每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

◎每經(jīng)記者 曾劍

同樣是變更業(yè)績(jī)承諾，有些新業(yè)績(jī)承諾與最初的承諾大相徑庭；有的則擬將業(yè)績(jī)補(bǔ)償從股份回購(gòu)補(bǔ)償變?yōu)楝F(xiàn)金補(bǔ)償；有些并購(gòu)重組交易對(duì)手干脆當(dāng)起了老賴，逃避履行當(dāng)初承諾的補(bǔ)償義務(wù)；有的則玩起了文字游戲。

情形1：回購(gòu)股份變現(xiàn)金補(bǔ)償。

2014年寧夏能源集團(tuán)向銀星能源注入6家風(fēng)電廠資產(chǎn)，并許下豐厚的業(yè)績(jī)承諾。在2014年業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)后，這部分風(fēng)電資產(chǎn)在2015年僅完成盈利預(yù)測(cè)總數(shù)的43.46%，并由此觸發(fā)了股份補(bǔ)償協(xié)議。但面對(duì)如今近2億元市值的股份，寧夏能源集團(tuán)今年3月申請(qǐng)以現(xiàn)金方式補(bǔ)償2694.4萬(wàn)元。

情形2：玩文字游戲。

2014年，華錄百納斥資25億元收購(gòu)藍(lán)色火焰。當(dāng)時(shí)，華錄百納與胡剛等交易對(duì)手方簽訂了《盈利補(bǔ)償協(xié)議》，承諾藍(lán)色火焰2014~2016年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低2億元、2.5億元和3.13億元。若業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，其將予以補(bǔ)償。

今年3月華錄百納公告，藍(lán)色火焰2014年、2015年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.3億元、2.27億元。對(duì)比業(yè)績(jī)承諾可知，藍(lán)色火焰2015年的凈利潤(rùn)與業(yè)績(jī)承諾有些許差距。但華錄百納表示，2014~2015年藍(lán)色火焰累計(jì)實(shí)際凈利潤(rùn)4.57億元，較業(yè)績(jī)承諾4.5億元，超額完成729.94萬(wàn)元。經(jīng)計(jì)算，補(bǔ)償義務(wù)人不需要對(duì)上市公司進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

根據(jù)收購(gòu)時(shí)的補(bǔ)償協(xié)議，藍(lán)色火焰承諾的凈利潤(rùn)應(yīng)該逐年分別達(dá)標(biāo)，并不是累積達(dá)標(biāo)。正是源于此，不少投資者認(rèn)為，華錄百納這是偷換概念，玩文字游戲，幫助交易對(duì)手逃避補(bǔ)償責(zé)任。

情形3：延長(zhǎng)承諾期限。

業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，還有一個(gè)常見(jiàn)做法是：延長(zhǎng)業(yè)績(jī)承諾期限。2015年9月，洲際油氣公告稱，廣西正和稱因國(guó)際油價(jià)持續(xù)大跌等不可抗力影響，此前承諾的馬騰石油3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)難以實(shí)現(xiàn)，因此將業(yè)績(jī)承諾期限從3個(gè)會(huì)計(jì)年度（2014~2016年）變更為7個(gè)會(huì)計(jì)年度（2014~2020年），凈利潤(rùn)總和仍然是不低于31.46億元。

情形4：交易對(duì)方“耍賴”。

2012年，金利科技以3.7億元收購(gòu)宇瀚光電100%股權(quán)?？点屚顿Y和康銓（上海）承諾宇瀚光電2011~2014年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別不低于4408萬(wàn)元、4415萬(wàn)元、4497萬(wàn)元和4729萬(wàn)元。然而，宇瀚光電實(shí)際盈利與承諾相去甚遠(yuǎn)，甚至出現(xiàn)了虧損。面對(duì)補(bǔ)償承諾，康銓投資和康銓（上海）卻遲遲不予回應(yīng)。最終，雙方只能對(duì)薄公堂。

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，《上市公司監(jiān)管指引第4號(hào)——上市公司實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方、收購(gòu)人以及上市公司承諾及履行》中規(guī)定，“除因相關(guān)法律法規(guī)、政策變化、自然災(zāi)害等自身無(wú)法控制的客觀原因外，承諾確已無(wú)法履行或者履行承諾不利于維護(hù)上市公司權(quán)益的，承諾相關(guān)方應(yīng)充分披露原因，并向上市公司或其他投資者提出用新承諾替代原有承諾或者提出豁免履行承諾義務(wù)。”

從結(jié)果上看，只要當(dāng)初重組不涉及與控股股東之間的關(guān)聯(lián)交易，在控股股東無(wú)需回避表決的情況下，業(yè)績(jī)承諾變更通過(guò)股東會(huì)是大概率事件。而中小股東也只能被動(dòng)地接受這種結(jié)果。