每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都    

◎每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

過去的一周，在中證500股指期貨與上證50股指期貨上市后，市場對小盤股高估值的擔(dān)心進一步被推高。

同樣的擔(dān)心也適合于機構(gòu)投資者。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》了解，過去的一周無論出于對小盤股高估值的擔(dān)憂，還是本著獲利了結(jié)的心態(tài)，部分機構(gòu)儼然已經(jīng)選擇讓自己以往過分傾斜于中小盤股的組合顯得更為平衡。

高倉位小幅調(diào)倉換股

來自德圣基金研究中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，偏股方向基金倉位微幅主動減持?？杀戎鲃庸善被鸺訖?quán)平均倉位為90.74%，相比前一周上升0.31個百分點；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為86.52%，相比前一周上升0.30個百分點；配置混合型基金加權(quán)平均倉位75.40%，相比一前周上升0.25個百分點。測算期間滬深300指數(shù)漲5.9%，倉位有明顯被動變化?？鄢粍觽}位變化后，偏股方向基金倉位微降。

基金倉位水平分布方面，上周倉位較重的基金占比增加。重倉基金（倉位>85%）占比減少0.5個百分點至59.90%，倉位較重的基金（倉位75%～85%）占比增加1.01個百分點至15.94%，倉位中等的基金（倉位60%～75%）占比減少0.50個百分點至8.05%，倉位較輕或輕倉基金占比不變。

監(jiān)測數(shù)據(jù)進一步顯示，從基金增減倉數(shù)量變化來看，上周無基金明顯增減倉。有3只基金增倉幅度超過5%，扣除被動倉位變化后，有17只基金主動增倉幅度超過2%；27只基金主動減倉幅度超過2%，無基金明顯增減倉。公司方面，多數(shù)公司選擇加倉，尤其是大型和中大型基金公司操作較為一致，其中匯豐晉信、匯添富、鵬華等加倉明顯。中小基金公司仍有分化，諾德、浦銀、泰信等加倉幅度較大，新華、東方、紐銀等小幅減倉。

成長股配置現(xiàn)分化

德圣研究中心分析認為，雖然基金倉位小幅減持，但隨著大盤強勢繼續(xù)被動攀升。從具體基金來看，加減倉幅度較大的多為成長風(fēng)格，其中偏好新興產(chǎn)業(yè)投資的基金減倉明顯，顯示出目前基金經(jīng)理對成長股多空分化加劇。部分藍籌風(fēng)格基金開始逐漸加倉，體現(xiàn)出基金經(jīng)理逐漸增加藍籌股配置，過去一周業(yè)績提升明顯。

基金“88魔咒”儼然已失靈，基金倉位呈現(xiàn)出明顯的牛市特征，尤其是股票型基金整體仍處在90%以上，倉位與大盤“共舞”。但是從風(fēng)格來說有所分化，基金對成長股的配置分化明顯加劇，后期更傾向于成長藍籌的均衡配置。《每日經(jīng)濟新聞》記者向幾位公募基金經(jīng)理打探了解到，過去的一周，他們確實在調(diào)倉，將一些年初以來漲幅明顯且估值消耗需要一段時間的小盤股進行了減持，配備了一些類似銀行的低估值板塊個股。

低估值藍籌成避風(fēng)港

股票市場的火熱，再次引起了管理層的注意。

上周末，中國證券業(yè)協(xié)會等多單位聯(lián)合發(fā)文支持公募基金依法參與融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，并對信息披露、風(fēng)險控制等方面提出了要求。與此同時，證監(jiān)會也從七方面表示要規(guī)范兩融業(yè)務(wù)管理。與此同時，不太好看的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示了實體經(jīng)濟復(fù)蘇速度的緩慢。

以上因素都會對市場的短期表現(xiàn)產(chǎn)生很大的不確定性，選擇避風(fēng)港顯得格外重要，尤其是在牛市中控制風(fēng)險更需要放在首位。低估值的銀行板塊，質(zhì)地優(yōu)質(zhì)的保險板塊以及相關(guān)的主題投資都使得藍籌股成為躲避風(fēng)口的理想選擇。就目前的滬深A(yù)股而言，整體市盈率仍然不到10倍的銀行股依然是價值洼地，成為最佳避風(fēng)港；經(jīng)濟企穩(wěn)以后，投資者對銀行資產(chǎn)的擔(dān)憂會緩解，也將促使銀行估值提升；更為重要的是，銀行有很多業(yè)務(wù)，如業(yè)務(wù)分拆，或在進入新的領(lǐng)域有一些突破，也有助于估值提升。

2015年，基金新發(fā)品種中，主題性產(chǎn)品依舊受到青睞，涉及環(huán)保、養(yǎng)老、“互聯(lián)網(wǎng)+”等多個熱門概念主題。

作為國內(nèi)首只銀行分級基金，鵬華銀行分級基金以近乎39億元的規(guī)模提前結(jié)束募集。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，鵬華分級基金將基金份額分為鵬華銀行份額（母基金份額）、鵬華銀行A和鵬華銀行B三類份額。其中，鵬華銀行A的年基準收益率為“一年期定期存款基準利率（稅后）＋3%”，鵬華銀行B的初始杠桿達2倍。鑒于該基金已發(fā)行完畢，投資者可待該產(chǎn)品上市交易后，直接在場內(nèi)進行買賣。