每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

工銀深證100指數(shù)分級(jí)基金近期暫停申購(gòu)，配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制隨之關(guān)閉，子基金工銀深100B8天漲逾80%，此后隨著申購(gòu)打開(kāi)，又進(jìn)入連續(xù)跌停之旅。

有業(yè)內(nèi)人士提醒套利投資者，工銀深證100指數(shù)分級(jí)基金二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性欠佳或?qū)μ桌Чa(chǎn)生較大影響，此外，工銀深證100指數(shù)分級(jí)基金接近上折閥值，還需考慮上折對(duì)子基金的影響。

工銀深100八天大漲80%

暫停申購(gòu)4個(gè)月之久的工銀深證100指數(shù)分級(jí)基金近期遭到炒作，在5月21日到6月3日短短10個(gè)交易日內(nèi)大漲91.7%，其中8個(gè)交易日連續(xù)漲停，溢價(jià)率高達(dá)78.37%。

不過(guò)，上述8個(gè)交易日，基金跟蹤標(biāo)的深100指數(shù)漲幅僅為62%，這也意味著大幅溢價(jià)或更多來(lái)源于基金配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制缺失，工銀瑞信自今年2月9日起已經(jīng)暫停工銀深證100指數(shù)分級(jí)基金申購(gòu)及定投業(yè)務(wù)，即使工銀深100A、工銀深100B兩類(lèi)子份額相加整體溢價(jià)率高于母基金，資金也無(wú)法通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)母基金，同時(shí)于二級(jí)市場(chǎng)拆分賣(mài)出，賺去差額收益，平抑整體溢價(jià)率。

6月2日，工銀深證100指數(shù)分級(jí)基金恢復(fù)申購(gòu)，兩個(gè)交易日后，套利資金進(jìn)場(chǎng)，此后7個(gè)交易日，工銀深100B連續(xù)跌停，6月12日，2級(jí)市場(chǎng)成交金額達(dá)8271萬(wàn)，是平時(shí)成交金額數(shù)十倍。也使得工銀深證100指數(shù)分級(jí)基金場(chǎng)內(nèi)份額大幅增長(zhǎng)，深交所數(shù)據(jù)顯示，5月25日，兩類(lèi)子基金份額分別僅有171.5萬(wàn)，至6月12日，兩類(lèi)份額規(guī)模分別已經(jīng)達(dá)到1.14億。而在基金1季度報(bào)告中，工銀深證100指數(shù)分級(jí)基金報(bào)告期末基金份額總額也僅為1561萬(wàn)份。而在一季度，工銀深證100指數(shù)基金在2級(jí)市場(chǎng)也多為折價(jià)，或?yàn)榉乐够鹪庥稣蹆r(jià)套利，導(dǎo)致規(guī)?？s水，基金一度暫停申購(gòu)。

套利需防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

有業(yè)內(nèi)人士提醒，看似獲利頗豐的溢價(jià)套利，需要考慮工銀深證100指數(shù)分級(jí)基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，工銀深100B自6月12日打開(kāi)申購(gòu)之后，二級(jí)市場(chǎng)成交金額均在100萬(wàn)左右徘徊，這也意味著高于大額套利資金進(jìn)場(chǎng)無(wú)法出貨，面臨無(wú)量跌停的風(fēng)險(xiǎn)，而在6月12日，工銀深100B大幅放量之后，基金也由溢價(jià)轉(zhuǎn)為小幅折價(jià)，不過(guò)考慮到牛市中，整體行情向好，投資者持有母基金也能享受到基金凈值增長(zhǎng)，減少套利虧損的概率。

除此之外，工銀深證100指數(shù)分級(jí)基金近期也發(fā)出基金可能發(fā)生不定期份額折算的提示公告，目前母基金單位凈值為1.9447元，當(dāng)基金份額凈值達(dá)到2.0000元時(shí)，基金將進(jìn)行不定期份額折算。

手中持有上述基金的投資者也要考慮未來(lái)基金上折影響。手中持有工銀深100A的投資者，需要考慮上折將增加A份額50%的供給，A份額二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格面臨拋壓。而對(duì)于工銀深100B的投資者，如果判斷母基金后市整體看好，B份額在上折后將恢復(fù)高杠桿，則會(huì)通過(guò)補(bǔ)漲恢復(fù)溢價(jià)率，投資者可持有B類(lèi)份額參與上折。