，告別一季度的部分險(xiǎn)企負(fù)增長(zhǎng)的局面，四大險(xiǎn)企的保費(fèi)收入全部實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中，中國(guó)平安以20%的增速居首。

有業(yè)內(nèi)人士表示，上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)回暖是戰(zhàn)略調(diào)整和疊加基數(shù)下降共同導(dǎo)致的，預(yù)計(jì)該基本面有望持續(xù)。

國(guó)壽保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，四大上市險(xiǎn)企的保費(fèi)收入往往成為檢驗(yàn)行業(yè)發(fā)展的標(biāo)桿?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，前4月中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為2759億元、3059.21億元、1389.75億元、470.04億元，同比增長(zhǎng)3%、20%、7%、19%。合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入7678億元，同比增長(zhǎng)12%。

其中，中國(guó)平安集團(tuán)的板塊中，平安人壽、平安財(cái)險(xiǎn)、平安養(yǎng)老和平安健康的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為2134.59億元、820.35億元、92.81億元、11.46億元。中國(guó)太保集團(tuán)板塊中，太保壽險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)收入分別為980.85億元、408.9億元。

值得一提的是，相較于一季度的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)承壓，進(jìn)入4月份，四大上市險(xiǎn)企的保費(fèi)收入有了明顯好轉(zhuǎn)，尤其是中國(guó)人壽，表現(xiàn)的最為明顯，保費(fèi)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

綜合上市保險(xiǎn)公司保費(fèi)公告來(lái)看，今年1~4月，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)的壽險(xiǎn)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入分別約為2759億元、2135億元、981億元、470億元，同比增速分別為2.8%、20.7%、18.7%、7.6%。

而在一季度末，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)的壽險(xiǎn)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入分別約為2434億元、1824億元、893億元、394億元，同比增速分別為-1.1%、20.4%、19.2%、5.9%。

有數(shù)據(jù)顯示，在衡量壽險(xiǎn)業(yè)內(nèi)含價(jià)值的重要指標(biāo)——個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增速上，上市保險(xiǎn)公司的相關(guān)數(shù)據(jù)也有所改善。草根調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安1~4月的個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比降幅較一季度降幅有所收窄；4月單月，中國(guó)太保個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比正增長(zhǎng)，新華保險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)幾乎持平，同時(shí)健康險(xiǎn)增速和占比明顯提升。

業(yè)績(jī)改善有望持續(xù)

有業(yè)內(nèi)人士表示，上市保險(xiǎn)公司的基本面將持續(xù)改善，這源于保險(xiǎn)公司維持既定戰(zhàn)略不動(dòng)搖，人力增長(zhǎng)、新產(chǎn)品及配套活動(dòng)的開(kāi)展、費(fèi)用投入等，以及疊加2017年基數(shù)前高后低。

“戰(zhàn)略調(diào)整疊加基數(shù)下降共促基本面改善，且預(yù)計(jì)有望持續(xù)。”招商證券在研報(bào)中指出，保費(fèi)數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)的原因在于兩方面：其一，保險(xiǎn)公司開(kāi)始調(diào)整戰(zhàn)略，比如費(fèi)用投入方面，刺激代理人和分支機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售熱情，提升新產(chǎn)品的吸引力，提傭、加大組織發(fā)展力度、銷(xiāo)售回升等共振推動(dòng)隊(duì)伍穩(wěn)中有升；其二，基數(shù)明顯下降，從數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年保費(fèi)分布前高后底，隨著時(shí)間的推移，對(duì)比的保費(fèi)基數(shù)在逐步下降。

同時(shí)，政策方面的利好也被看做是壽險(xiǎn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的強(qiáng)心劑。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隨著產(chǎn)品開(kāi)發(fā)指引等陸續(xù)公布，個(gè)人稅延養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)即將啟動(dòng)，中期有望增加行業(yè)規(guī)模保費(fèi)5個(gè)百分點(diǎn)，新單保費(fèi)10個(gè)百分點(diǎn)。并且隨著監(jiān)管的持續(xù)引導(dǎo)，行業(yè)積極信號(hào)的持續(xù)釋放，這些因素將有望短期提振市場(chǎng)情緒，中期提高行業(yè)保費(fèi)增速，長(zhǎng)期推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，回歸本源業(yè)務(wù)。

　此外，資管新規(guī)的落地也將使保險(xiǎn)行業(yè)全面受益。有投行人士分析，資管新規(guī)的核心是打破剛兌，這樣一來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)的年金、分紅險(xiǎn)等剛兌型險(xiǎn)種的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象就僅剩存款一類(lèi)，而相對(duì)預(yù)定收益率而言，年金、分紅險(xiǎn)完勝存款利率。因此，保險(xiǎn)行業(yè)或?qū)⑹芤嬗谫Y管新規(guī)后的資金擠出效應(yīng)。

“四大上市險(xiǎn)企4月份保費(fèi)銷(xiāo)售與擴(kuò)員節(jié)奏加快，部分險(xiǎn)企通過(guò)保障型產(chǎn)品推銷(xiāo)或爆款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)新單保費(fèi)正增長(zhǎng)，預(yù)期代理人團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張、保障型產(chǎn)品發(fā)力下，上市險(xiǎn)企5月保費(fèi)將持續(xù)改善。”申萬(wàn)宏源認(rèn)為，上市險(xiǎn)企的保費(fèi)收入將會(huì)繼續(xù)改善。

此外，申萬(wàn)宏源指出，在新單銷(xiāo)售數(shù)據(jù)改善以及板塊處于估值低位情況下，上周保險(xiǎn)板塊有所修復(fù)。建議持續(xù)關(guān)注二三季度公司推進(jìn)保障型保險(xiǎn)及代理人擴(kuò)員情況，以及稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)落地帶來(lái)的增量保費(fèi)。并認(rèn)為，當(dāng)前四大險(xiǎn)企估值對(duì)應(yīng)2018年P(guān)EV在0.8~1.1倍左右，估值處于歷史低位水平。