每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄢銀嬋 實(shí)習(xí)記者 王琳     

每經(jīng)記者 鄢銀嬋 實(shí)習(xí)記者 王琳 每經(jīng)編輯 張海妮  

7月17日晚，涪陵榨菜(002507，SZ)公告，公司董事會(huì)同意注銷全資子公司貴州省獨(dú)山鹽酸菜有限公司（以下簡(jiǎn)稱獨(dú)山公司）。

據(jù)了解，過去幾年，獨(dú)山公司一直深陷連續(xù)虧損的泥淖，其自從2011年被涪陵榨菜全資收購(gòu)之后，僅2011年和2013年實(shí)現(xiàn)盈利。被收購(gòu)以來，獨(dú)山公司已累計(jì)虧損232.09萬元。

涪陵榨菜董秘韋永生向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于業(yè)務(wù)體量較小，獨(dú)山公司的注銷對(duì)公司影響不大，且獨(dú)山公司已有的產(chǎn)品品類也會(huì)在后面適時(shí)再以其他方式進(jìn)行恢復(fù)。“與此同時(shí)，獨(dú)山公司的注銷對(duì)涪陵榨菜現(xiàn)有的外延并購(gòu)式發(fā)展戰(zhàn)略不會(huì)構(gòu)成影響，未來公司的并購(gòu)方向可能會(huì)放在醬類產(chǎn)品的公司。”

連續(xù)虧損致注銷

7月17日，涪陵榨菜公告宣告，公司全資子公司重慶市邱家榨菜食品有限責(zé)任公司于2011年收購(gòu)的獨(dú)山公司注銷。

涪陵榨菜2016年年報(bào)顯示，獨(dú)山公司注冊(cè)資本為300萬元，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為加工、銷售鹽酸菜、辣白菜、榨菜、蘿卜、蔬菜制品、辣椒制品、醬油、乳化符合調(diào)料味料及日用雜品。

對(duì)于獨(dú)山公司注銷的原因，涪陵榨菜表示，集團(tuán)公司于2017年4月完成了內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)整合，獨(dú)山公司現(xiàn)成為集團(tuán)公司的三級(jí)全資子公司，不符合國(guó)企扁平化改革的要求。

與此同時(shí)，涪陵榨菜表示，獨(dú)山公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品市場(chǎng)萎縮，近年經(jīng)營(yíng)處于虧損狀態(tài)，難以為集團(tuán)公司增加利潤(rùn)。

獨(dú)山公司過去幾年一直深陷于連續(xù)虧損的泥淖。財(cái)報(bào)顯示，獨(dú)山公司自2014年以來持續(xù)虧損，2014~2016年凈利潤(rùn)分別為-57.11萬元、-56.56萬元和-57.3萬元，2017年上半年更是錄得凈利潤(rùn)-60.2萬元，凈利潤(rùn)虧損有進(jìn)一步擴(kuò)大之勢(shì)。自從2011年被收購(gòu)以來，獨(dú)山公司已累計(jì)虧損232.09萬元。

韋永生表示，獨(dú)山公司多年虧損主要有兩個(gè)原因：一是產(chǎn)品的市場(chǎng)需求量一直沒起來；二是獨(dú)山公司2014年開始與獨(dú)山縣政府簽署項(xiàng)目搬遷協(xié)議，且隨后的搬遷工作一直進(jìn)展較慢，由于項(xiàng)目搬遷涉及新的廠房和配套設(shè)施完善，會(huì)影響到獨(dú)山公司的連續(xù)性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，所以獨(dú)山公司自2013年以來也一直不敢進(jìn)行大的生產(chǎn)投入。

此外，涪陵榨菜公告透露，獨(dú)山縣政府目前為獨(dú)山公司項(xiàng)目搬遷指定的地方與雙方所簽訂《獨(dú)山鹽酸菜項(xiàng)目退城入園協(xié)議書》約定的地塊未達(dá)成一致，獨(dú)山政府承諾的相關(guān)配套基礎(chǔ)設(shè)施在短期內(nèi)無法完成，不具備新建生產(chǎn)線條件，短期內(nèi)無法恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，目前獨(dú)山公司經(jīng)營(yíng)處于停滯狀態(tài)。

“由于獨(dú)山公司的營(yíng)業(yè)收入只有幾百萬元，體量較小，所以此次注銷對(duì)公司影響不大。”韋永生補(bǔ)充道，“此外，等到與獨(dú)山縣政府約定的地塊落實(shí)，相關(guān)配套基礎(chǔ)設(shè)施完備之后，獨(dú)山公司生產(chǎn)的產(chǎn)品品類之后也會(huì)適時(shí)進(jìn)行恢復(fù)，具體的操作方式為建立新的生產(chǎn)基地，并利用現(xiàn)有子公司的銷售條件進(jìn)行銷售。” 

外延并購(gòu)或瞄準(zhǔn)醬類產(chǎn)品公司

事實(shí)上，早在去年6月13日，涪陵榨菜終止了擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買國(guó)內(nèi)某調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)90%以上股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

但涪陵榨菜的內(nèi)生和外延式并行發(fā)展戰(zhàn)略并未因此受到影響，其在2016年年報(bào)中表示，將依托資本市場(chǎng)，加快適時(shí)實(shí)施并購(gòu)步伐。

韋永生也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者強(qiáng)調(diào)，獨(dú)山公司的注銷并不與公司的現(xiàn)有戰(zhàn)略相矛盾，外延并購(gòu)仍是公司的發(fā)展戰(zhàn)略，未來的并購(gòu)方向可能會(huì)放在醬類產(chǎn)品企業(yè)。

一位不具名的券商研究員表示，外延并購(gòu)在調(diào)味品行業(yè)比較常見，像國(guó)外的日本龜甲萬和美國(guó)味好美等調(diào)味品巨頭也都側(cè)重于進(jìn)行外延并購(gòu)式發(fā)展，涪陵榨菜的外延并購(gòu)發(fā)展值得期待，也已經(jīng)為其帶來了收益。

早在2015年，涪陵榨菜收購(gòu)了四川省惠通食業(yè)有限責(zé)任公司，不僅為其開拓了泡菜這一重要產(chǎn)品品類，更是在2015年和2016年分別為其帶來了221.77萬元和591.39萬元的凈利潤(rùn)。

涪陵榨菜在2015年和2016年也分別取得了歸母凈利潤(rùn)1.57億元和2.57億元的好成績(jī)，分別同比增長(zhǎng)18.94%和63.69%；2017年一季度的扣非后凈利潤(rùn)達(dá)6194.63萬元，同比增長(zhǎng)27.01%。

民生證券的研報(bào)認(rèn)為，受益于其外延式并購(gòu)發(fā)展，涪陵榨菜的毛利率和市場(chǎng)占有率均有所提升。

“但是，涪陵榨菜的外延并購(gòu)發(fā)展能否成功，取決于并購(gòu)雙方的融合效果，例如，涪陵榨菜可以通過其現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商渠道為新并購(gòu)的產(chǎn)品線進(jìn)行推廣，管理方面的融合也至關(guān)重要。”上述券商研究員表示。