每經(jīng)編輯 何建川

來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

本周，A股市場(chǎng)迎來(lái)較為有力的反彈，周一小幅調(diào)整之后，滬指隨即迎來(lái)連續(xù)四個(gè)交易日的上漲。另外，上證50指數(shù)迭創(chuàng)18個(gè)月來(lái)的新高，同時(shí)滬深300指數(shù)也突破去年12月的高點(diǎn)。應(yīng)該說(shuō)，在這一波市場(chǎng)反彈過(guò)程中，大盤(pán)藍(lán)籌股、白馬股已經(jīng)成為最主流的熱門(mén)股。

然而，在指數(shù)迎來(lái)反彈的同時(shí)，道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）的道達(dá)牛指的漲幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大盤(pán)，而道達(dá)牛指的幾只成分股，更是持續(xù)上漲，新高不斷。隨著牛指的走勢(shì)越來(lái)越“瘋狂”，不少網(wǎng)友卻表示，有機(jī)會(huì)看到牛指的人真是太少了。大家都很想知道，達(dá)哥究竟是如何用五成“倉(cāng)位”，將大盤(pán)甩出幾條街的？

今天，在牛博士與達(dá)哥的訪談欄目中，將向所有道達(dá)號(hào)網(wǎng)友詳解道達(dá)牛指的投資思路，千萬(wàn)不能錯(cuò)過(guò)。

牛博士：達(dá)哥，你好，本周大盤(pán)總算出現(xiàn)了比較強(qiáng)的反彈，但是，今天我一點(diǎn)都不想跟你談大盤(pán)，就想和你聊聊道達(dá)號(hào)的“道達(dá)牛指”。截止周五（6月9日），牛指已經(jīng)漲到1211.55點(diǎn)，創(chuàng)下成立以來(lái)的新高。而今年以來(lái)的漲幅，達(dá)到約20%，而且這還是在“半倉(cāng)”狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)的漲幅。相比之下，上證指數(shù)今年累計(jì)上漲僅1.76%，滬深300指數(shù)要強(qiáng)一些，但年內(nèi)漲幅也只有8%?？梢哉f(shuō)，道達(dá)牛指的漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)超大盤(pán)，你究竟是如何辦到的??？

道達(dá)：在推出牛指初期，達(dá)哥只是想借牛指這個(gè)平臺(tái)，向網(wǎng)友分享一些達(dá)哥在投資策略、行業(yè)研究、公司分析等方面的思路而已。但確實(shí)沒(méi)有想到，能夠領(lǐng)先大盤(pán)如此之多。

其實(shí)，在牛指推出的前幾個(gè)月中，牛指也一直落后于大盤(pán)。而在今年初，牛指表現(xiàn)也是比較溫和，點(diǎn)位大概也就只比1000點(diǎn)高一點(diǎn)點(diǎn)。牛指的真正爆發(fā)，是從3月底、4月初開(kāi)始的，上證指數(shù)沖擊3300點(diǎn)失敗之后，大盤(pán)持續(xù)調(diào)整，牛指總算迎來(lái)了超越大盤(pán)并且不斷創(chuàng)新高的過(guò)程。確實(shí)，最近牛指的表現(xiàn)，讓達(dá)哥也感覺(jué)有些“刺眼”，這樣的表現(xiàn)，或許也超出達(dá)哥的預(yù)期。

（道達(dá)牛指走勢(shì)與滬指及滬深300指數(shù)對(duì)比）

牛博士：道達(dá)牛指的表現(xiàn)，確實(shí)是太牛了，牛指的幾只成分股，更是表現(xiàn)出色。而在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，自然讓很多沒(méi)機(jī)會(huì)看到牛指的網(wǎng)友感到眼饞。最近，我看有不少網(wǎng)友在評(píng)論中說(shuō)，達(dá)哥為什么不采取“付費(fèi)閱讀”的方式，向更多網(wǎng)友開(kāi)放牛指閱讀權(quán)限？

道達(dá)：對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，牛指推出初期就已經(jīng)說(shuō)過(guò)很多次，不論是從合規(guī)方面考慮，還是達(dá)哥自己的初衷考慮，都不會(huì)對(duì)牛指欄目進(jìn)行收費(fèi)。從達(dá)哥的本意來(lái)說(shuō)，可以說(shuō)并不是很希望網(wǎng)友買入牛指中的股票的。在達(dá)哥看來(lái)，買股票其實(shí)只是其次，大家如果能夠通過(guò)道達(dá)號(hào)這個(gè)平臺(tái)，結(jié)識(shí)更多的朋友，交流自己的觀點(diǎn)想法，或許才是更重要的事情。另外，達(dá)哥通過(guò)道達(dá)牛指，向網(wǎng)友們傳遞自己的投資思路，如果大家能夠根據(jù)達(dá)哥的觀點(diǎn)和理念，對(duì)自己的投資思路帶來(lái)一些改變，那也就足夠了。

所以，道達(dá)牛指依然會(huì)是免費(fèi)欄目，網(wǎng)友依然會(huì)根據(jù)活躍度，來(lái)獲得牛指閱讀資格。達(dá)哥希望借助牛指，給大家提供一個(gè)更為活躍的交流互動(dòng)的平臺(tái)，達(dá)哥只是起到一個(gè)穿針引線的作用，這才是牛指最重要的作用。當(dāng)然，今后如果有機(jī)會(huì)的話，達(dá)哥也會(huì)考慮，讓更多網(wǎng)友能夠通過(guò)了解到道達(dá)牛指在不同時(shí)期的投資思路。

牛博士：但是，現(xiàn)在有機(jī)會(huì)看到牛指的網(wǎng)友實(shí)在太少了。今天，達(dá)哥能否向更多網(wǎng)友分享一下牛指現(xiàn)階段的投資思路？這也算是達(dá)哥給大家的一個(gè)福利吧。

道達(dá)：好的，今天就借此機(jī)會(huì)，向所有道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）網(wǎng)友交流一下自己的一家之言。觀點(diǎn)有可能不對(duì)，歡迎交流。而今天說(shuō)的這些話，都與道達(dá)牛指有關(guān)，但在平時(shí)的牛指欄目中，達(dá)哥都沒(méi)有詳細(xì)講過(guò)。

首先，達(dá)哥想說(shuō)的是，投資是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，對(duì)于自己研究的行業(yè)、個(gè)股，都要進(jìn)行一段時(shí)間的跟蹤才行。并不是說(shuō)，今天買了，明天漲了就持有，看到不行，馬上就賣出。有時(shí)候，太短線的操作，當(dāng)你完成一次買賣之后，或許你根本就還沒(méi)有看清楚這家公司。

牛指推出后的前幾個(gè)月，其實(shí)有較長(zhǎng)一段時(shí)間，都處于磨合過(guò)程，成分股的組合，也是經(jīng)過(guò)好幾次調(diào)整之后，才最終確定到現(xiàn)在這個(gè)比較好的狀態(tài)。而在此前，達(dá)哥也還曾經(jīng)嘗試調(diào)入過(guò)創(chuàng)業(yè)板股票，以及個(gè)別題材股。但都是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的跟蹤之后，才將其調(diào)出。此外，達(dá)哥還調(diào)入過(guò)一只白酒股，隨后調(diào)出了。但你只有經(jīng)過(guò)一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)時(shí)間的跟蹤，你才發(fā)現(xiàn)這些白酒股，或者說(shuō)白馬股的價(jià)值所在。當(dāng)然，達(dá)哥調(diào)出白酒股之后，新調(diào)入的個(gè)股，表現(xiàn)也不輸于白酒股。

牛博士：說(shuō)到白馬股，達(dá)哥看來(lái)確實(shí)非?？春?，或許，這也正是牛指能夠跑贏大盤(pán)的原因。那么，達(dá)哥看好這些白馬股的邏輯是什么？

道達(dá)：牛指的成分股中，達(dá)哥選股的一個(gè)重要邏輯，就是外資持續(xù)買入的個(gè)股。所以，如果你仔細(xì)去研究一下當(dāng)前滬股通、深港通的資金流向，哪些個(gè)股是外資持續(xù)買入比較多的，說(shuō)不定就是道達(dá)牛指關(guān)注比較多的個(gè)股。

其實(shí)，此前在平時(shí)的文章中，達(dá)哥也提到過(guò)，今年關(guān)于A股納入MSCI指數(shù)這件事，現(xiàn)在又到了沖關(guān)的階段，而在這個(gè)預(yù)期下，吸引了不少海外機(jī)構(gòu)，通過(guò)滬港通、深港通流入，而他們買入的對(duì)象，就是績(jī)優(yōu)的白馬股。根據(jù)今年MSCI提出的新方案，MSCI新框架將A股中小股票剔除，另外提升消費(fèi)股的比例。這樣的變化，使得白馬股受到外資更多的關(guān)注度。而一旦A股今年成功納入MSCI，那么短期必然會(huì)吸引更多國(guó)際資本流入。當(dāng)然，從整個(gè)大盤(pán)來(lái)看，中長(zhǎng)期趨勢(shì)并不一定完全受此影響。

牛博士：我也跟蹤了道達(dá)牛指一段時(shí)間，發(fā)現(xiàn)達(dá)哥似乎對(duì)大盤(pán)股情有獨(dú)鐘，這到底是什么原因？

道達(dá)：主要原因，還是白馬股、“漂亮50”，上證50成分股，這些都是現(xiàn)階段的市場(chǎng)主流。但是，從牛指成分股來(lái)看，現(xiàn)在組合中的三只個(gè)股，都不是上證50成分股，但他們共同的特征，其實(shí)就是盤(pán)子比較大。

為什么現(xiàn)在喜歡大盤(pán)股？其實(shí)，說(shuō)得復(fù)雜點(diǎn)，是從流動(dòng)性溢價(jià)方面考慮的?，F(xiàn)在這個(gè)階段，只有對(duì)流動(dòng)性好的大盤(pán)股，市場(chǎng)才愿意給出溢價(jià)。這也是現(xiàn)在這個(gè)階段，大盤(pán)股給大資金提供了更好的選擇。而流動(dòng)性相對(duì)不好的小盤(pán)股，現(xiàn)在大資金是不太喜歡的。而在過(guò)去幾年，這個(gè)情況可能剛好相反，大資金愿意給小盤(pán)股、成長(zhǎng)股更高的溢價(jià)。

其實(shí)，達(dá)哥并不是完全排斥成長(zhǎng)股，只能說(shuō)現(xiàn)在這個(gè)階段，由于流動(dòng)性差，導(dǎo)致小盤(pán)股、成長(zhǎng)股，以及那些講故事的個(gè)股難以獲得溢價(jià)而已。

牛博士：非常感謝達(dá)哥今天的交談，也希望今后，達(dá)哥能夠經(jīng)常把道達(dá)牛指的投資思路，拿出來(lái)與所有道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）網(wǎng)友進(jìn)行分享。

道達(dá)：實(shí)在不好意思，今天其實(shí)也只是把我的思路，拿出來(lái)跟大家交流，確實(shí)連看好的個(gè)股，甚至是行業(yè)，達(dá)哥都完全沒(méi)有提到。不過(guò)，我想的是，我更愿意將道達(dá)號(hào)看做是提供給廣大網(wǎng)友互動(dòng)交流的“家”。達(dá)哥平時(shí)不僅僅談股市，凡是感興趣的話題，都會(huì)與大家交流，正因?yàn)橛泄餐膼?ài)好，大家才聚在一起。僅此而已！

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2017年6月11日

今日倉(cāng)位：六成

明日倉(cāng)位計(jì)劃：六成

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤(pán)倉(cāng)位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。