每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張威    

每經(jīng)記者 張威

規(guī)模以萬(wàn)億計(jì)存量金融產(chǎn)品流轉(zhuǎn)何時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)？

6月7日，首屆金融產(chǎn)品流轉(zhuǎn)研討峰會(huì)在北京舉行，期間由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院和金融產(chǎn)品發(fā)行平臺(tái)高搜易牽頭籌建的"金融產(chǎn)品流轉(zhuǎn)研究院"在北京正式掛牌成立。

多位參會(huì)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融產(chǎn)品流轉(zhuǎn)研究院的成立有利于從行業(yè)領(lǐng)域推動(dòng)其流轉(zhuǎn)速度，伴隨著金融資產(chǎn)提升的，是轉(zhuǎn)讓需求的規(guī)?；Ｄ壳按媪拷鹑诋a(chǎn)品流轉(zhuǎn)的機(jī)制還不完善，存量金融產(chǎn)品一定程度上影響了金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率和效益。

以信托行業(yè)為例，截至2015年一季度末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為14.41萬(wàn)億元，無論是同比增速，還是環(huán)比增速，信托資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張均明顯放慢。在這一背景下，突破"缺乏流動(dòng)性"這一整個(gè)信托業(yè)的軟肋成為當(dāng)務(wù)之急，市場(chǎng)和信托投資者亟需一個(gè)高效、靈活、跨平臺(tái)的交易模式。

北京理工大學(xué)法學(xué)院副教授孟強(qiáng)表示，信托是一種財(cái)產(chǎn)移轉(zhuǎn)及管理的設(shè)計(jì)，要推動(dòng)信托登記制度，才能實(shí)現(xiàn)信托流轉(zhuǎn)。

流轉(zhuǎn)前提是要證券化

最新統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)整體規(guī)模超過10萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2015年，國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融用戶將達(dá)到4.89億人，滲透率達(dá)到71.91%。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融迅速向更多領(lǐng)域滲透，P2P、眾籌等模式不再是僅有的關(guān)注點(diǎn)，越來的越多的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開始將目標(biāo)瞄準(zhǔn)傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)化。這其中就包括存量金融產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院副院長(zhǎng)文學(xué)國(guó)教授表示，金融產(chǎn)品必須流轉(zhuǎn)起來，才能做大市場(chǎng)，"流轉(zhuǎn)研究院"未來將落腳于三大訴求：第一，在現(xiàn)實(shí)中遇到的問題能找到學(xué)術(shù)上的支持；第二，引領(lǐng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，并積極推廣；第三，通過平臺(tái)引起監(jiān)管層的關(guān)注，最終得到政府相關(guān)政策的支持。

金融產(chǎn)品流轉(zhuǎn)的難點(diǎn)在哪里？

文學(xué)國(guó)表示，金融產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)，前提是要證券化，否則它是流不動(dòng)的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融確實(shí)提供了一個(gè)雙方交易的便利。投完以后，它總是要有一個(gè)兌現(xiàn)的期限，這個(gè)期限之內(nèi)我們?cè)趺窗阉D(zhuǎn)出去？這是我們互聯(lián)網(wǎng)金融研究中遇到的很大的問題。

深圳錢包包金融控股有限公司CEO張凱表示，公司在做資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的過程中感覺到目前需要解決的難點(diǎn)有兩個(gè)：第一個(gè)是關(guān)于資產(chǎn)定價(jià)的問題，因?yàn)橘Y產(chǎn)定價(jià)的核心可能是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，而目前在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的話，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的方式和方法還有待推敲；第二個(gè)是標(biāo)準(zhǔn)的問題，這個(gè)行業(yè)比較新，可能在監(jiān)管和大眾的認(rèn)知上一直缺乏一個(gè)行之有效的第三方標(biāo)準(zhǔn)。"我覺得在未來的發(fā)展上，我們還是要致力于去解決這兩個(gè)問題。"

冠群馳騁投資管理有限公司CEO劉廣東則認(rèn)為，現(xiàn)在關(guān)于流轉(zhuǎn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等都不是太大的問題，現(xiàn)在金融產(chǎn)品流轉(zhuǎn)和資產(chǎn)證券化面臨的最大的問題是法律問題。

信托登記制度需建立

以信托行業(yè)為例，截至2015年一季度末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為14.41萬(wàn)億元，較2014年1季度的11.73萬(wàn)億元，年度同比增長(zhǎng)22.85%；較2014年末的13.98萬(wàn)億元，季度環(huán)比增長(zhǎng)3.08%。

從數(shù)據(jù)上看，無論是同比增速，還是環(huán)比增速，信托資產(chǎn)規(guī)模的增速均明顯回落。新常態(tài)下，突破"缺乏流動(dòng)性"這個(gè)信托業(yè)的軟肋成為當(dāng)務(wù)之急。一邊是旺盛的信托流動(dòng)性需求；一邊是低效率、長(zhǎng)時(shí)間的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)制，市場(chǎng)和信托投資者亟需一個(gè)高效、靈活、跨平臺(tái)的交易模式。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，建立國(guó)內(nèi)統(tǒng)一的信托交易平臺(tái)，被認(rèn)為是提高信托產(chǎn)品流動(dòng)性的關(guān)鍵一步。但是，目前以股權(quán)交易中心、信托公司自建等形式設(shè)立的流轉(zhuǎn)機(jī)制并沒有化解信托流轉(zhuǎn)尷尬。去年全國(guó)信托信息登記中心確認(rèn)落戶上海自貿(mào)區(qū)，但是這個(gè)全國(guó)性的平臺(tái)將何時(shí)真正落地、何時(shí)能進(jìn)行實(shí)質(zhì)性操作仍不明確。

高搜易創(chuàng)始人兼CEO陳康透露，"流轉(zhuǎn)研究院"將成為未來民間信托流轉(zhuǎn)中心雛形。陳康認(rèn)為，成立流轉(zhuǎn)研究院尋求學(xué)術(shù)支持只是第一步，接下來會(huì)將創(chuàng)新訴求傳達(dá)給監(jiān)管層，逐步將民間信托流轉(zhuǎn)中心扶正，成為半官方的組織，將來也計(jì)劃聯(lián)合信托公司共同建設(shè)信息登記中心。

孟強(qiáng)表示，信托業(yè)存在快速發(fā)展、法律滯后等情況，有很多影響因素，大的制度是其從英美轉(zhuǎn)移過來，在債權(quán)還是物權(quán)兩分體系下很難找到自己的定位；另外，快速發(fā)展之后規(guī)模擴(kuò)大，成熟之后推動(dòng)立法、信托財(cái)產(chǎn)登記等。

文學(xué)國(guó)強(qiáng)調(diào)，存量金融成普惠互聯(lián)網(wǎng)金融新著力點(diǎn)。高搜易CEO陳康也認(rèn)為，信托門檻高、期限長(zhǎng)、流動(dòng)性較弱的特點(diǎn)不符合惠金融的發(fā)展趨勢(shì)，"互聯(lián)網(wǎng)+信托"，將是未來信托行業(yè)變革的重要的方向。