（原標(biāo)題：四季度迎來“高送轉(zhuǎn)”行情投資者需冷靜對待）

專家表示，高送轉(zhuǎn)不等于公司一定出現(xiàn)高增長預(yù)期

主持人包興安：每年11月份過后的幾個(gè)月，往往是高送轉(zhuǎn)方案披露的“高發(fā)期”。高送轉(zhuǎn)方案被看作是市場行情的催化劑。不過，一些上市公司大股東借“高送轉(zhuǎn)”之機(jī)進(jìn)行減持，投資者需要注意風(fēng)險(xiǎn)。

作為A股市場的特色壓軸題材，“高送轉(zhuǎn)”炒作通常啟動于每年的四季度，并于年報(bào)披露期到達(dá)高潮。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年以來每年的年報(bào)披露期中，“高送轉(zhuǎn)”板塊在相對收益和絕對收益上都超過滬深300的概率達(dá)到80%。

中信建投分析師王君表示，推動A股“高送轉(zhuǎn)”行情的成因包括：高比例送轉(zhuǎn)股票股利的信號傳遞效應(yīng)、股價(jià)下調(diào)對于股票流動性的改善以及上市公司管理者對于投資者偏好的迎合。同時(shí)，可以通過多維因子識別“高送轉(zhuǎn)”。通常情況下，“三高一低”的特征是“高送轉(zhuǎn)”股票甄別與篩選的重要依據(jù)，通過追蹤以往高送轉(zhuǎn)股票的基本特征，總結(jié)出了識別高送轉(zhuǎn)股票的四個(gè)層面的因素：能力因子（每股資本公積，未分配利潤）、市場因子（絕對股價(jià)、總股本）、風(fēng)格因子（新興優(yōu)于傳統(tǒng)，中小創(chuàng)優(yōu)于主板）以及時(shí)間因子（上市時(shí)間以及最近一年內(nèi)的高送轉(zhuǎn)實(shí)施情況）。

那么，對于高送轉(zhuǎn)的股票，投資者需要注意哪些呢？

中國證券法學(xué)研究會副秘書長鄭鈜在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，不可否認(rèn)，“高送轉(zhuǎn)”是炒作股價(jià)的題材之一。有的高送轉(zhuǎn)股票可能表現(xiàn)出了公司對于未來發(fā)展的高預(yù)期。過去也確實(shí)有不少成長性較高的公司連續(xù)通過“高送轉(zhuǎn)”向市場表達(dá)公司市值迅速增長的軌跡。但是，同樣也存在大幅“高送轉(zhuǎn)”后，公司的增長卻不好的情況。因此高送轉(zhuǎn)在實(shí)質(zhì)上并不能表達(dá)公司一定能出現(xiàn)高增長預(yù)期。但確實(shí)在結(jié)果上為市場提供了一種炒作的題材。所以不少公司利用“高送轉(zhuǎn)”來炒作公司的股價(jià)，并由此來變現(xiàn)。

“對于這種現(xiàn)象，一方面要堵住變現(xiàn)的漏洞，另一方面，需要加大對于市場的評價(jià)和研究。例如通過研究或者新聞媒體揭示，高送轉(zhuǎn)公司哪些是成功的經(jīng)驗(yàn)，哪些是失敗的經(jīng)驗(yàn)，由此警示投資者。建議加大投資者教育力度。通過各種方式幫助投資者識別高送轉(zhuǎn)等股價(jià)炒作方式，避免投資者增加投資風(fēng)險(xiǎn)。”鄭鈜告訴記者。