證券時報記者葉夢蝶

證券時報記者獲悉，《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》已經(jīng)明確了初步修改版本，與此前發(fā)布的征求意見稿相比有較大不同，修改版細(xì)化了股權(quán)眾籌參與各方的職責(zé)，并大幅降低了投資者門檻。

1月22日下午，中國證券業(yè)協(xié)會與市場監(jiān)測中心組織召開了“股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)座談會暨股權(quán)眾籌專業(yè)委員會籌備會”。據(jù)悉，此次會上專門介紹了管理辦法的最新修改意見和業(yè)務(wù)指引。

此前中證協(xié)發(fā)布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，初步界定了股權(quán)眾籌管理等一系列問題。據(jù)參與人士透露，相較此前征求意見的版本，本次管理辦法的修改稿出現(xiàn)較大變化，但仍屬于征求意見階段，并非最終版本。

據(jù)悉，在股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，增加了股權(quán)眾籌融資平臺為管理主體。據(jù)上述人士表示，兩者之間的區(qū)別在于前者為自營股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)，而后者則是為股權(quán)眾籌投融資雙方提供信息發(fā)布、需求對接等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺。

修改稿規(guī)定，中介機(jī)構(gòu)可以自建眾籌平臺，也可以通過外包的眾籌平臺開展股權(quán)眾籌融資相關(guān)服務(wù)。而股權(quán)眾籌平臺門檻更高，相比中介機(jī)構(gòu)的門檻為最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于500萬元，眾籌平臺凈資產(chǎn)則要求不得低于5000萬元。

除此之外，修改稿中取消了對眾籌中介機(jī)構(gòu)不能為“平臺自身或關(guān)聯(lián)方融資”限制，改為要求“從事關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)遵循投資者利益優(yōu)先的原則，防范利益沖突，并履行信息披露義務(wù)”，不過，“兼營個體網(wǎng)絡(luò)借貸或網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)”依然被禁止。

值得注意的是，此版修改稿中對投資者的門檻規(guī)定大幅降低。私募股權(quán)眾籌融資的投資者可滿足的條件之一是投資單個融資項(xiàng)目的最低金額不低于10萬元人民幣的單位或個人，而在最初的征求意見稿中這一標(biāo)準(zhǔn)是“100萬元”，調(diào)整的幅度較大。另一個標(biāo)準(zhǔn)是金融資產(chǎn)不低于100萬元人民幣或最近三年個人平均收入不低于30萬元人民幣的個人，而此前的標(biāo)準(zhǔn)是“金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個人平均收入不低于50萬元人民幣”。

此前單位凈資產(chǎn)不低于1000萬元的要求在修改稿中并未出現(xiàn)。

據(jù)悉，按照此版修改稿，中證協(xié)擬建立股權(quán)眾籌黑名單制度。若股權(quán)眾籌中介機(jī)構(gòu)、眾籌平臺及融資者的舉措屬于辦法規(guī)定的禁止行為，則相關(guān)當(dāng)事人將被列入?yún)f(xié)會黑名單。

根據(jù)其違規(guī)程度，最短6個月，最長為永久進(jìn)入黑名單。

前述與會人士認(rèn)為，此次修改版主要是根據(jù)業(yè)內(nèi)的反饋對管理辦法進(jìn)行了優(yōu)化，核心思路沒有改變，但在操作性上更強(qiáng)了。

據(jù)座談會資料顯示，股權(quán)眾籌專業(yè)委員會擬任委員共八位成員，包括：華融證券董事長祝獻(xiàn)忠、天使匯CEO蘭寧羽、人人投CEO鄭林、中科招商董事總經(jīng)理謝勇、中證資本市場發(fā)展監(jiān)測中心綜合部權(quán)益業(yè)務(wù)部總監(jiān)金麗娜、人民大學(xué)法學(xué)院副院長（顧問）楊東、京東金融股權(quán)投資總經(jīng)理周劍遠(yuǎn)、德邦證券總裁助理左暢。成員包括券商、股權(quán)眾籌平臺、PE機(jī)構(gòu)、電商等負(fù)責(zé)人及法學(xué)專家等人士。

據(jù)悉，股權(quán)眾籌專業(yè)委員會分設(shè)擬任主任委員、擬任副主任委員及顧問等職務(wù)。

“券商均有資質(zhì)開辦眾籌平臺。從座談會來看，他們對于參與股權(quán)眾籌相關(guān)討論很感興趣，怎樣用股權(quán)眾籌的方式將其投行業(yè)務(wù)開展起來，或是券商考慮的方向。”前述與會人士說。