九安醫(yī)療:Ihealth海外延續(xù)高增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)聯(lián)手小米,蓄勢(shì)待發(fā)

九安醫(yī)療 002432 醫(yī)藥生物

研究機(jī)構(gòu)：中投證券 分析師：張鐳 撰寫(xiě)日期：2014-12-15

投資要點(diǎn):

Ihealth系列海外銷(xiāo)售已形成規(guī)模,未來(lái)高速增長(zhǎng)將延續(xù)。經(jīng)過(guò)2010-2013年的海外市場(chǎng)推廣,ihealth系列已經(jīng)進(jìn)入Bestbuy、蘋(píng)果專(zhuān)賣(mài)店等海外主流渠道,這幾年大規(guī)模人力、物力的投入和多次試錯(cuò)積累起來(lái)的海外拓展經(jīng)驗(yàn)構(gòu)成了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2013年ihealth系列海外銷(xiāo)售額突破1000萬(wàn)美金,今年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額翻一番,未來(lái)高速增長(zhǎng)可期。

聯(lián)手小米發(fā)力ihealth國(guó)內(nèi)市場(chǎng),共同打造國(guó)內(nèi)市場(chǎng)移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域人氣單品。Ihealth系列在海外市場(chǎng)成功銷(xiāo)售得以驗(yàn)證后,公司今年7月面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)售首款ihealth系列產(chǎn)品,開(kāi)始國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推廣。今年9月引入小米投資2500萬(wàn)美元戰(zhàn)略投資,小米投資持有ihealth.Inc公司20%股份。合作中公司可免費(fèi)享用小米的電商渠道資源,共同打造高性?xún)r(jià)比的人氣單品,本次合作有望迅速打開(kāi)ihealth系列的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)空間巨大,公司率先探索多種合作方式。2017年全球移動(dòng)醫(yī)療健康市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到230億美元,2014年我國(guó)移動(dòng)醫(yī)療健康市場(chǎng)規(guī)模約28.4億元,預(yù)計(jì)2017年將突破125億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率約64%。公司是移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域領(lǐng)頭羊,有望分享移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)的高速增長(zhǎng)。

定增投資移動(dòng)醫(yī)療周邊生態(tài),保障公司未來(lái)發(fā)展。公司擬募集不超過(guò)8.1億元資金,投資移動(dòng)醫(yī)療周邊生態(tài)及硬件研發(fā)基地、產(chǎn)品體驗(yàn)中心等。

首次覆蓋,給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)?？紤]到公司所處移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)前景廣闊,作為行業(yè)領(lǐng)頭羊,公司將分享行業(yè)的高速增長(zhǎng),短期業(yè)績(jī)雖不達(dá)預(yù)期,建議持續(xù)關(guān)注,我們測(cè)算2014-2016年EPS分別為0.02、0.04、0.12元。 風(fēng)險(xiǎn)提示:ihealth系列推廣低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、人民幣升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)