每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

近期，《每日經(jīng)濟新聞》連續(xù)報道了同一基金公司旗下若干基金抱團炒小票，并揭示出《“雙十限定”曝漏洞：基金買光流通股竟也合規(guī)》的特點后，引起市場廣泛關(guān)注，證監(jiān)會也表示，今日（5月15日）將回應(yīng)“約談基金公司”的傳聞。

昨日午后，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)一波小跌停潮，400元股轟然倒下一只——一季度末被匯添富基金控制流通盤24.73%的安碩信息遭遇跌停，股價跌至389.79元。值得注意的是，安碩信息僅僅是“團炒股”昨日下跌的一個縮影，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，昨日共有17只“團炒股”出現(xiàn)暴跌，而導(dǎo)致暴跌的“推手”正是基金等機構(gòu)。

安碩信息8小時暴跌84元

從474元到389.79元，股價蒸發(fā)84.21元僅用去不到8小時的交易時間。安碩信息此前剛登上A股第一高價股“寶座”，昨日便重重摔倒，以跌停價報收于389.79元。

截至2015年一季度末，安碩信息股價僅為165元，但二季度的上漲旋風(fēng)讓其股價如脫韁野馬狂奔，1個半月最大漲幅超170%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，在近期安碩信息飆漲背后，是機構(gòu)的大力推動：4月7日，三機構(gòu)席位買入該股6500萬元；4月9日，又是三機構(gòu)席位買入該股5000萬元。安碩信息4月中旬連續(xù)三個漲停，最大推動力依舊來自機構(gòu)，被基金高度控盤流通盤的安碩信息，憑借機構(gòu)資金任性沖高。

然而，安碩信息于近兩個交易日出現(xiàn)大幅回落，如果說5月13日（本周三）午后跳水是一次“警告”，那么昨日低開低走、最終跌停就給了任性的機構(gòu)一記悶棍。事實上，安碩信息僅是昨日基金“抱團股”暴跌的一個縮影。昨日北陸藥業(yè)、京天利、鼎捷軟件均以跌停報收，廣陸數(shù)測、中科金財?shù)?0余只“抱團股”跌逾7%，累計17只“抱團股”在昨日都遭遇大跌。記者同時注意到，昨日“抱團股”股的市場交易驚現(xiàn)兩大特征，而推動這些個股大跌的正是曾將他們捧上天的基金等機構(gòu)。

縮量暴跌 接盤稀少

安碩信息昨日在跌停板上有所波動，做多資金似乎不愿讓其死死封在跌停板上，即便尾盤跌停，跌停封單也只有164手，這樣的封單并不算太大。

然而，安碩信息昨日僅成交3.68億元，換手率只有3.82%，是近12個交易日里的相對成交低點；同時，該股前一日跳水，換手率也僅為3.37%。分析人士認為，導(dǎo)致安碩信息縮量的最大原因就是流通盤被匯添富基金高度控制，在股價回落時無人敢接盤，也無人甩賣。

再來看看同樣被基金持有流通股20%以上的京天利。該股前一日還在放量上攻創(chuàng)新高，昨日突然大幅縮量跌停，成交額3.06億元，換手率為5.38%，而前一日成交高達6.03億元。

相比之下，一些未被機構(gòu)高度控制流通盤的創(chuàng)業(yè)板個股，即便大跌，也是“量價齊跌”。

小賣盤構(gòu)成大壓制

“抱團股”昨日殺跌的另一大極端現(xiàn)象就是小賣盤造成股價被大幅壓制。

以京天利昨日早盤股價表現(xiàn)看，9時42分該股剛被一單63手的買單將股價從291元拉升至295元，但瞬間便被100股的賣單打落到293元，跌幅0.65%。此前的9時30分，京天利股價更是被8300股的賣單從298.9元打壓至288元，絕對股價瞬間蒸發(fā)10.9元，跌幅為3.56%。

被基金“抱團”的安碩信息也出現(xiàn)了同樣的極端情況。昨日13時10分，安碩信息被45手即4500股的賣單，將股價從399.99元瞬間打壓至391元，蒸發(fā)8.99元，跌幅2.01%。

分析人士認為，正是因為基金抱團持股，導(dǎo)致個股流通性受到一定影響，可以無量漲停，也可以無量大跌，小賣盤就可對股價構(gòu)成大壓制。道理很簡單，因為根本沒人在下面接盤，誰也不不愿意去給被一家機構(gòu)集中控盤的股票接盤或抬轎子。

虛高的股價如同空中樓閣，“團炒”基金可以享受虛高市值和利潤，但要賣出兌現(xiàn)收益時卻異常艱難，若將持有的20%流通盤都賣出，股價跌幅將相當驚人。

龍虎榜揭秘誰在砸盤

那么，導(dǎo)致昨日這些“團炒”股慘跌的主要原因是什么？是散戶、游資擔憂風(fēng)險瘋狂出逃，還是基金自己選擇砸盤來釋放風(fēng)險？《每日經(jīng)濟新聞》記者通過分析昨日深市龍虎榜發(fā)現(xiàn)，相關(guān)個股大跌的背后推手正是基金等機構(gòu)。

昨日，在被“團炒”的創(chuàng)業(yè)板個股中，北陸藥業(yè)、京天利和安碩信息現(xiàn)身龍虎榜，機構(gòu)席位均成主角。

如安碩信息賣三、賣四均為機構(gòu)席位，分別賣出1564.91萬元和1186.38萬元，遠高于一家機構(gòu)買入的779.6萬元；北陸藥業(yè)賣出席位中也有兩家機構(gòu)分別賣出4451.82萬元和1159.94萬元。

在被“團炒”的中小板個股中，廣陸數(shù)測、中科金財和華信國際現(xiàn)身龍虎榜。

數(shù)據(jù)顯示，中科金財賣出前五均為機構(gòu)席位，累計賣出1.97億元，占中科金財昨日成交金額的12.71%。

華信國際賣二也是一家機構(gòu)席位，賣出6472.15萬元，在華信國際買入前5名席位中，沒有一家席位買入金額超過3200萬元。

分析人士認為，從上述數(shù)據(jù)不難看出，昨日“團炒”股集體大跌背后，實質(zhì)上與機構(gòu)減倉有著一定的關(guān)系。

交易龍虎榜可顯示出買賣席位的力量對比，而融資盤龍虎榜卻能揭示出嗅覺靈敏的資金的最新狙擊對象，微信公眾號“添升寶”（you-daydayup）每天早晨8時50分更新，本周三抓住了華銀電力等三只漲停股，本周二抓住了東風(fēng)汽車等8只漲停股，多位私募操盤手表示，“添升寶”對把握短線機會頗為有效。

相關(guān)報道：

基金“團炒”遭質(zhì)疑 不應(yīng)逃脫“一致行動人”監(jiān)管

◎每經(jīng)記者 張昊

在上市公司收購管理辦法中，投資者及其一致行動人在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份擬達到或者超過一個上市公司已發(fā)行股份的5%時就需要進行披露，以起到穩(wěn)定市場的作用。如果一只基金旗下多只產(chǎn)品對流通盤控制超過10%，甚至達到20%以上，累計持股已遠超總股本5%“舉牌”線，這家基金不同產(chǎn)品之間算一致行動人嗎？

如果是基于這樣的情形，針對一家基金多只產(chǎn)品在一家公司持股超過5%所涉及的信披問題，是否可以避開“一致行動人”監(jiān)管呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者就此展開調(diào)查。

“團炒”：

持股超5%無需披露

在前期專題策劃中，《每日經(jīng)濟新聞》已經(jīng)探討了公募基金“雙十限定“”在當前情況下存在的監(jiān)管漏洞，有業(yè)內(nèi)人士指出，在探討基金“雙十限定”下，很有必要對基金不同產(chǎn)品的一致行動人關(guān)系及5%的舉牌線進行探討。

上市公司收購管理辦法規(guī)定，“投資者及其一致行動人在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份擬達到或者超過一個上市公司已發(fā)行股份的5%時，應(yīng)當在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，通知該上市公司，并予公告。”

實際上，或許就是因為上述5%的時點沒有進行披露，使得一家基金不同產(chǎn)品“團炒”遭受質(zhì)疑。在今年一季報中，不少基金的不同產(chǎn)品同時進入一家上市公司，持有的股份占流通盤的比例達到20%甚至以上，形成了對這家公司高度控盤。而以其占總股本的比例看，同樣是遠高于上述的5%的“舉牌”線。以安碩信息（300380）為例，今年一季度，匯添富旗下的6只基金產(chǎn)品共同持有安碩信息597.43萬股流通股，占公司流通股比例達到24.73%，同時占公司總股本的比例達到了8.69%。

安碩信息不是孤例，近期以創(chuàng)業(yè)板、中小盤部分股票異常暴漲背后，都出現(xiàn)了一家基金旗下多只產(chǎn)品“團炒”情況。

公募基金經(jīng)理：

合法但不合理

“盡管是同一家基金，但不同的產(chǎn)品都是由不同的基金經(jīng)理在管理，名義上投資決策是有差異的。”有公募基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，比如一家基金公司，只有一個TMT研究員，該研究員在內(nèi)部公開推薦某只股票，不同產(chǎn)品的基金經(jīng)理都可以自主決定該股票的買入決策，因此可能出現(xiàn)這樣的情況，即從上市公司股東結(jié)構(gòu)看，這家基金公司旗下多只產(chǎn)品進入十大流通股東的行列。

這樣的現(xiàn)象能否說明這家基金旗下產(chǎn)品之間就構(gòu)成了一致行動人的關(guān)系呢？“一致行動人是大家的買賣都要一致，對公司的經(jīng)營情況看法一致。”上述基金經(jīng)理告訴記者，其實在實際操作中，盡管一家基金旗下多只產(chǎn)品買入同一家上市公司股票，但是各個產(chǎn)品的基金經(jīng)理買入時點不一樣，所以盡管同時出現(xiàn)在流通股東行列，但不一定是一致行動人。

因此，既然否定是一致行動人的事實，就不存在多只產(chǎn)品累計買入5%需要進行披露的問題。

但是從另一個層面來看，不同產(chǎn)品持續(xù)買入達到5%不進行披露，以至于極端情況買完流通股，這種情況理論上存在，同時不進行披露，也未起到對市場的提示作用。對此，該基金經(jīng)理認為，總體而言還是法律法規(guī)的滯后，合法但不合理。

董秘：

有必要認定為一致行動人

針對上述問題，昨日《每日經(jīng)濟新聞》記者也咨詢了不少上市公司董秘，其中有資深董秘認為，現(xiàn)行的法律法規(guī)確實沒有規(guī)定同一家基金的不同產(chǎn)品進入一家上市公司，不同產(chǎn)品間構(gòu)成一致行動人的關(guān)系。但資本市場發(fā)展的速度已經(jīng)超過了大家的想象，對一致行動人的重新認定有很大的必要性。“按照上市規(guī)則或者收購管理辦法，投資者持有一家公司的股份達到5%需要進行披露，為何要約束這樣的行為？主要是他們的增減持行為，會對上市公司股價造成波動，以至于影響中小投資者的投資決策。”上述董秘稱，披露的出發(fā)點就是要穩(wěn)定市場。

一家基金旗下多只產(chǎn)品集中持股一家上市公司，如果他們產(chǎn)品累計達到5%不披露，最終出現(xiàn)的情況是，當前不少小票異常的縮量暴漲，流通盤被高度控制的跡象明顯。試想，如果這家基金公司的不同產(chǎn)品，累計買入5%進行了披露，投資者看了上述信息后，自己交易決策也進行買入，基金公司還能買夠量？最終形成基金公司的高度控盤嗎？

“答案顯然是否定的。”上述董秘告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，在持股5%的時候披露，即使投資者跟風(fēng)買入，但是市場的籌碼是分散的，也就不會出現(xiàn)當前部分小票異常波動的現(xiàn)象，市場也更趨于穩(wěn)定。因此當前市場情況的出現(xiàn)，使得將同一基金不同產(chǎn)品進入一家上市公司，認定為一致行動人非常有必要。

律師：

不應(yīng)逃脫一致行動人監(jiān)管

針對上述情況，證券律師又是如何看待的呢？

上海杰賽律師事務(wù)所律師王智斌告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，單從一致行動人的法律界定看，基金的不同產(chǎn)品在法律上都是一個主體，只是不同基金經(jīng)理負責，所以不涉及一致行動人的問題。

但從上市公司收購管理辦法看，投資者及一致行動人擁有一家公司5%股份需要披露。由于是一個公司旗下，不同的產(chǎn)品都進入了一家上市公司股票，按照“投資者及一致行動人”說法，同一家基金的不同產(chǎn)品達到5%的舉牌線理應(yīng)進行披露，相當于起到對市場的提示作用，不應(yīng)逃脫“一致行動人”監(jiān)管。

 

廣東奔犇律師事務(wù)所劉國華律師認為，現(xiàn)行法律條文雖然沒有這樣認定，但是一家基金公司受同一個老板控制，這個基金發(fā)行了多只產(chǎn)品，客觀上存在利益相關(guān)，盡管產(chǎn)品被不同的基金經(jīng)理管理，但是他們之間很可能會達成某種協(xié)議，這些產(chǎn)品相互鎖倉，在市場不知曉的情況下，不斷地買入最終形成控盤。所以在監(jiān)管層面，可以要求同一家基金不同產(chǎn)品買入上市公司股票達到5%時進行披露。

私募大佬評公募“團炒”：還要跌!應(yīng)該管!不手軟!

◎每經(jīng)記者 牟璇

昨日，持續(xù)上漲的“神創(chuàng)板”終于迎來了難得的回落，截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.58%，領(lǐng)跌所有指數(shù)。以創(chuàng)業(yè)板指為跟蹤的標的創(chuàng)業(yè)板B下跌了9.86%，與此同時，昨日跌停股無一例外全部來自創(chuàng)業(yè)板，其中基金“抱團股”安碩信息（300380）、京天利（300399）也出現(xiàn)跌停，樂視網(wǎng)（300104)、東方財富(300059)等創(chuàng)業(yè)板市值排名居前的個股跌停。

基金“團炒股”大跳水，再加上若隱若現(xiàn)的“監(jiān)管層指導(dǎo)”傳言，讓本來就處于風(fēng)口浪尖的創(chuàng)業(yè)板如履薄冰，投資者對于創(chuàng)業(yè)板的未來走勢，以及這些已經(jīng)漲到云端的基金“抱團股”的后市也是猜測紛紛。

值得一提的是，微信公眾號“每經(jīng)投資寶”率先曝光了此事，該微信號披露了匯添富、富國等基金公司集中“團炒”中小板、創(chuàng)業(yè)板小票的詳細情況。在看過該微信號的報道后，面對公募基金團購股票的極端現(xiàn)象，私募大佬紛紛發(fā)聲，認為基金抱團股繼續(xù)下跌的概率較大，并且對于這種瘋狂的行為，監(jiān)管層應(yīng)進一步規(guī)范。“每經(jīng)投資寶”將繼續(xù)關(guān)注此事。

基金抱團：暴跌還是不跌

對于這一波以創(chuàng)業(yè)板為核心的小盤股在基金抱團下呼嘯暴漲的行情，私募的觀點鮮明。

一位上海地區(qū)去年全國業(yè)績排名前二十的私募基金總經(jīng)理認為，基金抱團重倉買入某只個股，應(yīng)該是有所考慮的。公募基金有著龐大的投研團隊和完善嚴謹?shù)娘L(fēng)控制度，肯定會考慮由于流動性原因而不方便進出等因素。既然這些基金敢于持有一只股票那么多的股份，并且集中在小盤股，那么這些公司質(zhì)地應(yīng)該不會很差。

中域投資總經(jīng)理袁鵬濤也表示，無論是樂視網(wǎng)還是東方財富跌停，對于整個市場環(huán)境的凈化實際上是有好處的。這都是良性的現(xiàn)象，畢竟監(jiān)管層不會任由這些龍頭股一直暴漲，適度調(diào)整，讓大家認識充分市場風(fēng)險是好事?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者了解到，鴻逸投資總經(jīng)理張云逸與上述兩位私募總經(jīng)理持有截然不同的觀點，他在與記者交流的過程中明確表示，基金抱團股暴跌的概率非常大。“很多爆炒過的股票已經(jīng)完全脫離了公司基本面，監(jiān)管層不會坐視不管，因為這對整個資本市場的健康發(fā)展是有害的。

創(chuàng)業(yè)板：瘋狂還是偃旗息鼓

對于不斷創(chuàng)出新高的創(chuàng)業(yè)板來說，在基金抱團的這類龍頭股紛紛大幅回調(diào)的情況下，未來走勢是偃旗息鼓還是繼續(xù)向上呢？

玖逸投資總經(jīng)理戰(zhàn)軍濤認為會出現(xiàn)調(diào)整。他表示，“創(chuàng)業(yè)板這段時間走得確實有點瘋狂，一些股票漲幅過大，出現(xiàn)了明顯的泡沫，這主要是兩層原因：一是對于市場而言，創(chuàng)業(yè)板代表著新興產(chǎn)業(yè)，代表未來經(jīng)濟的發(fā)展方向，是有上漲基礎(chǔ)的，這是創(chuàng)業(yè)板本身走強的因素：二是很多基金追逐創(chuàng)業(yè)板股票，特別是公募基金，公募基金在市場好的時候會繼續(xù)發(fā)行很多產(chǎn)品，如果這些基金經(jīng)理看好這個行業(yè)，投資的時候經(jīng)常選擇原來持倉較高的股票，這樣新的基金產(chǎn)品容易把倉位加上來，對原來的基金產(chǎn)品凈值提升也比較大。”

另一位上海地區(qū)不愿具名的私募基金經(jīng)理則表示，目前創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險已經(jīng)比較大，但不至于出現(xiàn)暴跌、風(fēng)險不可控的情況，因為市場資金還是比較充裕的。對于公募基金來講，他們可以一直不賣手上的股票，這樣籌碼基本鎖定，所以出現(xiàn)大幅下跌的可能性也不大。當然回調(diào)20%、30%甚至更多也是正常的。

與此同時，另一位大型基金基金經(jīng)理認為基金的“雙十規(guī)則”制度缺陷，成為此輪小盤股暴漲的推手。他表示，盡管“雙十規(guī)則”最初是效仿海外市場，但海外市場公募基金占比并不大，而A股市場公募基金的資金優(yōu)勢太過明顯，這個規(guī)則在一些類型的股票上是完全失效的，因此監(jiān)管層應(yīng)該加強對公募基金“團購”行為的規(guī)范和監(jiān)管，如果其中有涉嫌操縱的行為應(yīng)堅決懲治不手軟。

“精神旗幟”集體熄火 創(chuàng)業(yè)板后市分歧加大

◎每經(jīng)記者 許自然

自創(chuàng)業(yè)板誕生之日起，市場圍繞創(chuàng)業(yè)板個股是否高估的爭論就一直沒有停過。在被冠以“神創(chuàng)板”的稱號后，雖然期間市場多次傳出監(jiān)管層約談基金公司控制創(chuàng)業(yè)板倉位的傳言，但創(chuàng)業(yè)板依然走出了將“任性進行到底”的行情，5月份以來創(chuàng)業(yè)板指上漲已近10%。

昨日（5月14日），創(chuàng)業(yè)板風(fēng)光不再，尤其是“精神旗幟”集體熄火：刷新A股連續(xù)漲停紀錄的暴風(fēng)科技出現(xiàn)首次單日收跌；市值第一、第二的樂視網(wǎng)、東方財富股價昨日則一起跌停。

創(chuàng)業(yè)板牛股遭拋售

從昨日盤面看，創(chuàng)業(yè)板指早盤低開，隨著前期強勢股的走弱，創(chuàng)業(yè)板指盤中沖高回落，全天下跌1.58%，全天振幅達2.84%。

個股方面，創(chuàng)業(yè)板市值前五大公司，樂視網(wǎng)、東方財富、藍思科技、同花順以及萬達信息股價均大幅下挫，這與之前其高歌猛進的態(tài)勢形成鮮明對比。其中，樂視網(wǎng)、東方財富跌停。

另外，此前刷新A股連續(xù)漲停紀錄的暴風(fēng)科技迎來上市后首次下跌，兩市第一高價股安碩信息以跌停價報收，股價再次回落至400元以下。

值得注意的是，雖然多家創(chuàng)業(yè)板牛股均于昨日遭到拋售，但這次暴跌的推手與以往又不盡相同。以安碩信息為例，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，有2家機構(gòu)席位現(xiàn)身前5大賣出席位；樂視網(wǎng)賣出前5大席位則均為游資席位；暴風(fēng)科技被國泰君安交易單元（227002）出貨2.26億元，該席位為疑似某私募基金大佬的席位。

與往日相同的是，對于昨日多家創(chuàng)業(yè)板公司的前五大買入席位之和均遠小于前5大賣出席位之和，有證券業(yè)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，應(yīng)當有大量散戶買入了上述股票，所以造成這種籌碼較分散的情況。

創(chuàng)業(yè)板走向存分歧

對于昨日創(chuàng)業(yè)板牛股集體熄火，機構(gòu)們給出了不同的看法。銀河證券首席策略師孫建波表示，創(chuàng)業(yè)板泡沫未至頂峰，成長股還能繼續(xù)飛。當前這個階段，估值不是成長股買賣的主要依據(jù)。估值水平只是一個靜態(tài)的指標，在趨勢之下無法作為判斷是否見頂?shù)臉酥?；就?chuàng)業(yè)板與主板的相對估值看，還有上升空間。

“在2014年底2015年初時，創(chuàng)業(yè)板指/上證綜指市盈率之比甚至低于歷史均值，僅4倍。目前這一相對估值水平為5.35，超出均值21.87%，距離高點7.55還有40%的空間”孫建波補充道。

不過，市場上也不乏看淡創(chuàng)業(yè)板后市的聲音。5月14日，《經(jīng)濟參考報》在頭版發(fā)表題為《創(chuàng)業(yè)板泡沫凸顯A股惡習(xí)》的文章，稱創(chuàng)業(yè)板狂歡中，能找到所有長期以來遭到詬病的A股陋習(xí)。

文章提出，“高達114倍的平均市盈率，227只個股今年以來價格翻番，中國創(chuàng)業(yè)板正在上演的這場史無前例大泡沫的背后，是一幕機構(gòu)投資者抱團取暖聯(lián)合坐莊、散戶投資者跟風(fēng)炒作、賣方研究推波助瀾、上市公司配合炒作話題的狂歡大劇。”

國金證券則表示，細看A股歷史走勢，其實真正決定市場上漲的因素一定是投資者的“學(xué)習(xí)”效應(yīng)，當市場從狂熱追逐大盤藍籌，然后逐步清醒意識到大盤藍籌獨自上漲的不可持續(xù)性之后，一定會轉(zhuǎn)戰(zhàn)成長性板塊，這個資金的板塊轉(zhuǎn)移至少會階段性的持續(xù)一段時間。當然，從中長期趨勢來看，投資者結(jié)構(gòu)的不同以及市場資金面充裕的環(huán)境決定了市場“普漲”的格局不會變化。