每經(jīng)編輯 孫宇婷    

每經(jīng)記者 孫宇婷

上周香港市場(chǎng)風(fēng)起云涌，先是傳出自由行可能收緊，緊接著深港通風(fēng)聲再起，然后是央行宣布降息。而自今日起，通過(guò)滬港通渠道賣空A股也將正式開(kāi)啟。

上述事件對(duì)港股影響幾何？本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）約訪到了輝立投資咨詢有限公司董事陳星宇和香港第一上海證券首席策略師葉尚志為投資者一解港股風(fēng)云。

收緊自由行傳聞沖擊 短期回避零售類股

NBD：香港擬收緊自由行消息傳出，對(duì)博彩和零售板塊帶來(lái)沖擊，投資者接下來(lái)是否需要回避這類個(gè)股？若消息屬實(shí)，可能利好哪類股票？

陳星宇：如果香港收緊自由行，確實(shí)會(huì)對(duì)香港市場(chǎng)帶來(lái)較大影響，尤其是消費(fèi)類行業(yè)，包括博彩、百貨、酒店，商業(yè)地產(chǎn)等。因此，在消息沒(méi)有經(jīng)官方確認(rèn)前，短期內(nèi)應(yīng)該（對(duì)此類股票）采取回避（態(tài)度），或者持更謹(jǐn)慎觀點(diǎn)?？傮w看，如果收緊自由行，不管對(duì)（香港）實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是市場(chǎng)情緒，都會(huì)有所打擊，大多數(shù)行業(yè)會(huì)受到負(fù)面影響。

葉尚志：（自由行）收緊的話，（對(duì)香港市場(chǎng)）會(huì)有影響。但目前來(lái)看不是終止（自由行），相信對(duì)自由行構(gòu)成根本性沖擊的機(jī)會(huì)不大。澳門博彩股，從去年高位計(jì)，目前股價(jià)已平均跌了50%，值博率已有所提升，建議可以小注抄底、做短線，但優(yōu)先考慮行業(yè)龍頭。（投資）零售股考慮的因素比較多，除了自由行，鋪?zhàn)狻⒐べY、消費(fèi)意欲等（因素）都要考慮，這個(gè)板塊可以先觀察一下。

NBD：今日起可以通過(guò)滬港通渠道做空A股，這將對(duì)A股帶來(lái)什么影響？

陳星宇：通過(guò)滬港通渠道做空A股，短期內(nèi)可能加大市場(chǎng)波動(dòng)，因這改變了以前內(nèi)地股市主要單一的做多策略，并且也將使海外投資者更多地介入到內(nèi)地市場(chǎng)中。但同時(shí)，做空從理論上也可以一定程度起到平滑市場(chǎng)波動(dòng)的效應(yīng)。因此，對(duì)上市公司而言，做空的因素將迫使其更加認(rèn)真地對(duì)待業(yè)績(jī)及企業(yè)發(fā)展，從而使市場(chǎng)環(huán)境更加透明，有利于市場(chǎng)的發(fā)展和保護(hù)投資者利益。

葉尚志：現(xiàn)時(shí)做空A股的限制還是比較多，估計(jì)參與者的積極性不會(huì)很大，很難有大型對(duì)沖基金參與。估計(jì)目前（做空A股）屬于演練性質(zhì)，逐步成熟后，沽空限制有進(jìn)一步開(kāi)放的空間，而其他配套產(chǎn)品如股票期貨、期權(quán)，亦將陸續(xù)推出。

NBD：近日，市場(chǎng)再度吹風(fēng)深港通，恒生綜合小型股指數(shù)里市盈率和市凈率低的股票會(huì)不會(huì)因此迎來(lái)投資契機(jī)？小盤股的機(jī)會(huì)是否大過(guò)藍(lán)籌股？

陳星宇：深港通的施行是必然的，只不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題，這是中國(guó)資本市場(chǎng)走向國(guó)際化的必然經(jīng)歷。從小市值股票看，其估值較低，有一點(diǎn)吸引力，但投資的依據(jù)仍主要來(lái)自于企業(yè)自身的業(yè)績(jī)，估值只是部分參考。同時(shí)，小市值的股票流動(dòng)性也相對(duì)較低，因此不能一概而論。在市場(chǎng)行情總體趨好的情況下，我們認(rèn)為小票和藍(lán)籌股都有很多的機(jī)會(huì)。對(duì)于投資者而言，限于專業(yè)知識(shí)及個(gè)人精力，應(yīng)該主要集中在相對(duì)熟悉或更主流的板塊，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

葉尚志：恒生綜合小型股指數(shù)里，如一些醫(yī)藥、環(huán)保、軟件、科技、傳媒股，估值上平均在20倍或以下，較在深圳股市掛牌的同類個(gè)股要低，這可以成為吸引資金南下的主要賣點(diǎn)之一。然而，香港小型股的流動(dòng)性不太好，操作時(shí)有難度，也是令其價(jià)值難以完全體現(xiàn)出來(lái)的原因。正常情況下，優(yōu)質(zhì)小票的機(jī)會(huì)是大過(guò)藍(lán)籌的，但以港股市場(chǎng)（投資風(fēng)格）目前偏向穩(wěn)健的形勢(shì)下，大盤股和中盤票，最近也有資金在追捧。

央行降息對(duì)港股影響偏正面

NBD：滬港通開(kāi)通以來(lái)，A股與港股聯(lián)動(dòng)加大，接下來(lái)“兩會(huì)”召開(kāi)在即，港股市場(chǎng)將如何反應(yīng)？

陳星宇：滬港通的開(kāi)通，必然使A股與港股的聯(lián)動(dòng)增加，并且在未來(lái)這種聯(lián)動(dòng)性將更加緊密。“兩會(huì)”主要是國(guó)家大的政治層面的討論，對(duì)實(shí)體及虛擬經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)更多的是一種心理層面的影響，實(shí)際影響有明顯的滯后性。因此，市場(chǎng)的反應(yīng)將取決于“兩會(huì)”召開(kāi)時(shí)國(guó)家所釋放的具體信息。不過(guò)，我們預(yù)計(jì)，總體上將是以正面的影響居多。

葉尚志：A股與港股的聯(lián)動(dòng)，是日益加大了。在兩會(huì)召開(kāi)前夕，對(duì)于一些有望受惠的政策股，港股市場(chǎng)已有動(dòng)作。鐵路股、基建股、港口股、內(nèi)險(xiǎn)股，都有集體上行的走勢(shì)。

NBD：央行上周六宣布降息，怎么看對(duì)港股市場(chǎng)的影響？

陳星宇：很明顯，央行本次降息旨在消除中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑所帶來(lái)的影響，尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為嚴(yán)峻的背景下，抗擊通縮風(fēng)險(xiǎn)是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)之一。從國(guó)際大環(huán)境看，為應(yīng)對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，今年以來(lái)全球已經(jīng)約有20家央行陸續(xù)降息，寬松的貨幣政策是全球大勢(shì)所趨?？傮w看，降息有助于提高市場(chǎng)流行性，降低社會(huì)融資風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)資本市場(chǎng)而言，影響較為正面。就板塊而言，對(duì)地產(chǎn)、電力等對(duì)資金需求高的行業(yè)是利好，另外銀行作為借貸方，（降息）將有利于提升其借貸規(guī)模，增加息差收入，對(duì)銀行的業(yè)績(jī)有正面提振作用。

葉尚志：央行進(jìn)一步降息，對(duì)港股是正面因素。但市場(chǎng)早前已有一定預(yù)期，即在兩會(huì)前后可能迎來(lái)新一輪（貨幣政策）放松，目前可以說(shuō)是預(yù)期兌現(xiàn)了。估計(jì)恒生指數(shù)可以再度向上挑戰(zhàn)25000點(diǎn)，保險(xiǎn)、高負(fù)債企業(yè)是受益股。