每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳林靜 每經(jīng)編輯 姚治宇    

每經(jīng)記者 吳林靜 每經(jīng)編輯 姚治宇

紅線別踩，這或許是寧波富邦（600768，SH）此番“趟雷之行”給市場(chǎng)的教訓(xùn)。

2016年7月，從事工業(yè)鋁材加工銷售的寧波富邦拋出39億元重組天象互娛和天象互動(dòng)（以下簡(jiǎn)稱天象系列資產(chǎn)）的方案引得市場(chǎng)關(guān)注。歷時(shí)大半年，重組方案被上交所2次問詢，還進(jìn)行過1次瘦身，近日還是宣告了終止。

這一年來，“是否構(gòu)成重組上市”成為爭(zhēng)議焦點(diǎn)。調(diào)整后的重組方案，資產(chǎn)規(guī)模、支付方式、配套募資、持股比例等均有變化，但被市場(chǎng)解讀為有“撇清借殼嫌疑”。

此次讓寧波富邦重組方案卡殼的不僅是去年出爐的重組新政，還有今年初出臺(tái)的融資新規(guī)。上市公司在公告中將終止原因總結(jié)為：“國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境及政策法規(guī)等客觀情況接連發(fā)生了較大變化”。

鑒于公司將于今日召開投資者說明會(huì)，昨日（3月12日），寧波富邦董秘魏會(huì)兵婉拒了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪要求。

寧波富邦終止重組

從2016年4月1日起停牌至今，寧波富邦籌劃近一年的重大資產(chǎn)重組以失敗告終。

3月10日，寧波富邦發(fā)布《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組公告》稱，因國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境及政策法規(guī)等客觀情況接連發(fā)生了較大變化，各方認(rèn)為繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的條件不夠成熟，經(jīng)各方審慎研究，決定終止本次重大資產(chǎn)重組。

關(guān)于上述“國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境及政策法規(guī)等客觀情況”，有市場(chǎng)人士分析稱，從寧波富邦過去一年的舉動(dòng)看，或是重組新規(guī)和融資新規(guī)讓其“知難而退”。

2016年7月，寧波富邦第一次拋出39億元的重組方案，擬對(duì)天象互娛和天象互動(dòng)100%股權(quán)分別作價(jià)37.5億元、1.5億元，同時(shí)募集配套資金約18億元。天象系列資產(chǎn)的資產(chǎn)總額和資產(chǎn)凈額兩項(xiàng)指標(biāo)均遠(yuǎn)超同期上市公司相應(yīng)指標(biāo)的100%，按2016年6月出臺(tái)的重組新規(guī)，這一方案多處踩到紅線。

到底是重組，還是借殼？2016年8月2日舉行的重大資產(chǎn)重組媒體交流會(huì)上，寧波富邦方面解釋，公司的控制權(quán)未發(fā)生變更，不構(gòu)成重組上市。

然而，按照最初的重組方案，若收購(gòu)?fù)瓿桑卧迄i、陳琛等天象系列資產(chǎn)6人管理團(tuán)隊(duì)將合計(jì)持有寧波富邦19.94%股份。上市公司實(shí)際控制人合計(jì)持有公司29.22%股份，扣除認(rèn)購(gòu)募資所獲股份后持股比例為13.64%，低于19.94%。6位自然人是否構(gòu)成一致行動(dòng)人，成為上交所問詢重點(diǎn)。第一次回復(fù)時(shí)，寧波富邦給出的“不構(gòu)成”證據(jù)，似乎并不令上交所滿意，引來第二次問詢，要求進(jìn)一步提供證據(jù)。

在回復(fù)上交所第二次問詢函的同時(shí)，寧波富邦對(duì)重組方案進(jìn)行了“瘦身”。調(diào)整后，監(jiān)管層此前質(zhì)疑方案觸及重組上市的標(biāo)準(zhǔn)就達(dá)不到了。彼時(shí)，市場(chǎng)多對(duì)此解讀為“有規(guī)避借殼嫌疑”。

方案調(diào)整后，資產(chǎn)規(guī)?？s減至27.75億元，募集配套資金縮為11.2億元，發(fā)行股份數(shù)量也相應(yīng)縮減，上述6人管理團(tuán)隊(duì)合計(jì)持有寧波富邦股權(quán)占比降至12.58%。

今年1月20日，證監(jiān)會(huì)提出對(duì)“忽悠式”、“跟風(fēng)式”和盲目跨界重組的重點(diǎn)遏制，監(jiān)管層已經(jīng)吹響嚴(yán)控類借殼的號(hào)角。再加上近期再融資新規(guī)出臺(tái)，上證e互動(dòng)中，寧波富邦回應(yīng)投資者坦言，“重組預(yù)案中有關(guān)內(nèi)容不符合再融資新規(guī)”。寧波富邦的重組最終折戟。

手游市場(chǎng)已是“紅海”

與寧波富邦“聯(lián)姻”，是天象系列資產(chǎn)第二次接觸資本市場(chǎng)。

這家創(chuàng)立于成都的手游研發(fā)和發(fā)行公司，成立不到一年便得到金亞科技（300028，SZ）的青睞，不過因?yàn)榻饋喛萍急涣刚{(diào)查，第一次試水資本市場(chǎng)無疾而終。

對(duì)于“資本化”這件事，天象互動(dòng)創(chuàng)始人何云鵬曾對(duì)記者表達(dá)過他的觀點(diǎn)：“并不那么急，也不排斥”。具體方式，可以是自己到創(chuàng)業(yè)板或者新三板遞交材料，如果有更快速的方法也是開放的。目前，天象系列資產(chǎn)已經(jīng)滿足自主遞交材料的條件。這次接觸折戟后，下一步有怎樣的對(duì)接資本市場(chǎng)計(jì)劃？昨日，記者未能從天象方面獲得相關(guān)回應(yīng)。

此前，提到天象系列資產(chǎn)，現(xiàn)象級(jí)的手游產(chǎn)品《花千骨》是繞不開的話題，從品牌上、行業(yè)影響上，這都是其奠定行業(yè)地位的作品。只是，“影游互動(dòng)”的下一個(gè)爆款并未出現(xiàn)，甚至游戲行業(yè)對(duì)“影游互動(dòng)”概念的追逐也漸漸冷卻。

國(guó)內(nèi)手游市場(chǎng)早已是“紅海”。游戲工委《2016年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2016年中國(guó)游戲市場(chǎng)收入規(guī)模已達(dá)244億美元，連續(xù)第二年超越美國(guó)穩(wěn)坐全球第一把交椅。但另一個(gè)不容忽視的數(shù)據(jù)是，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入年增長(zhǎng)率已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。

面對(duì)增速放緩的大盤，游戲廠商們一邊深挖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，一邊開拓新的盈利突破口——出海。

在去年8月2日寧波富邦舉行的重大資產(chǎn)重組媒體交流會(huì)上，何云鵬亦提到，天象將在市場(chǎng)布局上，擴(kuò)大國(guó)際化的思路，“從覆蓋國(guó)內(nèi)向海外發(fā)展，包括港澳臺(tái)地區(qū)。并擬投資海外研發(fā)和發(fā)行團(tuán)隊(duì)，進(jìn)行全球化發(fā)行布局。公司目前已成立國(guó)際化投資的部門，很多海外IP的合作立項(xiàng)也在開展當(dāng)中”。

近期天象系列資產(chǎn)在游戲出海方面有了新的行動(dòng)。根據(jù)天象互動(dòng)官網(wǎng)，今年2月，公司在英國(guó)愛丁堡成立工作室。3月初，天象互動(dòng)相關(guān)負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時(shí)提到，天象互動(dòng)已經(jīng)全面布局海外市場(chǎng)，主要業(yè)務(wù)涉及手游研發(fā)與發(fā)行，目前已布局歐美和東南亞等。