每經編輯 鄭步春    

本周股市表現較好，滬綜指明顯領先，權重股輪番表現，其中券商股、保險股、有色等資源股表現搶眼。

周五公布的10月社融、信貸增速下降，樓市仍吸引了大量信貸。由這組數據看，資金脫實就虛局面未有顯著改善。另外，M2增速略高于預期，而M1、M2剪刀差繼續(xù)收窄，但由圖形看，這兩根線還遠未匯聚。就一般情況而言，上述剪刀差收窄并不必然對應著股市跌，除非形成死叉形態(tài)。

國內商品期貨本周猛漲，多頭們漸漸忘乎所以，不料周五夜間就發(fā)生了悲劇。大約在21:45左右，夜盤的商品忽集體暴跌，部分品種由漲停撲向跌停，日K線波動幅度很大，如PTA波幅約13%，棉花約14%，部分新手或會爆倉。

對股票投資者來說，明日包括有色、黃金、白銀及其他資源類股顯然會受到沖擊，估計股指也會些影響，但我相信這件事本身不是A股利空，而是利好。

大宗商品不再亂漲，央行的貨幣政策空間才會更大些，否則早晚會被“煤超瘋”們逼得緊縮。

大宗商品會直接影響部分資源類股，所以其走勢值得探討。個人認為，大宗商品暫不會趨勢性地連跌，故相關的A股不會下跌過多，投資者切忌在盤低砍倉，頂多逢反彈再減。

周末網上對爆倉、暴跌的渲染極多，但我認為實情并沒那么慘。夜盤真正跌停的品種其實是很少的，僅菜粕而已。還有，焦炭、焦煤、鄭煤、鐵礦石等品種雖也大幅脫離了盤中高點，但收盤時仍是上漲的。龍頭不倒，暫時就無法去談“趨勢性反轉”。投資者至少得看看明日的商品走勢，看上述強勢品種會否殺向跌停，我相信這非常關鍵！

另一使我暫難看空商品的原因是：跌幅最大的品種大多是近期補漲與跟風的品種，其中不少品種跌一天就被打回了起漲點，如PTA、菜粕、豆粕、瀝青、大豆之類。由圖形看，領跌的品種顯然是“缺少連續(xù)下跌的基礎”的！

我也討厭惡炒，但盤面歸盤面，這個得分開說，這樣的盤面使我很難持續(xù)性地看空商品。個人認為，如果想教訓惡炒者，空頭主力出手有可能過早了！網沒撒開就收網了，捕的也只能是菜鳥、新手，效果大打折扣。

下周投資者除注意大宗商品外，另需密切關注特朗普言論。特朗普雖有“大嘴”名號，但人家現已成了“金口”，顯然就大不一樣。以前是競選環(huán)境，現在是面臨執(zhí)政的環(huán)境，這當然不一樣了！

打個比方，假如特朗普稍有不慎流露出對耶倫不滿，市場立馬就會聯想到“美聯儲或連續(xù)地、高頻地加息”，不用說市場會欣起巨浪，這就足以淹沒部分高杠桿商品、利率、外匯炒家……

（鄭步春）

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