每經(jīng)編輯 張壽林    

每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 趙橋  

資管新規(guī)出臺已有一月，但其在行業(yè)中引發(fā)的熱議絲毫未減。

12月15日，由每日經(jīng)濟新聞主辦的“2017金融發(fā)展論壇暨第八屆金鼎獎”在北京舉行。在論壇的圓桌對話“資管統(tǒng)一監(jiān)管 新規(guī)則將如何改變行業(yè)生態(tài)”環(huán)節(jié)，華領(lǐng)財富常務副總裁王奇?zhèn)姟⒋筇曝敻宦?lián)席總裁任杰、惠國基金執(zhí)行總裁付怡、友山基金研究總監(jiān)周小康、國美金融副總裁楊志涌等嘉賓分享了自己的精彩觀點，并對行業(yè)發(fā)展給出了多項建議。

▲“資管統(tǒng)一監(jiān)管 新規(guī)則將如何改變行業(yè)生態(tài)”圓桌對話環(huán)節(jié)

11月17日，央行等部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》，對銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等機構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務統(tǒng)一監(jiān)管標準，引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。

對于資管市場，任杰認為可以劃分為三個層面：基礎(chǔ)資產(chǎn)層面，包括股票、債券，以及非標債權(quán)或者股權(quán)；第二個層面是資產(chǎn)管理機構(gòu)，包括銀行資管部、券商資管公司或者子公司、基金公司和私募基金、信托等對基礎(chǔ)資產(chǎn)做出的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)；第三個層面是財富管理，包括財富管理機構(gòu)、銀行的私行部、券商的高端理財部，以及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。新規(guī)對三個層面都有影響，特別是對第二層有很大影響。

回顧中國金融監(jiān)管發(fā)展歷程，楊志涌介紹，2006年是銀信合作理財?shù)钠鹗寄?，自此至今，監(jiān)管層針對銀行合作理財?shù)姆绞匠隽耸畮追菸募?，以補漏式監(jiān)管的思路執(zhí)行下來。監(jiān)管層出臺過一些監(jiān)管文件，但效果不明顯。正因如此，才有了今天的新規(guī)。

付怡認為，既有的金融市場機制有不少需要完善之處，缺乏比較堅實的信用體系機制。資管新規(guī)正是針對目前金融市場亂象而出，特別是對于中國現(xiàn)行體系下的資金運用、一些機構(gòu)的利益所得有很大影響，從長遠看非常有利于我國未來的經(jīng)濟發(fā)展。

對于善金融，王奇?zhèn)姳硎?，金融機構(gòu)在做財富管理時，應該使那些善意的方式在產(chǎn)品上體現(xiàn)出來。在新規(guī)背景下，王奇?zhèn)婎A計，之前常見的一些財富管理產(chǎn)品將逐漸消亡，如銀行保本產(chǎn)品等，短期類產(chǎn)品將很難設(shè)置，替而代之的是，標準化資產(chǎn)將更為常見。最終，財富類產(chǎn)品種類將可能比現(xiàn)在單一，但會更清晰。

監(jiān)管制度不斷釋放收緊信號。周小康預計，從業(yè)機構(gòu)如果不積極調(diào)整，未來生存將面臨很大問題。

任杰表示，新規(guī)核心是打破剛兌和規(guī)范資金池的管理，資金池里面有很大一塊就是非標資產(chǎn)的配比。不管是管理非標債券還是管理標準化債券，這是專業(yè)性機構(gòu)需要做的，而不是一棍子打死。

新規(guī)的頒發(fā)是一個綱領(lǐng)性文件，其中有很多需要細化的方面。任杰表示，比較重要的有，非標債券認定，和基于公允價值原則的估值。

針對打破剛兌，王奇?zhèn)娬J為，打破剛兌在實行層面還會有各種各樣的問題。新規(guī)對于打破剛兌的作用重點在于產(chǎn)品設(shè)置層面，禁止成立有剛兌預期的產(chǎn)品。但是當這個產(chǎn)品發(fā)生了資金延付，可能會使我們的投資有損失時，或者在時間上、流動性上需要延后，具體在落實上，還是會有一些問題。

楊志涌表示，“我個人認為規(guī)范不是手段，是目的。”目前市場的問題在于怎么讓信息更透明，“以及維持大眾投資人的利益，這是關(guān)鍵。”

對于目前的監(jiān)管，周小康還希望，私募機構(gòu)特別是一些大型私募機構(gòu)，在金融市場里扮演什么樣的角色，監(jiān)管層應該有一個指引。