央行宣布從11月22日起下調金融機構存貸款的基準利率，但存款利率上浮上限由原來的1.1倍提高到1.2倍，五年期定期存款基準利率不再公布，并對基準利率期限檔次進行簡并。

筆者以為，降息只是央行的用意之一，推動利率市場化、用非對稱降息來影響金融資源配置則是其另一個更重要的動機。

近幾年，中小企業(yè)在金融市場處于弱勢地位，但中小企業(yè)承載著國家六成的稅收和80%多的就業(yè)人口，沒有中小企業(yè)的健康發(fā)展各種社會問題就會接踵而至，所以國務院三番五次召開會議研究中小企業(yè)融資難融資貴問題，央行也依此出臺各種政策配合，新的“融資十條”、短期流動調節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利(MLF)操作等等，走馬燈似地層出不窮無不體現(xiàn)于此，但一番努力下來，對實體經(jīng)濟的作用還是很有限。是什么原因使銀行的金融之“水”不能融入中小企業(yè)里呢？這個問題與當前我國金融業(yè)態(tài)的現(xiàn)狀有密切的關系。

首先是我國金融模式與現(xiàn)代市場的要求有差距，五大國有大型銀行占市場主導地位，它們的存款資金占全部銀行的50%，而龐大的資金與之相對接的多為國有企業(yè)、政府融資平臺等，因為國有企業(yè)和政府融資平臺的還款最終背書人是國家，所以國有銀行出于自身的資金安全和擴大經(jīng)營規(guī)?？紤]，貸款給有政府隱性擔保的保障力度肯定會大于那些中小企業(yè)，在沒有完全市場化的市場中，國有企業(yè)和政府融資平臺多屬于壟斷著市場資源的強勢集團，銀行給他們的貸款利率是基準利率或者上浮一點點，但遠遠低于市場化利率。在壟斷的條件下，國有企業(yè)和政府融資平臺自身失去追求效率的動力，所以效率也很低，銀行資金大部分進入這種低效的領域里，對增強市場活力的作用肯定有限。當市場真正需要資金的地方卻被那種低效的狀態(tài)下占用，市場其他領域自然會出現(xiàn)有效資金供給不足，造成實體經(jīng)濟融資難融資貴。

在這種情況下，如果還是一味用老方法拿貨幣政策去推動，效果肯定還是不好，低息貸款還是會一如既往流向背后有著政府壟斷的企業(yè)中。中國經(jīng)濟增長率從2010年第三季度就步入下行通道，每次宏觀政策的刺激只能越來越短暫地維持增長，這是因為貸款實現(xiàn)了利率市場化，但存款還沒有完全實現(xiàn)利率市場化，也就是說這是蹩腳的市場化，所以利率對市場的影響還不能充分發(fā)揮，當真正的利率市場化實現(xiàn)時，銀行為了拉到存款就會提高存款利率，為了營銷貸款也會降低貸款利率，以期吸引客戶。所以改善中小企業(yè)融資環(huán)境必須要依賴利率市場化進程，促進利率回歸合理，緩解企業(yè)融資成本高的問題。

其次金融業(yè)與非金融企業(yè)的盈利狀況失衡。我國的金融業(yè)太容易賺錢，2014年上半年16家上市銀行的利潤總額6849億元，是其他全部非銀行類上市公司利潤總和的54%，存貸利差是銀行利潤的主要來源，所以金融行業(yè)通過利差賺錢，就會壓縮了其他行業(yè)的利潤空間，銀行在這種利差保護下可能缺乏足夠的動力去開拓市場。這次央行選擇降息是下調貸款利率，上浮存款利率空間，用不對稱的降息方式來削減銀行利潤，壓縮銀行利差空間。

但這樣做對市場有作用嗎？政府要降低基準利率但并不代表銀行有這個意愿，即使政府宣布降低貸款利率，但貸款利率已經(jīng)市場化，所以政府壓縮存貸款之間的利差有悖市場化原理。如果政府武斷地對各種利率進行任意的規(guī)定，將限制競爭性的利率選擇功能，不可避免地造成資源配置的低效率。其實通過降息把銀行資金逼向實體經(jīng)濟，主要還是看實體經(jīng)濟自身的盈利情況，實體經(jīng)濟利潤很好，銀行資金自然會向它流動。降息的積極作用只是釋放信號，使大家對未來的經(jīng)濟預期發(fā)生轉變。

央行這次降息的方式打破常規(guī)，五年期定期存款基準利率不再公布，這點很是耐人尋味，這說明市場無法預期5年的定期存款的負債成本對資產(chǎn)收益的影響，同時也說明政府管控金融利率的做法最終會退出。擴大利率浮動范圍，意味著把定價權更多的交給金融機構，讓金融機構自主定價。再加之近期存款保險制度的即將推出，為銀行的進入與退出打好基礎，所以利率市場化正在大步向前走。