每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 費(fèi)盛海    

◎每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 費(fèi)盛海

在經(jīng)歷7年熊市的淬煉后，目前大宗商品價(jià)格與基本面正悄然改變，種種利好不期而至，自今年起到4月17日，CRB指數(shù)和BDI指數(shù)已分別從最低點(diǎn)反彈了6.58%和18.27%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，目前有7大因素對(duì)大宗商品價(jià)格形成共振，或逐漸消退其多年來(lái)的“熊”勢(shì)。而昨日下午，央行突然宣布，自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，對(duì)農(nóng)信社等機(jī)構(gòu)，央行另有額外的定向降準(zhǔn)幅度。業(yè)內(nèi)對(duì)此普遍預(yù)計(jì)，降準(zhǔn)將對(duì)銀行、地產(chǎn)、有色、消費(fèi)等行業(yè)直接利好。

七因素共振

在研究大宗商品價(jià)格的反彈行情時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前有7大因素正對(duì)其形成共振影響，大宗商品價(jià)格有望逐漸走出熊市陰霾，形成一輪上升行情。7大因素具體如下。

全球量化寬松繼續(xù)貨幣寬裕。自2008年金融危機(jī)后，全球主要國(guó)家接連施行量寬政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在目前低利率、低通脹的寬松貨幣政策影響下，全球主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步實(shí)行量寬政策仍是大方向。

歐洲經(jīng)濟(jì)筑底前景漸顯。上周四，歐央行行長(zhǎng)德拉吉表示，有跡象顯示QE對(duì)經(jīng)濟(jì)在起作用。這或表明歐洲也有了筑底跡象，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步筑底和全球股市火爆提供有利支撐。同時(shí)也折射出在目前貨幣充裕背景下，投資者有極強(qiáng)的增值與保值需求，股票、債券、貨幣（美元）、商品的資產(chǎn)價(jià)格輪動(dòng)上漲是一大趨勢(shì)。

美元有望階段性見頂。上周，美元指數(shù)受美國(guó)多重經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，以及美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于何時(shí)加息分歧加大等諸多因素影響，單周大跌2.09%，并創(chuàng)下近兩周最大單日跌幅。同時(shí)，在目前低通脹、寬貨幣的理想環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)尚缺乏足夠動(dòng)力加息，這或也表明美元的階段性頂部已經(jīng)顯現(xiàn)。

原油率先反彈。上周美國(guó)相繼公布的原油庫(kù)存數(shù)據(jù)低于預(yù)期，直接帶動(dòng)原油期貨的大幅反彈。受益于美元走弱以及原油大漲，大宗商品市場(chǎng)除黑色金屬、橡膠和粕類外，其余商品價(jià)格重心均在逐步抬高，其中以化工品和有色金屬表現(xiàn)最為搶眼，而黑色金屬、橡膠和粕類近期也有低位抗跌跡象。

中國(guó)雙降預(yù)期強(qiáng)烈。平安證券宏觀策略報(bào)告表示，資產(chǎn)價(jià)格的膨脹利于去杠桿，其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的改善并非相互對(duì)立；一個(gè)預(yù)期樂(lè)觀的資本市場(chǎng)更有助于緩解銀行、國(guó)企和地方政府等的壓力。政府的信心十足體現(xiàn)在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和風(fēng)險(xiǎn)方面，政府依然具有很多政策工具，預(yù)計(jì)2015年仍有2次降準(zhǔn)，1~2次降息，這也將對(duì)地產(chǎn)、消費(fèi)、大宗商品形成直接利好。就在昨日下午，央行宣布，自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)穩(wěn)定樓市助力大宗商品。據(jù)國(guó)泰君安宏觀報(bào)告表示，中國(guó)二季度穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)房市加碼，有利經(jīng)濟(jì)小周期企穩(wěn)，近期發(fā)改委赴各地調(diào)研，將啟動(dòng)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策：7大類重大投資工程包、6大領(lǐng)域消費(fèi)工程，以及“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶三大戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)有望小周期企穩(wěn)，近期信貸、財(cái)政基建支出等先行指標(biāo)回升。從中期看，隨著房地產(chǎn)投資著陸，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望于2015年底~2016年探明中長(zhǎng)期底部，這將對(duì)大宗商品價(jià)格走勢(shì)形成有利支撐。

厄爾尼諾成價(jià)格推手。美國(guó)國(guó)家大氣監(jiān)測(cè)組織3月稱，2015年很可能是厄爾尼諾年。這將影響鎳、銅、鋰、錫、鋅等礦產(chǎn)品主要產(chǎn)出國(guó)的產(chǎn)量。而去年以來(lái)，銅、鋁、鉛、鋅、煤等周期品已由于前期價(jià)格過(guò)低，供給端出現(xiàn)收縮。若厄爾尼諾現(xiàn)象惡化，將極大加劇供給端收縮，使供需環(huán)境繼續(xù)轉(zhuǎn)變。

關(guān)注商品系分級(jí)B

即然看好大宗商品的中期反彈趨勢(shì)，那么投資者該如何選擇投資品種呢？對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，如果不擅長(zhǎng)選股，或?qū)ζ渌顿Y方式不了解，基金將是首選，尤以國(guó)內(nèi)行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金為優(yōu)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，與大宗商品相關(guān)的五類指數(shù)分別為國(guó)證有色（399395）、800有色（000823）、A股資源（000805）、煤炭指數(shù)（000820）和中證大宗商品（399979）。自去年6月本輪牛市啟動(dòng)以來(lái)到上周五，其對(duì)應(yīng)漲幅分別為93.98%、89.86%、90.81%、88.47%和95.03%，該五類指數(shù)相較同期滬指110.24%的漲幅平均落后17個(gè)百分點(diǎn)。較2007年滬指4200點(diǎn)時(shí)期的高位，仍有超過(guò)50%的上漲空間。一旦行情啟動(dòng)，其對(duì)應(yīng)的分級(jí)基金B(yǎng)份額有望取得較好收益。

其中，除煤炭指數(shù)沒有對(duì)應(yīng)的分級(jí)B外，其余4類指數(shù)對(duì)應(yīng)有國(guó)泰有色B（150197）、信誠(chéng)有色800B（150151）、鵬華資源B（150101）和招商商品B（150097）?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，分級(jí)B表現(xiàn)通常與跟蹤指數(shù)為正相關(guān)，具體漲跌幅可根據(jù)杠桿比例、基金規(guī)模（抗套利資金能力）來(lái)確定。

對(duì)這四只分級(jí)B的具體投資策略和投資技巧，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富huoshan5188”已同步發(fā)布，投資者可查閱“火山財(cái)富”歷史信息獲取。