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每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 畢陸名

上周美元消息面偏空，加息預(yù)期有所弱化，但弱化后的加息預(yù)期仍相對(duì)較濃，故美元雖有所回調(diào)，但仍呈現(xiàn)出一定的強(qiáng)勢(shì)。從周末美聯(lián)儲(chǔ)官員言論來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息確實(shí)機(jī)會(huì)較大，故投資者目前不應(yīng)過(guò)度做空美元，反而可考慮逢低增持多單。

美元利空暫多

上周美國(guó)公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要等諸因素均不利美元，美元遂有所調(diào)整，但整體上調(diào)整力度有限，顯示下檔仍有較扎實(shí)支撐。

截至北京時(shí)間周一17時(shí)，美元指數(shù)暫報(bào)93.219點(diǎn)，已退守至60日均線一帶，但仍顯著高于前低的91點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)上周公布的9月利率會(huì)議紀(jì)要雖提示年內(nèi)還有機(jī)會(huì)加息，但過(guò)度談及了低通脹，這使少部分投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)再加息一次的預(yù)期有所動(dòng)搖。上周稍早美聯(lián)儲(chǔ)有多名官員發(fā)表講話，雖然言論仍屬于強(qiáng)硬，但程度明顯不如之前幾周，所以這也是美元利空。

上周五公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不利美元，所以美元再受壓力。數(shù)據(jù)具體情況為：美國(guó)9月CPI環(huán)比漲0.5%，不如預(yù)期的漲0.6%；9月核心CPI環(huán)比漲0.1%，不如預(yù)期的漲0.2%；9月核心CPI同比漲1.7%，不如預(yù)期的漲1.8%。同時(shí)周五公布的美國(guó)9月零售銷售環(huán)比增1.6%，不如預(yù)期的增1.7%。

上述數(shù)據(jù)可能是除“非農(nóng)”數(shù)據(jù)外最重要的兩項(xiàng)數(shù)據(jù)了，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，至少在理論上或多或少會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)的加息幾率。

加息預(yù)期仍較強(qiáng)

然而在這么多利空下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率的預(yù)期也僅僅下落幾個(gè)百分點(diǎn)，由87%下降至82%。加息概率雖有所下降，但絕對(duì)值仍較大，這應(yīng)是美元回落較有限的主因。

因加息預(yù)期相對(duì)較高，所以美國(guó)公債表現(xiàn)不太好，收益率稍高，目前美國(guó)最重要的10年期國(guó)債收益率已達(dá)到了近2.40%，這是半年來(lái)該10年期公債收益率波動(dòng)區(qū)間靠上端的位置。

市場(chǎng)之所以對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降不下來(lái)，這主要應(yīng)該有兩個(gè)原因：一是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫任期將滿，她可能有意圖在臨走時(shí)不留下話柄，主觀上多半不想重蹈前聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘的覆轍；二是美國(guó)的失業(yè)率已很低了（4.2%），且近期數(shù)據(jù)顯示薪資增速顯著提速。

上周末，美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表了強(qiáng)硬言論，所以部分扭轉(zhuǎn)了美元上周的偏空局勢(shì)。耶倫上周末說(shuō)，疲弱的通脹數(shù)據(jù)不會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)強(qiáng)勁。耶倫還說(shuō)，隨著勞工市場(chǎng)的不斷加強(qiáng)，預(yù)計(jì)明年通脹率會(huì)上升。

波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫（Eric Rosengren）上周末表示，通脹整體依然呈上升趨勢(shì)，支持12月再次加息。他還說(shuō)，2018年年底，聯(lián)邦基金利率應(yīng)該在接近2%。這樣的表述實(shí)際上等同于暗示明年年底前美聯(lián)儲(chǔ)可能還將有3至4次加息。羅森格倫一向是鴿派，所以他釋出鷹調(diào)對(duì)美元就會(huì)起些支撐作用。

因美聯(lián)儲(chǔ)重要人物周末發(fā)言較為強(qiáng)硬，近期投資者不些過(guò)度做空美元，應(yīng)始終提防12月的加息。在多數(shù)情況下，美聯(lián)儲(chǔ)加息這類消息在沒(méi)宣布前，美元通常不會(huì)走得太弱。

黃金被動(dòng)沖高

因地緣政治格局帶來(lái)的憂慮稍重，加上美元有所回落，近期國(guó)際金價(jià)在高位又錄得進(jìn)一步漲幅，且攀上了每盎司1300美元大關(guān)。紐約COMEX黃金期貨主力合約周一暫報(bào)每盎司1306.6美元，稍前一度摸高至1308.2美元。

1300美元是個(gè)大關(guān)，前期曾沖上過(guò)，但維持沒(méi)多久又拉了回來(lái)，這是第二次上破了，所以多頭信心可能得到些提振。然而多頭們最終信心并非來(lái)自技術(shù)面，應(yīng)該還是基本面，這其中極重要因素之一就是美聯(lián)儲(chǔ)緊縮前景。

地緣政治格局顯然有利于金價(jià)，但機(jī)構(gòu)動(dòng)向卻又不太支持金價(jià)過(guò)度地上漲。上周五全球最大黃金ETF---SPDR Gold Trust持倉(cāng)較減少5.32噸至853.13噸。

如果看更早的數(shù)據(jù)，黃金形勢(shì)更不樂(lè)觀。由美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的報(bào)告顯示，在截至10月10日當(dāng)周，對(duì)沖基金連續(xù)第四周減持COMEX黃金凈多頭頭寸，他們總共減了5246手，至180542手，這是連續(xù)第四周減持多單，目前他們絕對(duì)持凈單已創(chuàng)下八周以來(lái)的最低水平。

因機(jī)構(gòu)不太看好，且美聯(lián)儲(chǔ)加息已為時(shí)不多，故金價(jià)近期縱然還有些上漲余波，幅度也不會(huì)很大，投資者沒(méi)必要跟風(fēng)做多，反應(yīng)尋找一個(gè)高點(diǎn)布局空單，然后持倉(cāng)等至年末。