每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 楊敬堯 每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)實習(xí)記者 楊敬堯 每經(jīng)記者 曾劍 編輯 杜宇

招商證券2017年度策略會于12月6日在深圳召開，會議上招商證券發(fā)布了2017年宏觀經(jīng)濟、A股市場、H股市場、公司行業(yè)等系列投資策略報告。會議現(xiàn)場人頭攢動，從參會情況來看，也可以看出投資者對于A股的投資熱情正在逐漸恢復(fù)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者在現(xiàn)場為讀者帶來招商證券各分析師對2017年資本市場的展望。

謝亞軒：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革積極效應(yīng)將顯現(xiàn)

招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在會上闡述了對2017年形勢的基本觀點。他指出：展望2017年，國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)處于長周期的底部，經(jīng)濟仍有下行壓力，但供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的積極效應(yīng)開始顯現(xiàn)。去產(chǎn)能改善供需關(guān)系，工業(yè)部門走出通縮，企業(yè)盈利持續(xù)改善，提振制造業(yè)投資信心；去庫存大幅降低房地產(chǎn)市場存銷比，提升地產(chǎn)商補庫存沖動，緩解限購政策對地產(chǎn)投資的負(fù)面影響；去杠桿推動貨幣政策更趨穩(wěn)健，抑制資產(chǎn)價格泡沫，推動資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，緩解高貨幣存量下的資產(chǎn)配置荒現(xiàn)象。當(dāng)前投資回穩(wěn)態(tài)勢將在2017年得以延續(xù)，投資對經(jīng)濟拖累明顯下降，預(yù)計2017年全年GDP增長6.7%。去產(chǎn)能推動我國產(chǎn)出缺口進(jìn)一步收窄，預(yù)計全年CPI增長2.2%，PPI增長1.8%。

“2017年我國跨境資金外流壓力趨緩。從國際因素看，強美元是把雙刃劍，美國積極財政政策力度可能低于預(yù)期而貨幣政策也難以快速收緊，美元指數(shù)并不會過快上升，應(yīng)當(dāng)會有階段性回調(diào)。從國內(nèi)外匯市場供求看，外債償還壓力下降及海外官方機構(gòu)增持人民幣資產(chǎn)需求上升有助于進(jìn)一步改善外匯供求關(guān)系。”謝亞軒表示，總而言之，2017年中國經(jīng)濟增長質(zhì)量正在提高。國內(nèi)經(jīng)濟積極因素增多，結(jié)構(gòu)性改革提速、貨幣政策更顯穩(wěn)健、需求水平回穩(wěn)而企業(yè)盈利維持正增長態(tài)勢。這種轉(zhuǎn)變有助于改變國內(nèi)資產(chǎn)配置荒的不利局面，推動資金回流實體經(jīng)濟，為中期經(jīng)濟回暖積蓄能量。

招商證券策略研究主管分析師王稹：轉(zhuǎn)型牛，螺旋市

王稹在報告中指出：在即將到來的2017年，我們強調(diào)的是：“沖浪”（享受波濤洶涌于浪尖）、騰挪（資金配置結(jié)構(gòu)變化顯著），并提出2017年七大猜想，分別是：①螺旋市依舊--無論經(jīng)濟是否L型走勢，股市依然將表現(xiàn)出螺旋市特征，尤其是主題投資上；②波動率低迷--股市波動率維持低位震蕩，創(chuàng)業(yè)板波動率很可能進(jìn)一步降低，期間會有明顯起伏；③同步性減弱--上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的同步性會進(jìn)一步減弱，甚至不排除分道揚鑣；④指數(shù)沖浪前行--主板全年收益率繼續(xù)略微戰(zhàn)勝創(chuàng)業(yè)板；⑤機構(gòu)配置騰挪--機構(gòu)投資者倉位延續(xù)窄幅波動，風(fēng)格配置將繼續(xù)震蕩向中大市值、績優(yōu)股靠近；⑥價值搭臺--穩(wěn)健成長類股票具有中期超額收益；⑦概念炫舞--非行業(yè)屬性的主題（如殼、次新、高送）依然會是熱點，但全年很可能呈現(xiàn)交易主軸區(qū)間較去年略有上移的結(jié)構(gòu)性行情。

在2017年度策略會上，招商證券預(yù)計2017年上證指數(shù)波動區(qū)間為2900~3800點，二季度高點3600點，中期配置上建議家電、白酒、建筑、證券、績優(yōu)成長股等（部分TMT，部分醫(yī)藥，部分工業(yè)金屬、化工、造紙等行業(yè)漲價）。