上周螺紋鋼主力1610合約上漲了13.87%，要知道螺紋鋼期貨的最低保證金僅為合約價(jià)值的5%。如果持有多單，上周資金已賺近3倍（按保證金5%計(jì)算）。

面對(duì)如此瘋狂的漲勢(shì)，看看研究機(jī)構(gòu)怎么說。

寶城期貨：“市場(chǎng)的瘋狂無法預(yù)測(cè)，建議漲勢(shì)不猜頂。”

不過，網(wǎng)上出現(xiàn)了這樣一張神圖。如下：

可以看到，今年螺紋鋼的價(jià)格走勢(shì)幾乎復(fù)制了2014年至2015年波瀾壯闊的A股牛市走勢(shì)。

這是純屬巧合？還是存在什么內(nèi)在聯(lián)系？每經(jīng)小編（微信號(hào)：nbdnews）下面就對(duì)它進(jìn)行詳盡的分析、解剖。

關(guān)鍵詞：時(shí)間

首先，上一輪的A股牛市是從2014年7月開始啟動(dòng)的，而且在同年11月因滬港通開通的推動(dòng)開始加速拉升。隨后點(diǎn)位不斷抬升，直到2015年6月到達(dá)這輪指數(shù)高點(diǎn)，滬指到達(dá)5178點(diǎn)。按照這輪牛市的起點(diǎn)和頂點(diǎn)計(jì)算，上漲周期近11個(gè)月。

反觀此輪螺紋鋼價(jià)格的迅猛上漲，可以明顯看到是一個(gè)小型的V型反轉(zhuǎn)。螺紋鋼指數(shù)在2015年12月1日到達(dá)了1616點(diǎn)的歷史低位，隨后螺紋鋼價(jià)格一路扶搖直上，截至今日（4月25日）已經(jīng)漲到了2636點(diǎn)。從12月1日的起點(diǎn)到現(xiàn)在，耗時(shí)近5個(gè)月。

關(guān)鍵詞：成交量

市場(chǎng)都說量價(jià)配合的上漲才是健康的走勢(shì)。

先看A股滬指，在2014年7月上海市場(chǎng)的單日成交額很多時(shí)間還在千億以下，如7月21日上海市場(chǎng)的成交額僅757億元，但是隨著滬指的拉升，賺錢效應(yīng)的體現(xiàn)，越來越多的資金開始掘金A股。

在2015年6月8日僅上海市場(chǎng)單日的成交額就達(dá)到了驚人的13099億元，較2015年7月21日放大了16倍多的成交額。

而這輪螺紋鋼上漲走勢(shì)，同樣伴隨著成交額的快速放大。

僅今年春節(jié)后，上海期貨交易所的所有螺紋鋼期貨合約的周成交額（2月15日至21日）從3413億元一路增加至上周的2.36萬億元，漲幅近6倍。

而且對(duì)于期貨來說，杠桿本來就是天然屬性，理論上說螺紋鋼存在20倍的杠桿，每經(jīng)小編（微信號(hào)：nbdnews）通過期貨交易軟件發(fā)現(xiàn)，在實(shí)際交易中螺紋鋼期貨的杠桿也在10倍左右。

下圖為滬指和螺紋鋼期貨上漲時(shí)段的成交量圖。

對(duì)于股市和期市都是一樣的，哪里有賺錢效應(yīng)，哪里就可以吸引源源不斷的資金。從成交量的放大可以明顯看到，資金是上輪股市和本輪螺紋鋼暴漲的幕后推手之一。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)環(huán)境

都說股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但是上一輪的牛市卻沒有建立在基本面的改善上。上一輪牛市是從2014年7月至2015年6月，而2014年及2015年我國的GDP增速分別為7.3%和6.9%，均低于此前的年份。此外，在2014年7月至2015年6月我國的PMI也在較低的水平。

而期貨市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)更為緊密。

華泰證券指出，低庫存、需求好轉(zhuǎn)以及開工不足，是鋼價(jià)上漲的直接原因。華泰進(jìn)一步指出：

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)一方面有利于修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，另一方面也有利于拉動(dòng)需求，從1至3月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)開工和基建項(xiàng)目開工較多，對(duì)鋼材需求構(gòu)成利好。

從年初到現(xiàn)在，鋼材社會(huì)庫存一直處于近年來歷史同比最低位，對(duì)鋼價(jià)形成有力支撐。

供給上，全國高爐開工率從年初的74%上升到目前的78%，由于部分鋼廠未獲得資金點(diǎn)火，供給反彈有限，未對(duì)鋼價(jià)構(gòu)成向下壓力。

不過對(duì)于以鋼材為代表的大宗商品市場(chǎng)，國際大行則認(rèn)為是一種假象。

據(jù)華爾街見聞報(bào)道，德銀認(rèn)為，中國商品期貨市場(chǎng)上周交易金額較此前大幅上漲，這種爆發(fā)式上漲與中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并無關(guān)聯(lián)，有一股投機(jī)力量推動(dòng)商品期貨脫離了基本面，這也創(chuàng)造了全球商品需求復(fù)蘇的繁榮假象。

另外高盛也認(rèn)為，商品市場(chǎng)的大漲不是由基本面改善所驅(qū)動(dòng)的。

關(guān)鍵詞：未來

最后，我們還是回到最開始的那張神圖。

先回顧一下滬指是怎么回落的。在2015年6月，滬指到達(dá)5178點(diǎn)以后，隨后指數(shù)掉頭向下，引發(fā)融資盤崩盤。不到一個(gè)月時(shí)間滬指跌去了1600點(diǎn)，隨后用了53個(gè)交易日跌到了2850點(diǎn)。

在下跌途中，先是機(jī)構(gòu)主動(dòng)降杠桿，隨后前期大漲的個(gè)股開始暴跌，導(dǎo)致高比例配資賬戶開始爆倉，配資平臺(tái)為自保開始強(qiáng)制平倉，使得更多的股票暴跌，最后甚至連非配資賬戶也開始拋售股票。

而目前期貨市場(chǎng)在上漲較多后，期貨交易所也開始注意防范風(fēng)險(xiǎn)了。

上海期貨交易所提高了包括螺紋鋼在內(nèi)的多產(chǎn)品的交易手續(xù)費(fèi)，并從4月25日起實(shí)行。

此外，大連商品交易所和鄭州商品交易所也分別調(diào)高了一些期貨產(chǎn)品的交易手續(xù)費(fèi)和保證金比例。值得注意的是，鄭州商品交易所甚至在上周四發(fā)出了風(fēng)險(xiǎn)提示函，提醒棉花期貨投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。

如果螺紋鋼期貨此后仍舊復(fù)制滬指此前的走勢(shì)，那么快速的下跌或有可能出現(xiàn)，而且期貨的高杠桿屬性可能會(huì)使價(jià)格變化更為迅猛。值得注意的是，期貨市場(chǎng)是可以進(jìn)行賣空交易的。

就在今日（4月25日），大連商品交易所還決定從4月26日起，將鐵礦石和聚丙烯品種手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由成交金額的萬分之0.9調(diào)整為成交金額的萬分之1.8，將黃大豆1號(hào)和線型低密度聚乙烯品種同一合約當(dāng)日先開倉后平倉交易不再減半收取手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)恢復(fù)至2元/手。