◎郁慕湛

就在A股如火如荼上漲、5000點(diǎn)大關(guān)近在咫尺的時(shí)刻，5月26日，國(guó)際指數(shù)公司富時(shí)集團(tuán)（FTSE）宣布啟動(dòng)將中國(guó)A股納入全球性股票基準(zhǔn)指數(shù)的過(guò)渡計(jì)劃。此一消息甫經(jīng)宣布，A股市場(chǎng)一片躁動(dòng)。

將A股納入全球知名指數(shù)當(dāng)然具有積極的意義——此舉將為市場(chǎng)注入更多資金，增強(qiáng)市場(chǎng)活力，并將促使A股市場(chǎng)發(fā)展更加規(guī)范。

目前，全球跟蹤FTSE指數(shù)的基金共有1887只，總體規(guī)模約1.56萬(wàn)億美元。按照富時(shí)方面的說(shuō)法，目前還只是過(guò)渡階段，將要推出的兩個(gè)包括A股的新興市場(chǎng)指數(shù)也只是過(guò)渡性指數(shù)，A股在指數(shù)中的初始權(quán)重預(yù)計(jì)為5%，未來(lái)可能上升到32%。

如果按照A股初始5%的權(quán)重計(jì)算，這一舉措預(yù)計(jì)將為A股新增資金近800億美元（約合4963億元人民幣），而且這個(gè)數(shù)字還是滿打滿算的。實(shí)際上，追蹤富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)的六大基金總規(guī)模僅217億美元，5%的權(quán)重意味著11億美元的配置。對(duì)于流通市值已經(jīng)突破50萬(wàn)億的A股來(lái)說(shuō)，這點(diǎn)錢(qián)實(shí)在算不了什么。因此，納入FTSE指數(shù)對(duì)于現(xiàn)在的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，更多的影響還是體現(xiàn)在心理層面。

不過(guò)，富時(shí)指數(shù)公司同時(shí)表示，A股權(quán)重取決于QFII及RQFII審批額度總規(guī)模，會(huì)隨之同步增加，在A股完全自由可供國(guó)際投資者投資時(shí)，權(quán)重有望增至32%，如把境外中國(guó)股票（包括B股、H股、民企股和紅籌股）計(jì)算在內(nèi)，中國(guó)股票的權(quán)重將占富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)的50%。

由于中國(guó)QFII及RQFII的規(guī)模正在逐步擴(kuò)大，因此A股在FTSE指數(shù)權(quán)重達(dá)到32%甚至50%，是有可能辦得到的。若按32%來(lái)計(jì)算，總體規(guī)模有望達(dá)到5000億美元——這相當(dāng)于為A股市場(chǎng)引進(jìn)一大股“活水”。

需要看到的是，富時(shí)之所以考慮把A股納入FTSE指數(shù)，更多的原因肯定是為了它自己。中國(guó)目前是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，A股甚至可以算全球第一大股市。如果不把A股納入其指數(shù)范圍，客觀上FTSE指數(shù)也是不完整的。

更大的問(wèn)題是，英國(guó)富時(shí)指數(shù)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——美國(guó)摩根士丹利的MSCI有可能在下月將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)系列。全球追蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的基金達(dá)到336個(gè)，總規(guī)模約1.2萬(wàn)億美元，因此能納入MSCI，對(duì)A股來(lái)說(shuō)將是大事件。

考慮到目前A股市場(chǎng)體量龐大且十分活躍，且正在逐步加快開(kāi)放的步伐，外資投資A股的渠道逐漸增多，額度也逐漸更加靈活，未來(lái)國(guó)際指數(shù)體系，無(wú)論是富時(shí)還是MSCI，逐步將A股納入應(yīng)該是大勢(shì)所趨。

FTSE和MSCI指數(shù)之所以能夠獲得國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)同，作為資金配置的參考，主要是基于其客觀性、公正性、實(shí)用性、參考性、機(jī)動(dòng)性和公開(kāi)性。反過(guò)來(lái)，兩大國(guó)際指數(shù)對(duì)選股對(duì)象的要求很大程度上取決于其市場(chǎng)通達(dá)性。

對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的通達(dá)性，中國(guó)逐步放寬QFII和RQFII門(mén)檻，開(kāi)放滬港通及準(zhǔn)備實(shí)施深港通，已為國(guó)際資本所關(guān)注。當(dāng)然，市場(chǎng)通達(dá)性不但包括資本通達(dá)，還包括市場(chǎng)信息的通達(dá)，而這才是中國(guó)資本市場(chǎng)的短板。

基于此，A股要進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)際影響力，還需繼續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。假如A股最終能成為全球股指的一部分并占有相應(yīng)份額，還要解決好人民幣自由兌換及A股的全球流動(dòng)性等問(wèn)題。