電力改革推進需求強烈 三主線布局電改主題

隨著必要性和可行性的逐漸具備，加之市場預期電力改革具體方案將于今年年底前完成，進入四季度后，不少投資者都加大了對電改主題的關注度。從具體投資思路看，招商證券研究報告認為，可以重點關注以下三類機會：

其一，受益電價改革的水電類公司。隨著電力體制改革的推進，電價將最終反映資源稀缺程度和市場供求關系，必然導致上網(wǎng)電價“同網(wǎng)同質(zhì)同價”，水電作為最具競爭力的清潔能源，在電價市場化的過程中將明顯受益。目前，我國水電上網(wǎng)平均電價為0.301元/千瓦時，是各能源發(fā)電電價水平最低的，較燃煤電廠平均上網(wǎng)電價低0.1元/千瓦時。隨著改革力度的加大，電力市場化推進，水電競價上網(wǎng)優(yōu)勢明顯，電價水平提升空間巨大。

其二，具有成本優(yōu)勢和價格優(yōu)勢的火電公司。在電力市場化的過程中，發(fā)電端必將盡可能降低造價和運營成本，優(yōu)化資源配置，這樣才能在競爭中獲得電量優(yōu)勢。管理優(yōu)秀的企業(yè)成本控制較好，更有可能獲得發(fā)展機遇。其中，全國性的電力公司控制成本能力較強，可以在競價中以較低的價格獲得較多的電量安排；同時，上網(wǎng)電價與銷售電價聯(lián)動有助于這些企業(yè)向下游轉(zhuǎn)移成本壓力。

其三，區(qū)域性小電網(wǎng)上市公司。隨著未來輸配分開和配售分開，發(fā)電公司、配電公司和大用戶將真正介入輸電網(wǎng)絡，使電網(wǎng)作為電力商品的載體，進入商業(yè)化運營；同時，為了理清“輸配電價”，電網(wǎng)公司大量的輔業(yè)資產(chǎn)將被剝離，電網(wǎng)旗下的小電網(wǎng)公司將在主輔分離、輸配改革的過程中，更有優(yōu)勢獲得一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。