每經(jīng)編輯 杜恒峰

每經(jīng)記者 杜恒峰

“賣汽車的龐大集團(tuán)說他能賺錢，造車的一汽轎車笑了；一汽轎車說他的毛利率高，零部件領(lǐng)域的精鍛科技笑了；精鍛科技說他賺的錢多，做汽車廣告的北巴傳媒笑了；北巴傳媒老板說自己生意好，東方時(shí)尚駕校老板笑了。”

作為沖刺A股的“駕校第一股”，東方時(shí)尚強(qiáng)大的賺錢能力，吸引了太多的關(guān)注。招股說明書顯示， 2012至2014年，東方時(shí)尚主營業(yè)務(wù)毛利率分別為62.50%、61.37%和59.18%。其中2013年，為了滿足培訓(xùn)需求采購了大量培訓(xùn)設(shè)施和汽車之后，其毛利率依然高達(dá)61.37%。

2012年至2014年，東方時(shí)尚在北京地區(qū)報(bào)名學(xué)員人數(shù)分別為168873人、178505人、236688人，受理學(xué)員人數(shù)在北京市場占有率分別為19.96%、23.05%和25.54%。在此期間，其學(xué)費(fèi)收入分別為8.62億、9.77億、13.28億，人均價(jià)格從5102元上漲至5613元。

但如今，像過去那樣舒服賺錢的日子很快就會過去了。12月10日消息，國務(wù)院辦公廳近日轉(zhuǎn)發(fā)《公安部交通運(yùn)輸部關(guān)于推進(jìn)機(jī)動車駕駛?cè)伺嘤?xùn)考試制度改革意見的通知》（以下簡稱《通知》），《通知》指出，在有條件的地方，試點(diǎn)非經(jīng)營性的小型汽車駕駛?cè)俗詫W(xué)直考——也就是說，以后不通過駕校培訓(xùn)，也能直接考駕照了。

此外，《意見》還給出了改革的具體時(shí)間表：2016年上半年實(shí)施，啟動重大改革事項(xiàng)試點(diǎn)；2017年，總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，深入推進(jìn)改革實(shí)施；2018年，完成改革重點(diǎn)工作任務(wù)，基本解決培訓(xùn)考試中的不便利、不規(guī)范、不經(jīng)濟(jì)等問題。

駕考改革終于落地，對收入幾乎全部來自駕校學(xué)費(fèi)的東方時(shí)尚來說，顯然不是什么好消息。2012到2014年，東方時(shí)尚的駕培服務(wù)占公司總收入的比例均在99%左右。在招股說明書開篇的“重大事項(xiàng)提示”部分，東方時(shí)尚列舉了五大類風(fēng)險(xiǎn)，其中“駕駛培訓(xùn)模式改革的風(fēng)險(xiǎn)”排第一。

東方時(shí)尚提示道：根據(jù)新華社等媒體2015年2月15日的報(bào)道，中央已審議通過了《關(guān)于全面深化公安改革若干重大問題的框架意見》及相關(guān)改革方案，即將印發(fā)實(shí)施。盡管目前尚未頒布駕校培訓(xùn)模式改革的具體細(xì)則方案，但如未來監(jiān)管部門推進(jìn)改革具體細(xì)則或方案，修訂相關(guān)法律法規(guī)，實(shí)施更加便利于駕駛?cè)伺嘤?xùn)考試的政策，“會對公司的經(jīng)營帶來嚴(yán)重不利影響。”

在介紹另外四大類風(fēng)險(xiǎn)對公司的影響時(shí)，東方時(shí)尚的表述是“導(dǎo)致的業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)”、“資產(chǎn)存在減少的風(fēng)險(xiǎn)”、“對項(xiàng)目的實(shí)施帶來不利影響”等。不難看出，東方時(shí)尚對“駕駛培訓(xùn)模式改革的風(fēng)險(xiǎn)”的措辭要嚴(yán)厲得多。

今年6月17日晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布公告稱，安記食品、乾景園林、南方傳媒、東方時(shí)尚、桃李面包5家公司的IPO申請均獲發(fā)審委審核通過。由于今年7、8月A股大幅下跌，IPO被暫緩。如今，安記食品、桃李面包、乾景園林位列首批IPO重啟名單中，多日來的努力終于得償所愿；反觀東方時(shí)尚，其IPO尚無最新的進(jìn)展披露出來，在錯(cuò)失今年IPO這一最佳時(shí)間窗口后，其最為在意的風(fēng)險(xiǎn)從擔(dān)憂成為現(xiàn)實(shí)，未來市場將如何重新審視其估值？

實(shí)習(xí)生胡勵(lì)云對本文亦有貢獻(xiàn)