每經(jīng)編輯 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

剛換大股東不久便宣布停牌的深天地A（000023，收盤價30.53元）近日拋出了一份跨界轉(zhuǎn)型的重組預案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買友德醫(yī)、贏醫(yī)通各100%股權(quán)。借此，深天地將向互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療全面轉(zhuǎn)型。

值得注意的是，此次深天地擬收購的兩家公司友德醫(yī)、贏醫(yī)通分別作價20億元和35億元，預估增值率分別為24.21倍及225.46倍。其中，此次估值20億元的友德醫(yī)在2014年底宜華健康（000150，收盤價25.75元）參與投資時的估值僅為6億元。也就是說，在一年多的時間內(nèi)，友德醫(yī)估值增長了2.33倍。那么，身價暴漲的友德醫(yī)和贏醫(yī)通究竟有何魅力？

贏醫(yī)通增值達225倍

新年伊始，“網(wǎng)絡醫(yī)院”便成了資本市場上格外引人注目的詞語。繼2月初九州通（600998，收盤價18.66元）與阿里健康共建網(wǎng)絡醫(yī)院并嘗鮮網(wǎng)上賣處方藥后。2月17日，深天地這家原本以商品混凝土為主業(yè)的上市公司，也拋出了高達55億元的跨界重組方案。這也是深天地自去年5月擬轉(zhuǎn)型新能源領域失敗后的又一積極轉(zhuǎn)型嘗試。

根據(jù)公告，深天地擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買杜建國等17名自然人及6家企業(yè)持有的友德醫(yī)、贏醫(yī)通100%股權(quán)。其中，上市公司將以發(fā)行股份方式支付交易對價的80%，剩余20%對價以現(xiàn)金支付。同時，公司擬向華旗瑞吉及其他認購方定增股票募集配套資金，募資總額不超過55億元。其中，11億元用于向交易對方支付現(xiàn)金對價，剩余部分扣除本次交易中介費用后用于投資建設健康云數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡醫(yī)院線下服務點、收購（托管）醫(yī)院并投資醫(yī)院基礎設施建設等項目。發(fā)行價格均為20.55元/股。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次交易完成后，華旗瑞吉將持有上市公司22.20%股權(quán)，成為上市公司大股東。值得一提的是，兩家標的公司友德醫(yī)和贏醫(yī)通成立均未超過5年，而其100%股權(quán)的交易價格分別達到了20億元以及35億元。按照預估增值率來看，分別增值24.21倍以及225.46倍。

友德醫(yī)估值一年增2倍

資料顯示，友德醫(yī)成立于2014年8月，通過與廣東省第二人民醫(yī)院合作建立網(wǎng)絡醫(yī)院。其中，友德醫(yī)為網(wǎng)絡醫(yī)院提供在線平臺支持及會員的在線健康管理。自2015年10月試運行以來，截至2016年1月31日，公司共發(fā)展普惠會員近300萬人。而贏醫(yī)通則是為友德醫(yī)會員提供線下體檢服務和線下健康管理服務，為網(wǎng)絡醫(yī)院合作伙伴提供藥品統(tǒng)購服務，根據(jù)合作醫(yī)院的執(zhí)業(yè)醫(yī)師通過網(wǎng)絡醫(yī)院平臺為患者開具的檢驗檢查單組織醫(yī)療機構(gòu)開展檢驗檢查服務，并及時將相關體檢結(jié)果和檢驗檢查結(jié)果上傳到網(wǎng)絡醫(yī)院平臺。贏醫(yī)通主要收入來自友德醫(yī)會員的腦卒中及三高檢驗服務費。

值得注意的是，A股另一家上市公司宜華健康曾于2014年12月以1.2億元獲得了友德醫(yī)20%的股權(quán)。也就是說，當時友德醫(yī)100%股權(quán)的估值為6億元。對于一家成立僅4個月、凈資產(chǎn)僅為500萬元的公司來講，6億元的估值已經(jīng)溢價超過百倍。

然而，此次深天地擬全資收購友德醫(yī)時，友德醫(yī)的估值更是“水漲船高”。根據(jù)公告，經(jīng)預估，友德醫(yī)100%股權(quán)預估值約為21.05億元，預估增值率達到24.21倍。按照最終確定的友德醫(yī)交易價格20億元，較2014年底宜華健康入股時也溢價2.33倍。這對于宜華健康來說顯然是筆劃算的買賣。

值得一提的是，按照此前宜華健康的公告，友德醫(yī)承諾2016~2017年實現(xiàn)凈利潤分別不低于1.2億元和1.5億元。而在此次深天地的收購方案中，友德醫(yī)對2016年、2017年的業(yè)績承諾較一年多前僅分別增長了2500萬元和3900萬元，預計2016~2017年凈利潤分別不低于1.45億元和1.89億元。

此外，按照2016年實現(xiàn)凈利潤1.45億元來算，對友德醫(yī)來說也并不輕松。從友德醫(yī)2015年的財務數(shù)據(jù)來看，友德醫(yī)2015年未經(jīng)審計的凈利潤為2059.43萬元。這意味著友德醫(yī)在2016年要較2015年凈利潤實現(xiàn)超過6倍的增長，才能達到上述業(yè)績承諾的要求。

贏醫(yī)通相較友德醫(yī)的溢價幅度則更高。按照贏醫(yī)通100%股權(quán)預估值35.19億元來看，預估增值率達到了225.46倍。贏醫(yī)通的業(yè)績承諾則為，2016年~2021年實現(xiàn)的凈利潤分別不低于2.55億元、3.31億元、4.3億元、5.16億元、6.19億元以及7.43億元。按照贏醫(yī)通2015年未經(jīng)審計凈利潤為1043.51萬元來算，若2016年要達到2.55億元的凈利潤，需要實現(xiàn)23.43倍的增長。