每經(jīng)記者 王辛夷

在本屆二十國集團(tuán)（以下簡稱G20）財(cái)長和央行行長會(huì)議于成都召開前，有媒體預(yù)測英國“脫歐”將是一個(gè)熱門話題。

7月24日，2016年第三次G20財(cái)長和央行行長會(huì)議發(fā)布會(huì)議公報(bào)（以下簡稱G20成都公報(bào)）。各國財(cái)長和央行行長在公報(bào)中表示，G20成員已經(jīng)準(zhǔn)備好積極應(yīng)對(duì)英國公投帶來的潛在經(jīng)濟(jì)和金融影響。今后，希望看到英國作為歐盟的密切伙伴。

值得注意的是，英國“脫歐”只是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的挑戰(zhàn)之一。此外，大宗商品價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，許多經(jīng)濟(jì)體通脹水平低，地緣政治沖突頻發(fā)，難民危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵等問題依然使得全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)。對(duì)此，G20成都公報(bào)指出，鑒于近期形勢變化，重申決心將各自以及共同使用所有政策工具，包括貨幣、財(cái)政和結(jié)構(gòu)性改革政策。公報(bào)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長目標(biāo)上，結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

對(duì)于將結(jié)構(gòu)性改革與貨幣、財(cái)政政策并列提出，中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院研究員陳鳳英在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，在當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)形勢下，貨幣和財(cái)政政策只能“應(yīng)付”，卻難以“應(yīng)對(duì)”后危機(jī)時(shí)代的全球發(fā)展需求。

中國財(cái)政部部長樓繼偉在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上也表示，結(jié)構(gòu)性問題已成為制約全球經(jīng)濟(jì)回歸強(qiáng)勁增長的主要問題，此次會(huì)議首次就G20結(jié)構(gòu)性改革議程進(jìn)行了“頂層設(shè)計(jì)”，在推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革方面取得了里程碑式的成果。

全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在過去兩年里，不少大宗商品價(jià)格都出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，石油、煤炭價(jià)格腰斬之后又大漲，鐵礦石、鋼鐵價(jià)格幾度暴漲暴跌，有色金屬行情更是波瀾起伏。在市場的劇烈震蕩中，眾多資源、能源出口型國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到巨大威脅。部分國家匯率跳水，國內(nèi)物價(jià)飛漲，經(jīng)濟(jì)總量甚至出現(xiàn)負(fù)增長。

受此拖累，本就告別了快速增長的國際貿(mào)易更是雪上加霜。2015年，國際貿(mào)易僅增長了2.8%，連續(xù)第四年低于3%。據(jù)世界貿(mào)易組織預(yù)測，2016年的國際貿(mào)易增速將與2015年持平。而這僅僅是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)之一。在委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰的同時(shí)，中東局勢動(dòng)蕩，大量難民從敘利亞涌出，歐美國家在敞開懷抱迎接難民后，也迎來了諸多經(jīng)濟(jì)與社會(huì)方面的挑戰(zhàn)。

在這樣的動(dòng)蕩中，英國又出現(xiàn)了變數(shù)。金融危機(jī)后，英國經(jīng)濟(jì)始終穩(wěn)定增長，是歐盟中表現(xiàn)最亮眼的國家之一。然而今年6月，英國公投結(jié)果顯示，主張“脫歐”的陣營贏得了多數(shù)投票，英國將脫離歐盟。

對(duì)此，二十國財(cái)長與央行行長一致認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在。但他們同時(shí)表示，G20成員已經(jīng)準(zhǔn)備好積極應(yīng)對(duì)英國“脫歐”公投帶來的潛在經(jīng)濟(jì)和金融影響。

陳鳳英指出，英國“脫歐”只是外部環(huán)境發(fā)生的突變，其增加的不確定性在于“脫歐”的具體形式，不應(yīng)過度放大英國“脫歐”的影響。

值得一提的是，樓繼偉表示，本次G20財(cái)長和央行行長會(huì)議繼續(xù)研究了在必要時(shí)可能采取的、適合各國國情的政策措施，以支持增長和應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。本次會(huì)議進(jìn)一步凝聚了G20各方團(tuán)結(jié)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)的共識(shí)，降低了政策不確定性，為杭州峰會(huì)創(chuàng)造了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境。

產(chǎn)能過剩需要集體應(yīng)對(duì)

在全球經(jīng)濟(jì)日益多元復(fù)雜的今天，傳統(tǒng)的財(cái)政和貨幣政策似乎漸漸有些力不從心。

美元進(jìn)入升值通道后，今年1月底，日本央行宣布實(shí)施負(fù)利率，使得日本成為繼歐元區(qū)、瑞士、瑞典與丹麥之后，目前第五個(gè)實(shí)行負(fù)利率的國家或地區(qū)。但遺憾的是，這似乎并沒有改變這些國家或地區(qū)持續(xù)的通縮問題。

對(duì)此，陳鳳英認(rèn)為，“各國已經(jīng)看到，現(xiàn)在的問題不再是單純的貨幣政策和財(cái)政政策可以解決的。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，G20成都公報(bào)也同時(shí)提到，鑒于近期形勢的變化，重申決心將各自以及共同使用所有政策工具。而“所有政策工具”中已經(jīng)不僅僅是貨幣和財(cái)政政策，還包括結(jié)構(gòu)性改革。公報(bào)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長目標(biāo)上，結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

G20成都公報(bào)還承諾實(shí)施并逐步完善“深化結(jié)構(gòu)性改革議程”，呼吁國際組織繼續(xù)提供支持。國際組織的初步評(píng)估和強(qiáng)化的同行審議結(jié)果顯示，G20在落實(shí)增長戰(zhàn)略方面取得了新的進(jìn)展，但仍有大量工作需要推進(jìn)。

結(jié)構(gòu)性改革被提到了更高的高度，用樓繼偉的話來說，是取得了“里程碑式的成果”——這次會(huì)議首次就G20結(jié)構(gòu)性改革議程進(jìn)行“頂層設(shè)計(jì)”，確定了結(jié)構(gòu)性改革中的促進(jìn)貿(mào)易和投資開放、推動(dòng)勞動(dòng)力市場改革、鼓勵(lì)創(chuàng)新等9大優(yōu)先領(lǐng)域，以及勞動(dòng)生產(chǎn)率、就業(yè)率等48條指導(dǎo)原則；為了促使這些措施落到實(shí)處，各國在本次會(huì)議上同意根據(jù)指標(biāo)體系每兩年就改革的進(jìn)展進(jìn)行一次評(píng)估，評(píng)估結(jié)果將納入G20問責(zé)評(píng)估報(bào)告。

值得一提的是，在結(jié)構(gòu)性改革中，G20成都公報(bào)特別提到了鋼鐵行業(yè)。公報(bào)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢和市場需求低迷使得包括一些行業(yè)產(chǎn)能過剩在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性問題更加嚴(yán)重，這些問題對(duì)貿(mào)易和工人產(chǎn)生了負(fù)面影響。但公報(bào)同時(shí)指出，鋼鐵和其他行業(yè)的產(chǎn)能過剩是一個(gè)全球性問題，需要集體應(yīng)對(duì)。

財(cái)政不輕言干預(yù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 但絕非不作為

◎每經(jīng)記者 胡健

2016年7月24日下午，中國財(cái)政部部長樓繼偉出席二十國集團(tuán)（G20）成都財(cái)長和央行行長會(huì)議主席國新聞發(fā)布會(huì)。

當(dāng)被問及國內(nèi)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，樓繼偉開宗明義地表示，目前有些企業(yè)的債務(wù)率是比較高，個(gè)別企業(yè)也發(fā)生了違約問題，但并未爆發(fā)系統(tǒng)性或區(qū)域性的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。只有出現(xiàn)系統(tǒng)性或區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大損失時(shí)，公共財(cái)政才需要介入。

財(cái)政不能輕言干預(yù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)中國社科院“國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室”（NIFD）的研究，截至2015年底，我國債務(wù)總額為168.48萬億元，全社會(huì)杠桿率為249%。其中非金融企業(yè)部門債務(wù)問題最為突出。

樓繼偉表示，目前有些企業(yè)的債務(wù)率是比較高，個(gè)別企業(yè)也發(fā)生了違約問題，但并未爆發(fā)系統(tǒng)性或區(qū)域性的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。他強(qiáng)調(diào)，只有出現(xiàn)系統(tǒng)性或區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大損失時(shí)，公共財(cái)政才需要介入。財(cái)政的錢都是納稅人的錢，在介入救助前，需要評(píng)估救助措施對(duì)納稅人造成的損失有多大，也就是說，不能輕言干預(yù)。但也不是說，政府就不作為。政府要依法加強(qiáng)宏觀審慎管理，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)那些“大而不能倒”的金融機(jī)構(gòu)。因?yàn)?，?dāng)他們發(fā)生災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，事實(shí)上就“綁架”了政府，為了經(jīng)濟(jì)安全，政府不得不為它們買單。因此，要及早防范，這也是一種作為。

推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革取得里程碑式成果

針對(duì)剛剛結(jié)束的G20成都財(cái)長和央行行長會(huì)議，樓繼偉說，本次會(huì)議進(jìn)一步凝聚了G20各方團(tuán)結(jié)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)的共識(shí)，降低了政策不確定性，為杭州峰會(huì)創(chuàng)造了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境。

6月底，英國公投決定“脫歐”的結(jié)果公布后，其影響就不斷在全球資本市場發(fā)酵。針對(duì)這一形勢，G20各方承諾加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，積極采取措施增強(qiáng)信心、促進(jìn)增長。

在促進(jìn)全球增長方面，樓繼偉表示，此次會(huì)議重申上海和華盛頓會(huì)議有關(guān)承諾，將各自以及共同使用所有政策工具，包括貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，并強(qiáng)調(diào)了就外匯市場密切討論溝通，避免貨幣競爭性貶值、反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義。

樓繼偉還特別提到，G20在推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革方面取得里程碑式的成果。結(jié)構(gòu)性問題已成為制約全球經(jīng)濟(jì)回歸強(qiáng)勁增長的主要問題。中國擔(dān)任主席國以來，繼續(xù)推動(dòng)G20各國加大結(jié)構(gòu)性改革力度，并取得重要進(jìn)展。比如，首次就G20結(jié)構(gòu)性改革議程進(jìn)行“頂層設(shè)計(jì)”。確定了結(jié)構(gòu)性改革的九大優(yōu)先領(lǐng)域和48條指導(dǎo)原則，并制定了衡量結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展的指標(biāo)體系。

據(jù)了解，G20各國同意根據(jù)指標(biāo)體系每兩年就改革的進(jìn)展進(jìn)行一次評(píng)估，評(píng)估結(jié)果將納入G20問責(zé)評(píng)估報(bào)告。樓繼偉說，這將有助于相對(duì)客觀地衡量各國改革在經(jīng)濟(jì)社會(huì)等方面帶來的整體效果。

“中國經(jīng)濟(jì)矛盾主要在供給側(cè)”

在回答如何看待中美兩國應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢的手段措施有所差異這一相關(guān)問題時(shí)，樓繼偉說，采取財(cái)政、貨幣和結(jié)構(gòu)性改革等一切政策工具來提升GDP、推動(dòng)包容性增長是G20成員的共識(shí)。“我個(gè)人認(rèn)為，美國在促進(jìn)短期復(fù)蘇方面的結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)少一些。長期來看，在推動(dòng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)包容性方面還有很多工作要做。”因此，美方更多強(qiáng)調(diào)有財(cái)政政策空間的國家要采取更積極的財(cái)政政策。

樓繼偉說，美方也強(qiáng)調(diào)要從需求和供給兩方面采取措施，只是側(cè)重點(diǎn)更多放在需求層面。中方同樣認(rèn)為，應(yīng)從需求和供給兩個(gè)方面發(fā)力，包括實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，特別是積極的財(cái)政政策要配合結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程。“中國經(jīng)濟(jì)的主要矛盾在供給側(cè)，重點(diǎn)是積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”

財(cái)政政策助力供給側(cè)改革的例子有很多。今年5月1日，營改增試點(diǎn)全面推開，這也被認(rèn)為是近幾年來最大的一次減稅舉措。財(cái)政部財(cái)科所原所長賈康告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的后勁需要制度建設(shè)、深化改革來達(dá)成。依靠結(jié)構(gòu)優(yōu)化和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，在完成階段性探底后，中國經(jīng)濟(jì)會(huì)形成“升級(jí)版的中高速增長”。

G20應(yīng)推進(jìn)IMF份額調(diào)整 提高新興市場、發(fā)展中國家占比

◎每經(jīng)記者 朱丹丹

“上半年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增速處于合理區(qū)間。”7月24日，中國人民銀行行長周小川在“2016年第三次二十國集團(tuán)（G20）財(cái)長和央行行長會(huì)議”上表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，周小川進(jìn)一步透露，人民銀行正在研究發(fā)行SDR債券的可能性。

中國人民銀行國際司司長朱雋在會(huì)議期間接受媒體記者采訪時(shí)也表示，一家國際開發(fā)機(jī)構(gòu)正在籌備發(fā)行首只SDR計(jì)價(jià)債券，相關(guān)細(xì)節(jié)還在最后商議中。

G20應(yīng)推進(jìn)IMF份額調(diào)整

面對(duì)英國“脫歐”等復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外環(huán)境，中國經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下“平穩(wěn)前行”。來自國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值34.06萬億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長6.7%。

7月24日，周小川指出，上半年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增速處于合理區(qū)間，物價(jià)和就業(yè)形勢保持穩(wěn)定。“英國‘脫歐’公投后，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的外部環(huán)境更加復(fù)雜；中國政府保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，同時(shí)著力推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，這也是解決過剩產(chǎn)能等結(jié)構(gòu)性問題的必由之路。”

中國銀行國際金融研究所中國經(jīng)濟(jì)金融研究課題組發(fā)布的報(bào)告分析認(rèn)為，上半年，得益于前期國家穩(wěn)增長政策的支撐，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，一些指標(biāo)好于預(yù)期。不過，經(jīng)濟(jì)自主增長的動(dòng)力依然較弱，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)脆弱，尤其是民間投資大幅放緩、東北等地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型困難以及房價(jià)高增長等問題值得特別關(guān)注。

除了提及中國經(jīng)濟(jì)，周小川特別指出，G20應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)IMF第15次份額總檢查，進(jìn)一步提高新興市場和發(fā)展中國家的份額占比。

“期待2017年年會(huì)前完成第15次份額總檢查，包括形成一個(gè)新的份額公式。我們重申，份額調(diào)整應(yīng)提高有活力的經(jīng)濟(jì)體的份額占比，以反映其在世界經(jīng)濟(jì)中的相對(duì)地位，因此可能的結(jié)果是新興市場和發(fā)展中國家的份額占比整體提高。”會(huì)議昨日發(fā)表的公報(bào)指出。

正研究發(fā)行SDR債券的可能性

上周五（7月22日），人民幣對(duì)美元中間價(jià)大幅上調(diào)203點(diǎn)，結(jié)束了之前連續(xù)下跌的形勢。7月24日，周小川指出，目前人民幣匯率對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定，市場信心進(jìn)一步穩(wěn)固。“在經(jīng)歷了一段時(shí)間的適應(yīng)期后，市場參與者對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制的理解更為深入。”周小川表示，未來中國將繼續(xù)完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的人民幣匯率形成機(jī)制，不斷提高政策規(guī)則性和透明度，加強(qiáng)與市場溝通。

交通銀行金融研究中心人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，盡管人民幣面臨一定的貶值壓力，但貶值幅度基本可控。未來在人民幣匯率“參考收盤匯率”+“參考一籃子貨幣匯率”的雙參考定價(jià)模式下，人民幣匯率雙向浮動(dòng)特征將更加明顯，匯率彈性將進(jìn)一步增強(qiáng)，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率有望保持基本穩(wěn)定。

值得注意的是，周小川還透露，應(yīng)擴(kuò)大SDR的使用，人民銀行已經(jīng)發(fā)布了以SDR作為報(bào)告貨幣的外匯儲(chǔ)備、國際收支和國際投資頭寸數(shù)據(jù)，正在研究發(fā)行SDR債券的可能性。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，實(shí)際上早在今年上半年的“G20國際金融架構(gòu)高級(jí)別研討會(huì)”上周小川就曾表示，中國將于近期使用美元和SDR作為外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)的報(bào)告貨幣，并積極研究在中國發(fā)行SDR計(jì)值的債券。周小川指出，SDR有助于增強(qiáng)國際貨幣體系的穩(wěn)定性和韌性。增強(qiáng)SDR的作用是一項(xiàng)長期工作，可以開始采取切實(shí)措施，積極擴(kuò)大SDR的使用。

朱雋表示，“SDR計(jì)價(jià)債券可提供多元化投資產(chǎn)品，降低匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)，初期對(duì)官方投資者尤其有吸引力。隨著市場建設(shè)不斷推進(jìn)，會(huì)吸引更多私人部門參與，從而把SDR債券市場發(fā)展起來。”

【精彩觀點(diǎn)】

央行行長周小川：

G20應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)IMF第15次份額總檢查，進(jìn)一步提高新興市場和發(fā)展中國家的份額占比。應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)主權(quán)債券納入加強(qiáng)的合同條款，歡迎巴黎俱樂部將成員擴(kuò)展至更多新興債權(quán)國。

財(cái)政部長樓繼偉：

目前中國有些企業(yè)的債務(wù)率是比較高，個(gè)別企業(yè)也發(fā)生了違約問題，但并未爆發(fā)系統(tǒng)性或區(qū)域性的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。只有出現(xiàn)系統(tǒng)性或區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大損失時(shí)，公共財(cái)政才需要介入。

財(cái)政的錢都是納稅人的錢，在介入救助前，需要評(píng)估救助措施對(duì)納稅人造成的損失有多大，也就是說，不能輕言干預(yù)。但也不是說，政府就不作為。

政府要依法加強(qiáng)宏觀審慎管理，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)那些“大而不能倒”的金融機(jī)構(gòu)。因?yàn)椋?dāng)他們發(fā)生災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，事實(shí)上就“綁架”了政府，為了經(jīng)濟(jì)安全，政府不得不為它們買單。因此，要及早防范，這也是一種作為。