11月份以來，受房地產(chǎn)限購限貸政策影響，居民中長期貸款規(guī)模趨勢性下行，但受PPP項(xiàng)目的推行和季節(jié)性因素的支撐，多家研究機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)11月份新增信貸規(guī)模將較上月變動(dòng)不大。

同時(shí)，基于去年高基數(shù)效應(yīng)以及最近人民幣兌美元貶值，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測11月份廣義貨幣（M2）增速將小幅回落。

信貸預(yù)測均值6467億

證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，各大研究機(jī)構(gòu)對11月份新增信貸規(guī)模的預(yù)測區(qū)別較小，主要落于5000億～7200億元之間，其中以6500億～7000億元居多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，均值為6467億元。

宏信證券研究發(fā)展部和招商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)均預(yù)計(jì)11月份新增信貸為7000億元。宏信證券認(rèn)為，受房地產(chǎn)新政滯后效應(yīng)以及前期房產(chǎn)銷售手續(xù)辦理影響，預(yù)計(jì)11月居民中長期貸款仍能維持高位，疊加季節(jié)性因素對11月貸款形成一定的支撐，11月份新增信貸預(yù)計(jì)為7000億元。

招商宏觀研究團(tuán)隊(duì)表示，雖然10月初房地產(chǎn)新政的嚴(yán)格執(zhí)行導(dǎo)致居民中長期貸款規(guī)模趨勢性下行，但PPP項(xiàng)目的推行將支撐企業(yè)中長期貸款的需求，預(yù)計(jì)11月新增信貸為7000億元。

此外，國泰君安證券、中信證券研究部以及華泰證券研究所三家分析機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)11月份新增信貸為6500億元，最為靠近均值。

華泰研究認(rèn)為，10月新增信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期主要是由于非金融企業(yè)貸款下降造成的，而影響11月份新增信貸的數(shù)據(jù)主要分為兩方面：一是有利的方面，即銀行對非金融企業(yè)貸款的積極性將有所恢復(fù)，新增非金融企業(yè)貸款也有望環(huán)比上升；二是不利的方面，即房地產(chǎn)調(diào)控對居民按揭貸款需求的影響有一定的時(shí)滯，隨著銀行間短期流動(dòng)性價(jià)格的走高，票據(jù)利率也逐漸走高，對信貸數(shù)據(jù)也是一個(gè)抑制因素。綜合來看，華泰研究預(yù)計(jì)11月新增信貸為6500億元。

中信研究則預(yù)計(jì)11月新增信貸或低于去年同期，僅為6500億元。雖然市場預(yù)測10月份后作為今年信貸主要投向的個(gè)人按揭貸款將進(jìn)入下行通道，但基于限購前的按揭款項(xiàng)逐步審批，疊加銀行亦有意放緩審批節(jié)奏，按揭貸款或仍將成為新增規(guī)模中的主要部分。

M2增速或小幅回落

基于去年高基數(shù)效應(yīng)以及最近人民幣兌美元貶值，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)11月份M2增速將較上月小幅下降。不少機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，M2同比增速將小幅回落至11.4%；不過，上海證券研究和招商宏觀預(yù)計(jì)11月的M2增速將與10月持平或高于10月。

具體來看，申萬宏源證券、國泰君安研究、中信研究和交通銀行金融研究中心等機(jī)構(gòu)均預(yù)測11月M2增速較10月將小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，為11.4%。

對于該項(xiàng)預(yù)測，申萬宏源研究表示，主要依據(jù)是在貶值壓力下外匯占款持續(xù)下滑；國泰君安研究則認(rèn)為，主要是考慮到資本流出、央行對沖以及基數(shù)效應(yīng)；交銀研究表示，雖近期部分宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回暖，但美國加息預(yù)期強(qiáng)烈，外匯占款持續(xù)承壓，加之當(dāng)前貨幣政策相對穩(wěn)健，年末M2可能很大程度上呈穩(wěn)中有降的趨勢。

中信研究表示，去年同期M2增速較高（13.7%），同時(shí)11月貸款同比或?qū)⒊霈F(xiàn)一定幅度下滑，預(yù)計(jì)11月M2增速環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至11.4%。

另外，招商宏觀預(yù)計(jì)11月M2增速將會與上月趨同，為11.6%，其認(rèn)為股權(quán)及其他投資同比增速在7月觸底之后，近兩月已經(jīng)逐步回升，有利于M2同比增速保持穩(wěn)定。