每經(jīng)編輯 何劍嶺

每經(jīng)記者曾劍

近期以來，由于A股整體表現(xiàn)走強(qiáng)，不少上市公司股價(jià)水漲船高?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在股價(jià)上漲同時(shí)，不少上市公司員工持股計(jì)劃卻無懼高位，紛紛在此時(shí)完成對(duì)本公司股份的買入。從實(shí)際效果來看，不少員工持股計(jì)劃判斷準(zhǔn)確。同時(shí)，受員工持股計(jì)劃買入的刺激，大部分公司股價(jià)迎來更加猛烈的上漲。

員工持股計(jì)劃無懼高位

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，5月以來，宣布員工持股計(jì)劃完成買入的上市公司已逾10家，具體如瑞康醫(yī)藥、海南海藥、中南建設(shè)、恒順眾昇、大華股份、康芝藥業(yè)和宜華木業(yè)等。綜合看，員工持股計(jì)劃完成買入的消息，對(duì)這些上市公司股價(jià)具有明顯的提振作用。

比如中南建設(shè)。該上市公司于5月7日發(fā)布確定版本的員工持股計(jì)劃。計(jì)劃稱，參與員工人數(shù)確定為138人，設(shè)立時(shí)資金總額上限為2.5億元。計(jì)劃將委托方略德合管理，并全額認(rèn)購由其設(shè)立的“中南建設(shè)方略1號(hào)基金”（以下簡稱中南方略1號(hào)基金）份額。方略德合代表中南方略1號(hào)基金擬與國信證券簽訂股票收益權(quán)互換協(xié)議，約定由國信證券提供融資資金5億元，加上2.5億元，共計(jì)7.5億元開展以中南建設(shè)為標(biāo)的證券的股票收益互換交易。中南建設(shè)這份計(jì)劃的亮點(diǎn)在于：公司控股股東將提供托底保證，保證員工自有資金收益率將不低于每年10%。

僅僅7日后，中南建設(shè)便宣布員工持股計(jì)劃完成了股份購買。公司員工持股計(jì)劃于5月12～13日通過大宗交易購入公司股份合計(jì)3677萬股，占公司總股本的比例為3.149%。購買均價(jià)為17.65元/股，較同期中南建設(shè)股票二級(jí)市場價(jià)格有小幅的折價(jià)。

上述消息對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生了巨大沖擊。5月14日，中南建設(shè)漲停，截至20日收盤，公司股價(jià)5個(gè)交易日累計(jì)上漲23.71%。以20日收盤價(jià)計(jì)算，公司員工持股計(jì)劃已實(shí)現(xiàn)近40%的浮盈。

恒順眾昇的情況則更為典型。公司股東會(huì)于2月審議通過議案，同意公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，當(dāng)時(shí)股價(jià)尚不足20元。此后長時(shí)間內(nèi)，雖然恒順眾昇股價(jià)一路飄紅，但該持股計(jì)劃并未將買入付諸于實(shí)際。直到5月14日，該持股計(jì)劃委托寶盈基金設(shè)立的“寶盈恒順共贏3號(hào)特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃”展開增持。短短2個(gè)交易日，其合計(jì)購買恒順眾昇股份87.58萬股（占比0.29%），買入成本更是接近70元/股。5月18日～20日，公司股價(jià)更是累計(jì)上漲27.57%。截至20日收盤，恒順眾昇股價(jià)報(bào)收于96.80元/股，公司員工持股計(jì)劃的浮盈同樣近40%。

投資者可沿兩大投資路線

對(duì)于上述現(xiàn)象，信達(dá)證券研報(bào)表達(dá)了看好員工持股計(jì)劃的原因：員工持股計(jì)劃可以認(rèn)為是大股東對(duì)業(yè)績硬性或潛在的訴求與持股員工對(duì)股價(jià)訴求的對(duì)賭。

該券商認(rèn)為，員工持股計(jì)劃完全是大股東主動(dòng)選擇的結(jié)果，這恰恰表明了大股東對(duì)公司股價(jià)的信心，可以理解成大股東在這種信心的前提下謀求業(yè)績、股價(jià)雙增的良性互動(dòng)。相比高管，員工對(duì)所持有股票漲跌的敏感性更強(qiáng)（目前大部分員工持股為加杠桿），而員工對(duì)股價(jià)較高的關(guān)注度也會(huì)提振大股東對(duì)股價(jià)的訴求。

作為投資者，最為關(guān)注的無疑是投資機(jī)會(huì)。信達(dá)證券認(rèn)為，員工持股計(jì)劃投資機(jī)會(huì)主要集中在兩方面：一是目前股價(jià)接近或低于員工持有成本的標(biāo)的，由于員工持股標(biāo)的總體漲幅較高，尚未出現(xiàn)跌破持股成本的現(xiàn)象；二是基于已完成購買個(gè)股平均建倉成本普遍高于公告時(shí)點(diǎn)股價(jià)，建議關(guān)注尚未完成購買標(biāo)的中，公告后漲幅較小個(gè)股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)上述投資路線分析，發(fā)現(xiàn)A股目前的可選標(biāo)的依然不少。如國聯(lián)水產(chǎn)5月20日公告稱，截至5月19日，公司員工持股計(jì)劃通過二級(jí)市場競價(jià)方式共計(jì)買入該公司股票194.34萬股，占公司總股本0.55%。購買均價(jià)為30.17元，總購入金額為5863.65萬元。截至昨日收盤，國聯(lián)水產(chǎn)收盤價(jià)為34.38元/股。

又如洲際油氣公布員工持股計(jì)劃（草案）修訂稿，員工持股計(jì)劃設(shè)立時(shí)的資金總額不超5億元，涉及標(biāo)的股票數(shù)不超過3000萬。與預(yù)案相比，由于董監(jiān)高及中層管理人員認(rèn)購熱情高于原計(jì)劃，其認(rèn)購比例由原來的37.5%提高到40%；此外面向普通員工的B計(jì)劃存續(xù)期由原來的18個(gè)月提高到24個(gè)月。分析人士認(rèn)為，高管認(rèn)購比例提高，有利于彰顯公司信心，股票購買有望在短期內(nèi)完成。

總體而言，上述兩個(gè)案例只不過是“滄海一粟”，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股市場上推出員工持股計(jì)劃，但仍未完成買入的上市公司還有數(shù)十家。至于其是否具備投資價(jià)值，還需投資者具體甄別。