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2017年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)下，內(nèi)需疲弱而仰仗外需的日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。這一年，日本首相安倍晉三迎來(lái)了執(zhí)政第5個(gè)年頭，得益于在野黨選前分裂、半島局勢(shì)緊張助長(zhǎng)日本民眾求穩(wěn)心理等因素，安倍領(lǐng)導(dǎo)的自民黨和公明黨執(zhí)政聯(lián)盟在提前舉行的大選中獲勝，保持了國(guó)內(nèi)國(guó)際政策的延續(xù)性，而政策效力已經(jīng)大為弱化的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，也由此獲得了進(jìn)行調(diào)整的時(shí)間。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好

2017年是安倍執(zhí)政的第5個(gè)年頭，日本經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)七個(gè)季度的連續(xù)正增長(zhǎng)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)字看，日本經(jīng)濟(jì)對(duì)全球需求的依賴更加嚴(yán)重，而國(guó)內(nèi)消費(fèi)乏力、投資不振的局面還未得到明顯改觀。

日本內(nèi)閣府12月8日曾大幅上調(diào)2017年第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增幅。根據(jù)日本內(nèi)閣府當(dāng)天發(fā)布的數(shù)據(jù)，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，第三季度GDP按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.5％，較之前公布的增長(zhǎng)1.4％的初值有較大幅度上調(diào)。此外，日本央行15日發(fā)布的12月份企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測(cè)調(diào)查（日銀短觀）顯示，受外需旺盛等因素影響，日本大型制造業(yè)企業(yè)信心指數(shù)上升3點(diǎn)至25點(diǎn)，為自2006年12月以來(lái)新高。

對(duì)日本股市投資者來(lái)說(shuō)，今年絕對(duì)是個(gè)豐年。截至12月22日，東京股市日經(jīng)225指數(shù)收于22902.76點(diǎn)，年內(nèi)漲幅接近17%?！度毡窘?jīng)濟(jì)新聞》網(wǎng)站稱，日本股民將今年的年度漢字確定為“升”，排在第二和第三位的是“上”和“高”，而2016年的年度漢字則是“亂”。

分析認(rèn)為，日本企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)改善，股價(jià)呈上升趨勢(shì)，但很大程度上依靠世界經(jīng)濟(jì)回暖這一外因支撐，而內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)力中最重要的個(gè)人消費(fèi)開支依然低迷。比如，第三季度日本內(nèi)需表現(xiàn)仍為低迷，當(dāng)季日本個(gè)人消費(fèi)環(huán)比下降了0.5％。由于對(duì)日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前景不抱期待，目前日本企業(yè)對(duì)投資和加薪都持謹(jǐn)慎態(tài)度。

結(jié)構(gòu)性難題尚未解決

有分析指出，這一年，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”似乎成為救市乏術(shù)的“學(xué)說(shuō)”。當(dāng)初，貨幣寬松政策、靈活財(cái)政政策和投資發(fā)展戰(zhàn)略是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”引以為傲的“三支箭”，而如今，安倍政府即便左右開弓，也難中提振經(jīng)濟(jì)之靶。社會(huì)保障支出膨脹、潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率走低、中央政府債臺(tái)高筑……深刻變化的日本經(jīng)濟(jì)盤子亟須一場(chǎng)大刀闊斧的改革。但結(jié)構(gòu)性改革的缺位，使日本經(jīng)濟(jì)無(wú)法產(chǎn)生內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力。

西班牙皇家埃爾卡諾研究所高級(jí)研究員阿莉西亞·加西亞·埃雷羅和法國(guó)外貿(mào)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家康平巖原曾共同撰文指出，安倍領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟贏得眾議院選舉，主要得益于日本經(jīng)濟(jì)臨時(shí)出現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)。但若沒(méi)有重大結(jié)構(gòu)性改革提高生產(chǎn)率，日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期前景依然黯淡。

在他們看來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)顯然不容樂(lè)觀。即使政府推動(dòng)入境游客數(shù)量達(dá)到翻番的宏大目標(biāo)，但這一數(shù)字對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度依然有限。日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的關(guān)鍵，是被安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)遺忘的“第三支箭”，即結(jié)構(gòu)性改革。與此同時(shí)，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的前兩支箭——財(cái)政刺激和量化寬松的貨幣政策，正在失去效力。

此外，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的另一個(gè)缺陷是放松調(diào)控不夠。日本經(jīng)濟(jì)以嚴(yán)格管制聞名，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有限，而這一點(diǎn)在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)推出后并未得到太大改變。市場(chǎng)的高度管制，尤其是對(duì)專業(yè)服務(wù)、電信和能源領(lǐng)域的管制提高了市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘，不僅限制投資，還損害了競(jìng)爭(zhēng)力。由于日本的勞動(dòng)人口不斷老化、減少，放松調(diào)控以提高潛在增長(zhǎng)率顯得更加重要。

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》的一篇文章認(rèn)為，日本政府通過(guò)第二屆安倍政府的第五次經(jīng)濟(jì)財(cái)政運(yùn)營(yíng)基本方針和增長(zhǎng)戰(zhàn)略。以管理改革等為武器的增長(zhǎng)引擎處于不完全運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，政府提出的“最優(yōu)先重視經(jīng)濟(jì)”的招牌已開始模糊。

稅改之年貨幣政策或轉(zhuǎn)向

2018年，憑借今年大選勝利打下的強(qiáng)大執(zhí)政基礎(chǔ)，安倍有望連任自民黨總裁，這意味著他很可能在接下來(lái)的4年繼續(xù)執(zhí)政，從而成為日本戰(zhàn)后執(zhí)政時(shí)間最長(zhǎng)的首相。

日本丸紅綜合商社市場(chǎng)業(yè)務(wù)部亞洲大洋洲組負(fù)責(zé)人成玉麟接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2018年日本經(jīng)濟(jì)會(huì)有持續(xù)性的微增長(zhǎng)。成玉麟認(rèn)為，日本國(guó)內(nèi)進(jìn)行稅改，將為政府刺激經(jīng)濟(jì)提供支撐，在人工智能、機(jī)器人、半導(dǎo)體、對(duì)外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和農(nóng)產(chǎn)品的出口方面，安倍內(nèi)閣會(huì)繼續(xù)給予財(cái)政鼓勵(lì)。

從政策層面看，2018年安倍政府將繼續(xù)補(bǔ)充和完善“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供更多動(dòng)能。在外交領(lǐng)域，安倍政府繼續(xù)使用“俯瞰地球儀外交”、“價(jià)值觀外交”等具有濃厚安倍色彩的外交戰(zhàn)略。修改憲法也有望正式提上政治日程，這將是明年日本最值得密切關(guān)注的政治事件之一。

此外，日本還將迎來(lái)稅改之年。日本執(zhí)政的自民黨和公明黨14日下午正式確定了2018年度稅制修訂大綱，旨在促進(jìn)勞動(dòng)方式改革、企業(yè)提高員工工資水平，以及支持育兒等。根據(jù)這份長(zhǎng)達(dá)132頁(yè)的大綱，新稅改主要在個(gè)人所得稅、法人稅等方面進(jìn)行了調(diào)整，并增設(shè)“森林環(huán)境稅”和“國(guó)際觀光旅客稅”兩個(gè)新稅種。個(gè)人所得稅修訂旨在對(duì)年收入超過(guò)850萬(wàn)日元者（1美元約合112.83日元）增稅，減少自由職業(yè)者的納稅額，以促進(jìn)勞動(dòng)方式改革。有22歲以下家庭成員的家庭，以及有需要護(hù)理的家庭成員的家庭不在上述增稅范圍之內(nèi)。

就貨幣政策而言，日本央行將盡力維持超寬松貨幣政策不變，但受全球多國(guó)央行加息的影響，也存在逐步削減購(gòu)債規(guī)模的可能性。日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，大部分貨幣政策委員會(huì)委員認(rèn)為當(dāng)前的貨幣政策行之有效，物價(jià)上漲動(dòng)能得以持續(xù)。日本中央銀行行長(zhǎng)黑田東彥表示，日本經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)，央行向著2％的通脹目標(biāo)“正在邁出實(shí)質(zhì)步伐”，現(xiàn)行的大規(guī)模寬松政策仍將持續(xù)。但黑田東彥同時(shí)指出，日本通脹水平目前仍然較低，“與日本經(jīng)濟(jì)改善程度相比較弱”，因此仍然存在不能如期實(shí)現(xiàn)2％通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

成玉麟指出，日本央行執(zhí)行負(fù)利率政策，對(duì)日本民間銀行的收益造成重大影響，民間銀行業(yè)反對(duì)聲較大。不過(guò)，在黑田東彥擔(dān)任央行行長(zhǎng)期間，日本央行退出超寬松貨幣政策的可能性較小，但之后尚難判斷，明年日本央行將對(duì)負(fù)利率政策進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的判斷期。

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》的一篇文章稱，市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)未來(lái)10年期日本國(guó)債收益率目標(biāo)將從零提高至約0.2%或0.3%，隨后日本央行有可能結(jié)束針對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)利率政策。