每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳晨    

每經(jīng)記者 陳晨

今年下半年，A股市場又現(xiàn)險(xiǎn)資舉牌熱。一方面，險(xiǎn)資在不斷的舉牌上市公司，另一方面，險(xiǎn)資其實(shí)也在加快調(diào)研。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，11月1日-25日期間共有175家上市公司受到險(xiǎn)資調(diào)研，其中有25家更是受到了險(xiǎn)資扎堆調(diào)研?；鹕截?cái)富記者對此梳理之后，市場上關(guān)注度最高的寶能系、恒大系和安邦系的調(diào)研路徑也浮出水面。

險(xiǎn)資仍有較大加倉空間

11月25日，由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》舉行的“2016中國基金業(yè)高峰論壇”上，匯添富基金副總經(jīng)理袁建軍就針對近期的險(xiǎn)資舉牌熱談到，由于險(xiǎn)資的保費(fèi)逐步增長，在利率下行傳統(tǒng)產(chǎn)品收益率下行的大背景下，不得不加大權(quán)益市場的投資。目前的險(xiǎn)資舉牌可能還只是預(yù)熱，未來的險(xiǎn)資舉牌將會(huì)更多。

事實(shí)確實(shí)如此，保險(xiǎn)資金舉牌已成為今年股市一大特點(diǎn)，尤其是在今年下半年。廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度以來，險(xiǎn)資“舉牌”的規(guī)模再度出現(xiàn)明顯的擴(kuò)張。截至目前，今年下半年險(xiǎn)資舉牌規(guī)模累計(jì)逾310億元。 

不過，火山財(cái)富記者注意到，雖然險(xiǎn)資舉牌不斷，權(quán)益類資產(chǎn)倉位也在逐漸增加，但是仍有較大加倉空間。根據(jù)保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)，截至三季度末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)14.63萬億元，而其中股票和證券投資基金（權(quán)益類資產(chǎn)）僅1.82萬億元，占比為14.25%。但是根據(jù)保監(jiān)會(huì)規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資權(quán)益類資產(chǎn)比例上限為上個(gè)季度末總資產(chǎn)的30%。

廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，三季末險(xiǎn)資資產(chǎn)規(guī)模14.6萬億，權(quán)益資產(chǎn)配置比例僅為14.25%，遠(yuǎn)低于上限的30%，未來若權(quán)益資產(chǎn)配置比例上升至20%，將有望帶來近8400億元的增量資金。

險(xiǎn)資三大系深愛成長股

險(xiǎn)資一邊在買買買的同時(shí)，其實(shí)一邊也在選選選?；鹕截?cái)富記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，11月1日至25日期間，共有175家上市公司受到了險(xiǎn)資（保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資管、保險(xiǎn)基金）的調(diào)研。

保險(xiǎn)公司中，以平安養(yǎng)老、中國人壽、中國平安和天安財(cái)產(chǎn)四家居多，均各自調(diào)研上市公司10家以上；其次是前海人壽、中融人壽、東吳人壽等7家險(xiǎn)資也均調(diào)研了5家以上的上市公司，而關(guān)注度高的恒大人壽僅調(diào)研了3家上市公司。除此之外，QFII系保險(xiǎn)公司也在暗中摸底A股上市公司，如富邦人壽、三商美邦人壽等，尤其是富邦人壽，共計(jì)有9次調(diào)研，其中比亞迪和利亞德均被調(diào)研了兩次。

保險(xiǎn)資產(chǎn)公司中，以人壽資產(chǎn)見長，調(diào)研數(shù)量高達(dá)25家，其次是人保資產(chǎn)和合眾資產(chǎn)，平均15家。不過，近期因二次舉牌中國建筑而頗受關(guān)注的安邦資產(chǎn)在11月僅調(diào)研了3家上市公司。

保險(xiǎn)基金公司中，以國壽安?；鹫{(diào)研最多，達(dá)16家。目前市面上已經(jīng)有公募產(chǎn)品的保險(xiǎn)系基金公司有3家，除了前述者之外，還有平安大華基金和太平基金，而且調(diào)研數(shù)量也不少，分別有11家和9家。 

這么多的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中，最受市場投資者關(guān)注的還是寶能系、恒大系和安邦系。三者當(dāng)中，以寶能系的前海人壽“出勤率”最高，11月1日-25日期間共調(diào)研了9家上市公司，以醫(yī)藥生物行業(yè)公司最多，達(dá)4家，其次是TMT行業(yè)；安邦系（安邦保險(xiǎn)和安邦資產(chǎn)）共計(jì)調(diào)研4家公司，以TMT行業(yè)居多；恒大系（恒大人壽和恒大金融）調(diào)研了5家公司，行業(yè)分布則比較分散，但是其調(diào)研個(gè)股平均漲幅居三者第一。就總體來看，三大系基本在中小創(chuàng)公司中調(diào)研，這也說明成長性公司更受這三大系的關(guān)注。

險(xiǎn)資扎堆調(diào)研25家公司

調(diào)研雖只是投資決策前端環(huán)節(jié)，不能完全反映機(jī)構(gòu)最后的真正投資圖譜，但也在一定程度上反映了機(jī)構(gòu)當(dāng)前的投資心態(tài)和偏好等，尤其是扎堆調(diào)研更具說服力，險(xiǎn)資亦是如此?；鹕截?cái)富記者梳理了發(fā)現(xiàn)，在11月1日至25日期間，有25家上市公司被3家以及上的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中萬達(dá)院線險(xiǎn)資扎堆最為集中，多達(dá)16家，包括前海人壽、安邦資產(chǎn)、中融人壽等一些舉牌大戶。其次是中穎電子、信維通信和華斯股份，均各受到7家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)調(diào)研，而以嶺藥業(yè)、三環(huán)集團(tuán)和利亞德等也各有5家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)去調(diào)研。不過，引起記者注意的是，2家ST股也受到了險(xiǎn)資調(diào)研，分別是*ST易橋和*ST煤氣，而*ST易橋前三季度凈利潤1741萬元，具有摘帽預(yù)期。

總的看來，這些被扎堆調(diào)研的上市公司電子行業(yè)最多，共6家，另外還有醫(yī)藥生物、傳媒、家用電器、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)。區(qū)間漲幅中，田中精機(jī)（24.35%）、新元科技（17.06%）、鞍鋼股份（13.69%）和京東方A（12.55%）居前，漲幅均在10%以上。

茫茫股海，這些被險(xiǎn)資調(diào)研的標(biāo)的會(huì)是其“心頭好”嗎？廣發(fā)證券根據(jù)對已舉牌的上市公司分析后發(fā)現(xiàn)，行業(yè)特征上，偏好地產(chǎn)、金融、食品飲料等傳統(tǒng)板塊；股權(quán)特征上，表現(xiàn)為股權(quán)分散、高分紅（超過40%）、中等市值（50-500億）、財(cái)務(wù)特征上，表現(xiàn)為現(xiàn)金流充沛（經(jīng)營現(xiàn)金流占收入比超過10%）、高ROE（超過8%）、低估值（6倍以下）。

火山財(cái)富記者根據(jù)上述指標(biāo)，粗略篩選后11月以來被險(xiǎn)資調(diào)研的上市公司中有31家基本符合指標(biāo)選項(xiàng)。

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