每經(jīng)編輯 王嘉琦 何小桃

“作為顛覆者野心和韜光養(yǎng)晦之間的度要把握好。”

“我覺得賈總身邊缺少一個可以和他制衡的COO和CFO。”

“應(yīng)該有強有力的CFO來制約樂視各板塊間的資金拆借行為。”

——這是樂視網(wǎng)昔日第二大股東鑫根資本創(chuàng)始合伙人曾強，在接受媒體采訪時對賈躍亭的評價。遺憾的是，直至退出樂視網(wǎng)之前，鑫根資本都未能看到整個樂視朝著自己預(yù)想的方向發(fā)展；略帶諷刺的是，在自己退出、融創(chuàng)進入樂視之后，鑫根資本眼睜睜看到勝利果實最終落到了融創(chuàng)手中。

今日，樂視網(wǎng)的一項重磅人事變動讓整個財經(jīng)圈為之震動。被譽為賈布斯（即中國的喬布斯）、“夢想家”的賈躍亭辭去了樂視網(wǎng)總經(jīng)理一職（保留董事長職位），一同辭職的還有公司財務(wù)總監(jiān)楊麗杰。接替這兩個最核心管理職位的人，分別是樂視致新總裁梁軍（任總經(jīng)理），樂視控股中國區(qū)CFO張巍。

▲左三：賈躍亭，左四：梁軍（圖片來源：樂視生態(tài)）

雖然同為山西老鄉(xiāng)，融創(chuàng)孫宏斌在緊急時刻對賈躍亭施以150億的援助，更多是出于商人對利潤敏銳的嗅覺。曾經(jīng)，融創(chuàng)在收購另外一家上市公司金科股份部分股權(quán)時表示，不會攫取后者控股權(quán)，但其后融創(chuàng)顯露無遺的增持意圖，還是讓金科股份現(xiàn)第一大股東黃紅云家族頗為緊張——融創(chuàng)的手法，會不會在樂視身上重演，成為樂視人事地震最大的懸念。

夢想家賈躍亭回到現(xiàn)實

“自己身兼數(shù)職，精力有限。為了讓更強的團隊投身樂視網(wǎng)的管理，從經(jīng)營管理上、財務(wù)核算、資金計劃上會有較大提升，才進行這次調(diào)整。”賈躍亭今天（5月21日）在發(fā)布會上透露，這次組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整時間很長，真正開始決定期是去年8、9月份。由于不希望從體系外空降，要從體系內(nèi)不斷蛻變，所以經(jīng)過漫長選擇期，現(xiàn)在的時間是恰逢其時。

▲圖片來源：樂視生態(tài)

外界對賈躍亭辭任樂視網(wǎng)CEO的事存在不同解讀?；ヂ?lián)網(wǎng)分析師錢皓則認為，這是非常積極正面的好事，樂視網(wǎng)太需要好的職業(yè)經(jīng)理人，能很理性的操盤和評估每個商業(yè)決策了，而不是只靠創(chuàng)始人的情懷和理想來支撐公司長期健康的發(fā)展。

在今天的媒體溝通會上，賈躍亭也坦承地說，“在管理上，一直是樂視的短板，所以在公司的治理架構(gòu)和公司的管理上，孫總（即孫宏斌，編輯注）給我們提供了好的建議。包括上市公司體系未來戰(zhàn)略方向、治理架構(gòu)，管理模式上的討論，而非上市體系更多是建議。”

從去年11月樂視爆出資金危機，到融創(chuàng)中國拯救樂視于水火，再到如今的高管離職、子生態(tài)裁員收緊，以及內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，賈躍亭所說的恰逢其時或許是一個故事的結(jié)束和另一個故事的開始。

對于樂視生態(tài)的故事，一位業(yè)內(nèi)分析師對此的總結(jié)是，樂視的真正模式是：遠離價值創(chuàng)造的資本運作；遠離團隊合作的梟雄割據(jù)；缺少強勢文化基因的國際化；缺少風險意識的多元化擴張。

在賈躍亭看來，上市公司體系中的樂視網(wǎng)已經(jīng)進入到一個準成熟的階段，甚至進入到了快速發(fā)展期，到這個階段，應(yīng)該盡可能地更加完善。七個子生態(tài)在樂視眼中確實是缺一不可的，但會用不同的方式來解決七個子生態(tài)的化反。

未來，賈躍亭要去向何方呢？

在今天的媒體溝通會上，賈躍亭表示，未來樂視只有兩個體系，一個是上市公司體系，一個是汽車。其他業(yè)務(wù)都會合并到上市公司。同時，汽車業(yè)務(wù)的A輪融資很快就會正式啟動了，應(yīng)該不會太久，2017年之內(nèi)有可能正式完成。而且，自己也會以最快的速度先把產(chǎn)品生產(chǎn)出來。

而在5月初的融創(chuàng)中國2016年業(yè)績發(fā)布會上，孫宏斌曾公開表示，預(yù)計未來樂視的主要依靠為樂視網(wǎng)的上市部分和樂視汽車，樂視汽車賈躍亭要怎么玩就怎么玩，而他的主要精力也將在汽車上，至于上市公司部分，還有融創(chuàng)中國。

有分析指出，樂視已不是一個人的樂視。在融創(chuàng)戰(zhàn)投樂視后，孫宏斌就強調(diào)樂視上市部分要與樂視非上市部分隔離，尤其是其極為看重的樂視致新更應(yīng)如此。于是，孫宏斌早于樂視公告透露梁軍任命，被媒體解讀為孫宏斌掌握樂視網(wǎng)控制權(quán)的標志，意味著樂視已經(jīng)易主。

▲圖片來源：樂視生態(tài)

但在今日媒體溝通會上，融創(chuàng)的財務(wù)代表劉淑青表示，融創(chuàng)自投資樂視以來，一直以來充當?shù)囊彩且粋€支持者的角色。孫宏斌先生本身一直在表達自己對樂視的看好，包括看好賈躍亭本人，絕對不存在大家誤導(dǎo)的一些認識，比如控制權(quán)之爭，其實完全不存在的。

回顧樂視去年的風波，賈躍亭將其總結(jié)為兩個原因：發(fā)展過快和自身的能力不足。這直接導(dǎo)致了樂視體育的裁員，手機業(yè)務(wù)進入準休克狀態(tài)。“這是教訓(xùn)，接下來更重要的汽業(yè)務(wù)中，規(guī)避手機業(yè)務(wù)的問題。”賈躍亭說。

一位不愿具名的樂視投資者對每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews)記者表示，“精力有限，要突破就要盡快把汽車出行生態(tài)補足。上市公司所有業(yè)務(wù)都是相對成熟，而且手機電視競爭如此激烈，要打破非連續(xù)性找突破，那么出行這個場景是一個口，而且賈躍亭已經(jīng)做了3年多了。”

不過業(yè)內(nèi)也對其獨立融資存在擔憂。“樂視此前之所以能不斷融資來自七大生態(tài)的美好故事。融資發(fā)生在生態(tài)缺一不可的情況下，如今樂視網(wǎng)與生態(tài)割裂，不是生態(tài)化反模式了，生態(tài)故事沒有了，融資不會那么容易。”資深I(lǐng)T分析人士孫永杰認為，“投資人考慮樂視汽車項目，會從單一產(chǎn)業(yè)考察，放在智能汽車產(chǎn)業(yè)行業(yè)中去考慮，以往經(jīng)驗，樂視任何一個子生態(tài)拿出來放在產(chǎn)業(yè)中都沒有優(yōu)勢，就沒辦法融資。”

▲樂視七大生態(tài)

樂視帝國“走向共和”

作為創(chuàng)始人的賈躍亭對于樂視的影響力是毋庸置疑的，其人格魅力使很多樂視員工愿意追隨他“蒙眼狂奔”。

在中國企業(yè)家雜志的報道中，樂視被形容為一個人的公司。報道稱，在管理上賈躍亭奉行事無巨細、親力親為，在業(yè)務(wù)上往往一竿子管到底。

賈躍亭不否認自己獨斷，“我在做決策的時候獨斷，執(zhí)行的時候非常民主。”而據(jù)中國企業(yè)家雜志的報道，事實上，在樂視內(nèi)部，無論是股東大會還是總裁會，真正能跟賈躍亭說“不”，并且被他接受的人也并不多，“沒有人說’不’，或者是說了也沒用，但是公司發(fā)展是需要防火墻的。”樂視一位高層透露。

▲圖片來源：樂視生態(tài)

不管怎樣，昔日的“樂視帝國”如今正式落下帷幕，融創(chuàng)介入后，樂視的治理結(jié)構(gòu)將更加合理（多了制衡），樂視帝國也將變成“樂視共和”。

此外，財務(wù)總監(jiān)的聘任也值得注意。因為，樂視網(wǎng)的財務(wù)曾廣受詬病。2016年，信永中和會計師事務(wù)所對樂視網(wǎng)的財務(wù)報表開出了“非標準審計報告”。核心指向就是樂視網(wǎng)金額巨大的關(guān)聯(lián)交易。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者仔細翻閱了樂視網(wǎng)的年報發(fā)現(xiàn)，這些關(guān)聯(lián)交易包括：

樂視網(wǎng)向樂帕營銷服務(wù)（北京）有限公司向銷售商品70.86億元；

向樂視移動智能信息技術(shù)（北京）有限公司銷售貨物、會員15.93億元；

向樂視智能終端科技有限公司銷售會員費21.65億元；

向樂視控股（北京）有限公司銷售貨物2.62億元

上述四家關(guān)聯(lián)公司合計收入111億元，占樂視網(wǎng)2016年全年219億元銷售收入的比例為50.68%。

所以，在5月初的融創(chuàng)中國2016年業(yè)績發(fā)布會上，孫宏斌表示：

我們要派三個財務(wù)經(jīng)理，現(xiàn)在樂視致新的CFO是我們派的，（樂視）影業(yè)我們派了個財務(wù)經(jīng)理，上市公司我們派了一個財務(wù)經(jīng)理。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，樂視致新是樂視網(wǎng)的子公司，而樂視影業(yè)也將注入樂視網(wǎng)。

賈躍亭離任總經(jīng)理，加上融創(chuàng)對樂視上市體系部分的財務(wù)“監(jiān)督”，有助于實現(xiàn)樂視上市體系和非上市體系的切割，保持上市公司樂視網(wǎng)業(yè)務(wù)的獨立性。這樣做的好處同樣顯而易見。此前，由于樂視整個體系資金管理上的混亂，樂視其他業(yè)務(wù)（體育、汽車等）的負面新聞，對樂視網(wǎng)的股價帶來了巨大壓力。在徹底厘清這方面的隱憂之后，樂視網(wǎng)股價的包袱將得以卸掉，市場將重新單獨審視樂視網(wǎng)的投資價值。

在今日的媒體溝通會上，樂視網(wǎng)新任財務(wù)總監(jiān)張巍也強調(diào)，非上市公司的負面報道，導(dǎo)致上市公司股價下降，是非常不公平的。

在股價穩(wěn)定后，融創(chuàng)對樂視巨大的投資，其安全性也才有足夠保障。

融創(chuàng)的“樂視計劃”

孫宏斌曾在融創(chuàng)中國2016年業(yè)績發(fā)布會上表示，對于樂視的投資是基于5~10年后集團整體發(fā)展考慮，并且對樂視的投資邏輯不會變。

對于以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)的融創(chuàng)，孫宏斌表示房地產(chǎn)主業(yè)依然是核心并占絕對份額，但他指出，傳統(tǒng)房地產(chǎn)行業(yè)紅利已經(jīng)結(jié)束，要開始尋找增量市場，而樂視是其中一個最具增長空間、最值得探索的價值標的。

中國工商銀行投資銀行部房地產(chǎn)首席分析師柳陽分析稱，之所以投資樂視，融創(chuàng)是看中了它的大消費概念，包括體育和文化，這也是目前房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型的一個方向，融創(chuàng)更傾向于樂視背后的生態(tài)價值體系，其中包括樂視旗下的土地資源。

▲圖片來源：視覺中國

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前樂視以電視、造車等概念在全國儲備了不少的土地資源。樂視最近一次拿地是在2016年12月，以2.79億元的底價拿到了浙江德清的一塊1350畝工業(yè)用地，該地塊將被樂視打造成為汽車產(chǎn)業(yè)基地，2016年5月，世茂股份以29.72億元向樂視控股出售世茂工三項目，該項目占地面積近4萬平方米，其中建設(shè)用地近3萬平方米，總建筑面積為21.2萬平方米。

據(jù)《中國房地產(chǎn)報》報道，樂視旗下土地面積超過728萬平方米，即10920畝。孫宏斌還透露“北京市政府在亦莊給了賈躍亭5000多畝地、樂視在莫干山拿了1萬畝地”。由此可見，樂視的土地儲備十分可觀。

據(jù)不完全統(tǒng)計，樂視目前在國內(nèi)已投資的項目還包括重慶兩江新區(qū)兩宗商住用地、北京通州樂視網(wǎng)絡(luò)視聽產(chǎn)業(yè)基地、北京宏城鑫泰大廈、北京亦莊樂視汽車產(chǎn)業(yè)用地、浙江莫干山汽車小鎮(zhèn)、天津薊縣樂視超級生態(tài)城、臨汾“樂視生態(tài)農(nóng)業(yè)”產(chǎn)業(yè)園等。

不過，每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews)記者發(fā)現(xiàn)，當前樂視的土地儲備，其中不少是當初的簽約擬入駐項目，比如美國內(nèi)華達州約5500畝項目，經(jīng)記者近來實地調(diào)查才知道，那里僅有風的呼嘯，鷹的盤旋，仍是一片荒地，并無新進展。樂視在國內(nèi)諸多簽約大項目或擬投資的超級項目，后續(xù)是否一一順利落地了，并未公告進展。

此前，在中金公司投資人會議上孫宏斌公開表示，融創(chuàng)自身房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將與樂視相結(jié)合，開發(fā)特色小鎮(zhèn)項目，并且拿地方面，融創(chuàng)可以和樂視合作，依靠樂視影業(yè)、樂視汽車這樣擁有資源的板塊拿地合作。以樂視在浙江莫干山的汽車基地項目為例，孫宏斌就曾表示將會加入7300多畝的汽車基地項目建設(shè)，打造互聯(lián)網(wǎng)汽車生態(tài)小鎮(zhèn)。

▲圖片來源：樂視生態(tài)

無獨有偶，融創(chuàng)在頻繁舉牌金科股份后回復(fù)深交所問詢時稱，與此前一樣最新舉牌金科，是看好金科的投資價值，尤其是對方旗下遍布全國的優(yōu)質(zhì)土地儲備，并不主動謀求金科股份的控制權(quán)。

從融創(chuàng)舉牌金科最初及后來的個別表述內(nèi)容看，與當前對樂視網(wǎng)的一系列動作上的表述較為類似，即都是看好它們的投資價值。但從融創(chuàng)最新對金科的表態(tài)來看，尤其是表示將繼續(xù)增持金科2000萬股，也不排除成為第一大股東的可能，這表明融創(chuàng)對拿下金科股份控制權(quán)的野心越來越明顯。