每經(jīng)編輯 王小璟    

每經(jīng)記者  王小璟  每經(jīng)編輯 曾艷艷

近日，上交所成功試點(diǎn)個(gè)人投資者通過(guò)網(wǎng)上、網(wǎng)下分銷的方式參與地方債券認(rèn)購(gòu)。首批試點(diǎn)債券為浙江省和內(nèi)蒙古自治區(qū)地方債，均為3年期政府一般債券，票面利率分別為3.50%和3.93%。

對(duì)比其他固收類產(chǎn)品，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，此次地方債利率并不算高。記者注意到，7月10日，財(cái)政部將發(fā)行第五期儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）和第六期儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式），其中第五期期限為3年，票面年利率達(dá)到3.9%

某券商高級(jí)研究員接受采訪時(shí)表示，地方債利率比較低，對(duì)個(gè)人投資者吸引力不大，但由于基本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，還是比較適合個(gè)人投資者。

推動(dòng)個(gè)人投資者“入市”

7月7日，上交所成功試點(diǎn)個(gè)人投資者通過(guò)網(wǎng)上、網(wǎng)下分銷的方式參與認(rèn)購(gòu)地方政府債券。首批試點(diǎn)債券為浙江省和內(nèi)蒙古自治區(qū)地方債，首批試點(diǎn)券商為華融證券、中信證券、海通證券、財(cái)通證券、廣發(fā)證券等證券公司。

此舉標(biāo)志著，上交所為個(gè)人投資者打通了參與地方債認(rèn)購(gòu)的“第二渠道”。也就是說(shuō)，個(gè)人投資者將來(lái)會(huì)有兩種渠道購(gòu)買地方債。一種是現(xiàn)有的方式，即在地方債上市交易后購(gòu)買；另一種是通過(guò)委托券商投標(biāo)——網(wǎng)上和網(wǎng)下分銷方式認(rèn)購(gòu)地方債。

同時(shí)，上交所還表示，個(gè)人投資者參與認(rèn)購(gòu)地方債試點(diǎn)成功，表明上交所在積極推進(jìn)基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者配置地方債券的同時(shí)，已經(jīng)順利推動(dòng)個(gè)人投資者“入市”，實(shí)現(xiàn)了交易所地方債市場(chǎng)建設(shè)的重大突破。

7月6日，浙江省和內(nèi)蒙古自治區(qū)地方債成功在上交所公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行。華融證券、中信證券、海通證券、財(cái)通證券、廣發(fā)證券基于前期對(duì)個(gè)人投資者等經(jīng)紀(jì)客戶投標(biāo)意向的收集情況，進(jìn)行投標(biāo)，共中標(biāo)5000萬(wàn)元，均為3年期政府一般債券。

7月7日，根據(jù)上交所有關(guān)規(guī)定，上述券商分別對(duì)投資者進(jìn)行了網(wǎng)上、網(wǎng)下分銷。從數(shù)據(jù)結(jié)果來(lái)看，個(gè)人投資者參與較為踴躍，其中，華融證券共有628名個(gè)人投資者客戶通過(guò)交易所的集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)認(rèn)購(gòu)995萬(wàn)元，中信證券，海通證券則通過(guò)網(wǎng)下分銷方式，向個(gè)人投資者各賣出1000萬(wàn)元地方債。上交所認(rèn)為，總體來(lái)看，個(gè)人投資者在分銷階段參與地方債的試點(diǎn)取得了良好的市場(chǎng)反響，圓滿成功。

另外，上交所表示，后續(xù)將加大對(duì)券商業(yè)務(wù)人員培訓(xùn)支持的力度、不斷豐富投教形式、拓寬投教渠道，進(jìn)一步協(xié)助證券公司做好個(gè)人投資者等經(jīng)紀(jì)客戶的地方債銷售工作。同時(shí)，也將組織定期對(duì)證券公司相關(guān)落實(shí)情況進(jìn)行回訪檢查。

利率低于同期限國(guó)債

此次個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)的地方債均為三年期政府一般債券，其中，2017年內(nèi)蒙古自治區(qū)政府一般債券（四期）票面利率為3.93%；2017年浙江省政府一般債券（四期）票面利率為3.50%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，銀行3年定期年利率為2.75%，地方債利率與之比較，要高出不少。不過(guò)，本次地方債的利率并不算高。7月10日，財(cái)政部將發(fā)行第五期儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）和第六期儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式），其中第五期期限為3年，票面年利率達(dá)到3.9%，高于浙江地方債3.50%的利率。

與其他固收類產(chǎn)品相比，地方債利率優(yōu)勢(shì)更不明顯。貨幣基金中，比如7月9日余額寶公布了其最新7日年化收益率高達(dá)4.141%；而從銀行理財(cái)來(lái)說(shuō)，2017年初到現(xiàn)在收益率一直在走高，180天至1年期限的保本保息產(chǎn)品，收益率能達(dá)到4.2%到4.3%，非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品不少在5%以上。

某券商高級(jí)研究員對(duì)記者表示，個(gè)人投資者參與認(rèn)購(gòu)地方債，是可以理解的。因?yàn)榈胤絺l(fā)行量很大，為了順利發(fā)行或者是說(shuō)擴(kuò)大需求，可以適當(dāng)讓個(gè)人投資者參與進(jìn)來(lái)。

不過(guò)談到對(duì)個(gè)人投資者的吸引力，該研究員坦言，“地方債利率確實(shí)比較低，吸引力不大。但是從風(fēng)險(xiǎn)上來(lái)考慮，還是比較適合個(gè)人投資者?，F(xiàn)在信用債的違約情況越來(lái)越多，地方政府債是國(guó)家信用級(jí)別的，基本上沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)。”