每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

◎每經(jīng)記者 王硯丹

近年來，影視行業(yè)成為吸金利器，但這個行業(yè)也并非遍地黃金。

以近期披露年報的兩家新三板公司為例。今年春節(jié)檔因傍上《美人魚》而名聲大振的新秀龍騰影視（835003，收盤價14.88元）去年凈利潤大增853.11%，達到5054.95萬元。而老牌影視公司春秋鴻（831051，收盤價3.88元）卻因在《王朝的女人·楊貴妃》上投資失誤，2015年巨虧1.16億元，并拖累凈資產(chǎn)變?yōu)?5259.23萬元。由于凈資產(chǎn)為負，春秋鴻已被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)特別處理，股票簡稱改為“ST春秋”。

龍騰影視：去年凈利增8.5倍

龍騰影視于2015年12月30日掛牌新三板，距今不足四個月時間，其大股東為52歲的吳懷璽。在影視圈的江湖，必須要有大腕助陣。2015年5月，英達、姜武、范偉同時入股龍騰影視，并分別簽訂獨家工作室協(xié)議。范偉持股數(shù)為159.99萬股，英達和姜武持股數(shù)均為100.01萬股。

龍騰影視的經(jīng)營既包括電影，也包括電視劇。根據(jù)龍騰影視年報披露，公司電視劇市場認可度較高。截至目前，龍騰影視已制作完成了電視劇6部，預(yù)計將取得良好的發(fā)行收入。2015年，龍騰影視實現(xiàn)營業(yè)收入1.37億元，同比增長345.94%，毛利率為47.24%。公司每股收益高達2.19元。

而讓龍騰影視更加出名的則是今年春節(jié)檔的《美人魚》。1月29日，公司公告稱，公司成為電影《美人魚》的聯(lián)合出品方，并不排除和電影《美人魚》制片方在聯(lián)合發(fā)行、電視和網(wǎng)絡(luò)版權(quán)、周邊衍生品等方面的合作。據(jù)相關(guān)報道稱，《美人魚》上映前，和和影業(yè)、光線傳媒和龍騰影視三家公司作為影片的保底發(fā)行方，簽署了16億元至18億元的保底總金額?！睹廊唆~》7天19億元的票房，盡管還未體現(xiàn)在龍騰影視目前的定期報告中，但給公司2016年開了一個好頭。

春秋鴻：被一部影片“壓垮”

而春秋鴻則是因為《王朝的女人·楊貴妃》而拖累業(yè)績，最終不得不成為新三板少數(shù)ST公司之一。

相關(guān)資料顯示，早在2013年9月，春秋鴻就開拍了《王朝的女人·楊貴妃》。但這部電影未能給公司帶來票房，貓眼電影顯示，《王朝的女人·楊貴妃》票房收入只有1.34億元。而年報顯示，這部戲的主要投資方——春秋鴻控股子公司北京春秋恒泰文化傳播有限公司2015年確認的收入為6386.53萬元，利潤為-9014.67萬元。2015年春秋鴻營業(yè)總收入為1.34億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-1.16億元，毛利率75.21%。而在2014年，公司亦虧損了5518萬元。

對此，春秋鴻管理層坦言：“2015年度，我們在高風(fēng)險投資的電影投拍領(lǐng)域巨虧，這是公司自成立以來經(jīng)歷的最大考驗。”

高資產(chǎn)負債率的風(fēng)險

值得一提的是，春秋鴻所提到的風(fēng)險，即使是目前日子滋潤的龍騰影視，也表現(xiàn)非常明顯。

2015年，龍騰影視利潤表非常漂亮，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.95億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2014年的1.84次上升至2.53次。而籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達2.31億元，公司資產(chǎn)負債率高達75.11%。

這意味著龍騰影視承受著高財務(wù)杠桿。而年報中亦透露，光是計劃于2016年下半年開機的《永樂盛典》投資將超1億元，這意味著公司必須要有強大的籌資和資金運轉(zhuǎn)能力。但如果一部戲收入不及預(yù)期，前期公司已經(jīng)進行了巨額投資，那么對公司帶來的損失也就可以預(yù)見了。

對此，龍騰影視也坦言，隨著影視文化行業(yè)的火熱發(fā)展，大量資金涌入，導(dǎo)致電視劇的劇本費用、演職員的勞務(wù)報酬、場景道具租賃費用等成本不斷攀升。另一方面，除少部分精品電視劇外，大部分電視劇都不能取得理想的發(fā)行價格。如果影視劇制作成本繼續(xù)攀升而發(fā)行價格不能同比上漲，將導(dǎo)致利潤空間被壓縮。