每經(jīng)記者區(qū)家彥發(fā)自廣州 隨著海外融資不斷收緊，在港上市的內(nèi)地上市房企（以下統(tǒng)稱為內(nèi)房股）試圖回歸A股拓展融資渠道。 6月1日，富力地產(chǎn)（02777.HK）發(fā)布公告，宣布公司已重新啟動(dòng)發(fā)行A股計(jì)劃，并已聘請(qǐng)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)開展相關(guān)工作，但回歸計(jì)劃并不一定能實(shí)現(xiàn)。受該消息影響，富力地產(chǎn)股價(jià)今日收盤大漲5.35%。 對(duì)于港股上市公司，要在A股市場(chǎng)分一杯羹并不容易。香港粵海證券投資銀行董事黃立沖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，除了少量在內(nèi)地注冊(cè)的H股公司外，大多數(shù)在境外注冊(cè)的內(nèi)房股并不具備回歸A股的資格，加上至今僅有極少數(shù)地產(chǎn)公司能實(shí)現(xiàn)“A+H”上市，嘗試公司債或銀行間票據(jù)融資更為實(shí)際。 多次試圖回歸A股 事實(shí)上，這并非是富力地產(chǎn)首次尋求回歸A股的懷抱。 2005年7月在港上市的富力地產(chǎn)，早在2007年4月首次提出配售發(fā)行A股計(jì)劃，富力地產(chǎn)董事長(zhǎng)李思廉曾表示，公司預(yù)期在當(dāng)年年底前可完成回歸A股。然而，受到次貸危機(jī)的影響，2008年A股IPO陷入停滯，富力回歸A股被迫延期。 盡管從2009年起，富力地產(chǎn)一直在尋求回歸A股，2012年證監(jiān)會(huì)公開披露的在審企業(yè)名單中，富力地產(chǎn)正在排隊(duì)申請(qǐng)?jiān)谏虾ＷC券交易所上市，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，其上市申請(qǐng)程序處于“落實(shí)反饋意見中”。但受到房地產(chǎn)融資限制的影響，回歸A股的愿望至今仍未能實(shí)現(xiàn)。 “從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的情況來看，應(yīng)該說比前幾年已經(jīng)好了很多，富力當(dāng)時(shí)不想錯(cuò)過這個(gè)窗口期”，克而瑞研究中心分析師朱一鳴告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從A股市場(chǎng)的情況來看，應(yīng)該說比前幾年已經(jīng)好了很多，一方面A股大牛市高漲，新股上市的速度也在加速，這為上市企業(yè)融資創(chuàng)造了良好的條件，另一方面，政府對(duì)于房地產(chǎn)融資的限制也已經(jīng)放開，考慮到A股相對(duì)于港股有估值優(yōu)勢(shì)，富力當(dāng)然不想錯(cuò)過這次的窗口期。 富力地產(chǎn)2014年報(bào)顯示，公司的凈負(fù)債率為92%，在上市房企中處于較高水平。匯豐發(fā)表的研究報(bào)告指出，富力地產(chǎn)過高的杠桿、利息成本上漲一直令投資者感到擔(dān)憂，若能成功發(fā)行A股，有助于減少市場(chǎng)的憂慮。 在港上市房企回歸A股難度不小 相對(duì)于港股市場(chǎng)，從去年下半年起，A股大牛市啟動(dòng)，為上市房企股權(quán)融資打開了空間。 克而瑞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，今年已有24家A股房企宣布1166億元定增計(jì)劃，已是去年全年的2.43倍，呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。對(duì)于大量在港上市的內(nèi)地房企而言，自然希望能從這場(chǎng)融資盛宴中分一杯羹。 “雖然內(nèi)地房地產(chǎn)融資松綁，股票發(fā)行注冊(cè)制改革落地預(yù)期強(qiáng)烈，但內(nèi)房股要回歸A股并不容易”，黃立沖告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前內(nèi)房股主要分為兩類：一類是富力地產(chǎn)、首創(chuàng)置業(yè)等少數(shù)注冊(cè)地在內(nèi)地的H股，這類公司要回歸A股不存在技術(shù)難度；另一類則是以恒大、碧桂園為代表的紅籌股，雖然這些公司的業(yè)務(wù)范圍也在內(nèi)地，但由于它們?cè)诰惩庾?cè)，目前A股有關(guān)紅籌股回歸的制度尚未建立，因此這類型公司并不具備回歸A股的條件。 即便是像富力這種符合條件的H股，最終能否回歸A股懷抱尚不能完全確定。在黃立沖看來，雖然內(nèi)地房地產(chǎn)融資限制放開，但這一年多以來除了綠地等極少數(shù)國(guó)企能通過借殼等形式在A股上市之外，還沒有其他地產(chǎn)企業(yè)完成在A股IPO的案例。 相對(duì)于股權(quán)融資，拓展境內(nèi)債券融資渠道也許是確定性更強(qiáng)的選擇。海通證券房地產(chǎn)分析師涂力磊認(rèn)為，從今年起，政府對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)融資態(tài)度轉(zhuǎn)暖，境內(nèi)公司債等產(chǎn)品已逐漸放開，像富力這種H股架構(gòu)的企業(yè)而言已經(jīng)符合發(fā)債條件。即便是對(duì)于注冊(cè)地在境外的紅籌股而言，未來是否能通過更新監(jiān)管、稅務(wù)補(bǔ)償?shù)仁侄卧诰硟?nèi)融資渠道上破冰，將成為內(nèi)房股能否增強(qiáng)公司融資能力的關(guān)鍵。