證券時報記者 吳家明

突然之間，全球金融市場再次陷入一片混亂之中。除了大宗商品市場，正朝歷史最高點邁進(jìn)的納斯達(dá)克指數(shù)突然來了個“大剎車”，生物技術(shù)股再度站在“風(fēng)口”之上。

生物技術(shù)股泡沫來了？

在25日美股交易段，美股納斯達(dá)克指數(shù)重挫2.37%，創(chuàng)下近一年時間以來的最大單日跌幅。

此前，納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)一度漲至5042點，距離2000年3月10日創(chuàng)下的歷史收盤高點5048.62點僅一步之遙。如果說漲多回調(diào)是正?，F(xiàn)象，這次納斯達(dá)克指數(shù)“大剎車”卻引起投資者的熱議，特別是有關(guān)生物技術(shù)股“泡沫”的討論。

從盤面上看，各大板塊普跌，生物技術(shù)和科技股領(lǐng)跌通常是市場對納斯達(dá)克存在泡沫擔(dān)憂的體現(xiàn)，不過這一次公認(rèn)最大的危險并不是來自科技股，而是累計漲幅已經(jīng)很高的生物技術(shù)板塊。

有投資者認(rèn)為，美股市場新的泡沫可能就埋藏在生物技術(shù)股里。當(dāng)天，納斯達(dá)克生物技術(shù)股指數(shù)急跌4.1%，為去年12月23日以來的最大單日跌幅。

市場數(shù)據(jù)顯示，納斯達(dá)克生物技術(shù)板塊在過去6個月時間里實現(xiàn)27.4%的漲幅，今年以來的累計漲幅達(dá)到17%。與之相比，納斯達(dá)克100科技板塊指數(shù)過去6個月的漲幅是7.3%，今年以來的漲幅僅有1.4%。目前，生物技術(shù)公司的市值占到納斯達(dá)克總市值的11.2%，高于互聯(lián)網(wǎng)公司和計算機(jī)硬件制造商，為所有行業(yè)中最高。在過去四年，納斯達(dá)克269家生物技術(shù)公司的股價平均上漲500%，高于硬件制造商166%的漲幅以及互聯(lián)網(wǎng)公司97%的漲幅。

從市盈率來看，納斯達(dá)克生物技術(shù)股目前有接近50倍的平均市盈率，相比之下整體指數(shù)的市盈率只有27.5倍。與此同時，美股生物技術(shù)巨頭的市值也在激增，生物科技公司Gilead Sciences和Amgen目前的市值分別超過1500億美元和1200億美元，市值在過去一年里上漲超過40%。

重挫傳導(dǎo)全球市場

納斯達(dá)克指數(shù)特別是生物技術(shù)股的重挫所帶來的影響，也傳導(dǎo)至全球金融市場。

昨日，日韓股市在科技股以及生物技術(shù)股的拖累下大幅收跌，富士通和索尼股價下跌超過3%。A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重挫3.91%，多只生物技術(shù)概念股跌幅居前。

與亞馬遜以及eBay等互聯(lián)網(wǎng)公司在2000年時高不可攀的股價類似，很多人擔(dān)心現(xiàn)在的生物技術(shù)股價格也太高。美國生物技術(shù)股飆升的背后是企業(yè)高速的盈利增長，美國聯(lián)邦食品和藥物管理局的新藥批準(zhǔn)以及投資者對于大量新藥物和潛在療法的狂熱追捧。有投資者擔(dān)憂，一些生物技術(shù)公司的臨床實驗結(jié)果都還沒出爐，新藥上市還要很多年時間，一旦一些公司的項目在臨床實驗中失敗，投資者將恐慌性拋售生物科技公司的股票。

美股市場上，生物技術(shù)企業(yè)通常專注于癌癥治療藥物，過去10年里最風(fēng)光的公司之一就是Dendreon，該公司所開發(fā)的一種名為Provenge的藥物在2010年4月獲得美國聯(lián)邦食品和藥物管理局的上市許可，被認(rèn)為開啟了激發(fā)人類免疫系統(tǒng)來對抗癌癥的新時代。Dendreon股價在2010年達(dá)到55美元的峰值，公司當(dāng)時的估值為75億美元。但是就在2014年11月，Dendreon因為沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)和疲弱的藥物銷售收入而宣布破產(chǎn)。

“也許這個市場上確實有些過熱，到處都是令人興奮的產(chǎn)品。”洛杉磯一家生物科技基金公司董事長費希爾表示，無論這個行業(yè)前途有多光明，僅從投資角度講這個板塊的風(fēng)險正在高速積聚，畢竟醫(yī)學(xué)突破的路還有很長，投資者手里的真金白銀倒很容易先燒光。

不過，相比于15年前，納斯達(dá)克指數(shù)目前的組成更加多元化。LPL金融首席投資官懷特指出，2000年時很多公司都只是“眼球”效應(yīng)，沒有任何實質(zhì)性運營和架構(gòu)，甚至沒有任何實質(zhì)資產(chǎn)，但現(xiàn)在的基本面已經(jīng)更加強(qiáng)健。