每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

國慶前夕的九月最后一周，僅有三個交易日，從周一、周二市場表現(xiàn)來看，A股再度縮量，多空雙方越發(fā)謹慎，滬指依舊在箱體中震蕩運行，昨日大跌，滬指守住3000點大關。申萬宏源分析指出，從目前看，A股跌不甘心，漲又沒抓手，預計夾板行情仍將繼續(xù)。

大/勢/風/向

節(jié)前謹慎 夾板行情持續(xù)

由于臨近大假，資金似乎已經(jīng)無心戀戰(zhàn)。此時，對于目前的市場環(huán)境進行重新梳理，顯得格外重要。

長城證券分析認為，9月財新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值為47，較8月終值下降了0.3個百分點，因此對三季度GDP數(shù)據(jù)持謹慎態(tài)度，認為經(jīng)濟尋底之路仍然漫長。經(jīng)濟疲弱釋放政策寬松空間，“財政發(fā)力+貨幣寬松”的組合拳有望持續(xù)使用。

從流動性來看，9月底既是季末又逢中秋、國慶雙節(jié)，季末銀行面臨監(jiān)管考核影響，雙節(jié)居民貨幣現(xiàn)金需求增加，機構流動性管理難度增加，短期流動性偏緊張。

受此影響，央行也在適當開展對沖操作。上周14天期逆回購重啟，凈投放400億元，此外，央行與財政部一起投放了期限6個月計劃存款量為600億元的國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款。上周共投放100億元。

長江證券預計央行將繼續(xù)開展相應的對沖操作，注入更多流動性，同時引導資金利率的下行。

上周五，證監(jiān)會發(fā)言人表示媒體場外配資賬戶69%已完成清理。另外，傘形信托將于國慶之前完成集體清理。這表明市場降杠桿行為已經(jīng)進入收官階段，隨著場外配資清理的逐步完成，市場將回歸理性和健康，這對A股市場的長遠發(fā)展非常有利。

對于短期市場的走勢，中原證券分析認為，考慮到國慶長假將至，場外資金大舉入市做多的積極性依然不高，存量資金反復博弈的特征較為明顯。在中期底部信號出現(xiàn)之前，建議投資者繼續(xù)保持適當謹慎的操作思路。

申萬宏源也表示，考慮到近期海外市場表現(xiàn)動蕩，德國大眾事件以及美聯(lián)儲升息仍然懸而未決，一旦A股休市期間海外市場異動，將對節(jié)后走勢帶來壓力。從目前看，A股跌不甘心，漲又沒抓手，夾板行情仍將繼續(xù)。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：國慶大假海外市場

行/業(yè)/熱/點

足球產(chǎn)業(yè)迎來利好

9月25日，中超公司召開新聞發(fā)布會，正式宣布體奧動力公司成為“2016-2020年中超電視公共信號制作及版權合作伙伴”。為了獲得中超聯(lián)賽版權，體奧動力公司五年要支付80億元，與今年中超聯(lián)賽7000萬~8000萬元的版權價格相比，未來五年平均每年16億元的價格幾乎暴漲了20倍。

渤海證券表示，由于賽事版權價格大幅提升將使得各中超俱樂部的營收得到改善，俱樂部經(jīng)營支出進一步增加，將持續(xù)提升中超聯(lián)賽的競技水平與觀賞度，同時又帶來了中超聯(lián)賽的整體商業(yè)價值得到提升，并會最終反哺聯(lián)賽的版權價值，最終形成國內足球產(chǎn)業(yè)鏈一連串的正循環(huán)效應。因此此次中超聯(lián)賽版權價值的大幅度提升將是國內足球整條產(chǎn)業(yè)鏈的一針強心劑，并加速國內足球產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進程，將在長期內實質性對足球產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)形成實質性利好。

具體對產(chǎn)業(yè)鏈分析，渤海證券認為此次事件將首先利好于中超聯(lián)賽各個俱樂部。根據(jù)相關測算，每年約16億元的版權費用加上聯(lián)賽贊助等其他收入，未來每年每家俱樂部能夠獲得1億~1.2億元年的收入，這將會引領俱樂部新一輪的資本循環(huán)，無論是其轉會運作、投資青訓等經(jīng)營動作都將比從前力度更大，國內足球俱樂部的整體盈利也將不再是天方夜譚。

其次，中超聯(lián)賽觀賞度及競技水平的逐步提升將直接利好聯(lián)賽整體商業(yè)價值的提高，因此此次事件將利好處于中游產(chǎn)業(yè)鏈的賽事營銷及運營領域。第三，看好由于國內足球產(chǎn)業(yè)熱度持續(xù)升溫所帶來的相關體育裝備、題材、場館建設及運營等各個體育子領域的中長期發(fā)展空間。

因此，看好以足球為代表的我國體育產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展前景，推薦標的為江蘇舜天（600287，SH）、雷曼股份（300162，SZ）、萊茵體育（000558，SZ）、中體產(chǎn)業(yè)（600158，SH）和貴人鳥（603555，SH）。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：足球產(chǎn)業(yè)發(fā)展

光伏規(guī)模有望持續(xù)擴大

據(jù)國家能源局網(wǎng)站消息，能源局調整今年部分地區(qū)光伏電站建設規(guī)模，全國增加光伏電站建設規(guī)模530萬千瓦，要求各項目原則上應在2015年內開工建設，2016年6月30日前建成并網(wǎng)發(fā)電。

與此同時，今年上半年我國政府制定并向《聯(lián)合國氣候變化框架公約》秘書處提交了中國應對氣候變化國家自主貢獻文件《強化應對氣候變化行動———中國國家自主貢獻》。確定了到2030年的自主行動目標，再次鄭重承諾二氧化碳排放在2030年左右達到峰值并爭取盡早達到峰值；單位國內生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降60%～65%，非化石能源占一次能源消費比重達到20%左右。

東北證券表示，發(fā)展非化石能源是實現(xiàn)以上目標最重要的手段，同時也是調結構、穩(wěn)增長的重要領域，國內電源投資端已呈現(xiàn)出非化石能源比例上升態(tài)勢。上半年基建新增發(fā)電裝機4338萬千瓦，其中，非化石能源發(fā)電占比46.7%，預計全年基建新增發(fā)電裝機容量超過1億千瓦，其中非化石能源發(fā)電占比超過53%。未來國內電源端投資將越來越向非化石能源傾斜。同時電網(wǎng)投資也將配合非化石能源發(fā)展，未來多條特高壓直流輸出線路的建成將有效緩解當前可再生能源限發(fā)問題。

光伏與其他非化石能源相比較而言，雖然度電成本較高（未來下降空間也最大），但配置最為靈活，既有大規(guī)模地面電站，也可以在用電負荷密集區(qū)布置分布式電站。今年，能源局的計劃是新增17.8GW，目前又增加5.3GW，從國家層面來看，發(fā)展光伏之決心及企業(yè)層面建設電站的積極性很大。

因此，東北證券認為光伏公司上半年制造業(yè)好轉，電站業(yè)務一如既往快速增長，后續(xù)光伏公司業(yè)績有望進入快速增長期，重點看好東方日升（300118，SZ）、曠達科技（002516，SZ）、華北高速（000916，SZ）、京運通（601908，SH）、拓日新能（002218，SZ）等業(yè)績彈性大的公司。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：光伏項目運行以及限電狀況