美聯(lián)儲歷時6年之久的量化寬松(QE)剛剛落下帷幕，日本央行就再度擴大寬松規(guī)模。在后QE時代，“貨幣戰(zhàn)爭2.0”可能已經(jīng)拉開序幕，各國新一輪貨幣政策競賽一觸即發(fā)。

“用心良苦”的黑田東彥

“如有必要，日本央行不會猶豫并將再次采取行動，現(xiàn)在討論任何退出策略措施都為時過早！”在日本央行意外宣布再度擴大寬松規(guī)模之后，日本央行行長黑田東彥再度向市場發(fā)出如此強硬的信號，顯示出其孤注一擲的勇氣。

上周五，日本央行意外宣布擴大寬松貨幣政策，將寬松規(guī)模擴大至每年購買約80萬億日元資產(chǎn)，此前的規(guī)模為60萬億日元至70萬億日元。以刺激因4月1日消費稅上調而遭受打擊的經(jīng)濟。據(jù)悉，日本央行將增購政府債券，并將擴大從銀行及其他金融機構購買的金融資產(chǎn)，以刺激金融機構增加對企業(yè)放貸，同時為市場提供更多流動性。

黑田東彥自出任日本央行行長以來，積極配合“安倍經(jīng)濟學”的大膽貨幣政策，決心要消除多年的通貨緊縮，并確立了實現(xiàn)2%通脹目標的兩年時間期限。為此，日本央行不斷放松銀根，加大對市場的流動性供應，并推出了質化兼量化寬松(QQE)計劃，黑田東彥可謂“用心良苦”。市場人士普遍認為，油價持續(xù)低位以及通脹難以提升意味著日本央行內部對于兩年內完成通脹目標的信心已經(jīng)降低，日本央行和黑田東彥已經(jīng)“孤注一擲”?！度A爾街日報》認為，日本央行推出新一輪寬松政策震驚市場，觀察人士無一預料到這一舉措，顯示出日本央行和黑田東彥對顛覆預期，產(chǎn)生意外市場效應的依賴。

“買股買房”還不夠

養(yǎng)老基金更給力

日本央行再度擴大寬松規(guī)模，日本乃至全球金融市場一片歡騰。上周五，日本股市日經(jīng)225指數(shù)大漲4.83%，創(chuàng)下近7年以來的新高。美元兌日元匯率則突破111水平，創(chuàng)下自2008年以來的新高。

股市給予如此強烈的反應，日本央行“買股買房”的計劃無疑也提振了市場信心。除了國債，日本央行還大舉投資私人資產(chǎn)，這也是全球央行不愿跨越的界限——以ETFs的形式購買股票、以日本不動產(chǎn)投資信托(J-REITs)的形式投資不動產(chǎn)。這些資產(chǎn)以前也在日本央行購買資產(chǎn)的組合中，但如今日本央行購買“買房買股”的規(guī)模將要增長兩倍。

這時，日本政府養(yǎng)老投資基金(GPIF)終于出手，更給日本央行的寬松再添火力。日本政府養(yǎng)老投資基金委員會宣布批準將國內、國外股票配置比例從12%提高至25%，批準將日本債券配置比例從60%下調至35%。過去，日本政府養(yǎng)老投資基金以規(guī)避風險為主，大部分資金投入回報超低的日本國債。隨著日本首相安倍晉三逐步實施“安倍經(jīng)濟學”，日本政府養(yǎng)老投資基金的投資策略也開始進行調整。此前，安倍晉三內閣改組結果公布，日本政府養(yǎng)老金投資基金改革派議員鹽崎恭久擔任日本厚生勞動省大臣，負責監(jiān)管日本政府養(yǎng)老金投資基金。鹽崎恭久表示，日本政府養(yǎng)老金投資基金的資產(chǎn)應多樣化，并準備對日本政府養(yǎng)老金投資基金進行大幅改革。日本政府養(yǎng)老投資基金減債挺股市將利空日元，這也是“安倍經(jīng)濟學”期望帶來的效果之一。

全球貨幣戰(zhàn)爭開戰(zhàn)？

日本多數(shù)經(jīng)濟專家認為，“安倍經(jīng)濟學”未能激發(fā)日本經(jīng)濟活力。如果日本央行選擇袖手旁觀，日本政府的消費稅改革可能會停滯不前。日本央行在這個時候意外地宣布追加寬松貨幣政策，也有為明年增稅營造環(huán)境的考慮。不過，還有分析人士認為，此次追加寬松政策成敗難料，很可能是日本央行一場危險的賭博。高盛也認為，盡管日本央行加大寬松力度，但達到2%的通脹率還存在很大挑戰(zhàn)。

如今，全球經(jīng)濟增長擔憂情緒依舊，但美聯(lián)儲已結束量化寬松，市場對美聯(lián)儲提早加息的預期也在升溫，似乎沒有什么能阻擋美聯(lián)儲的貨幣政策正?；M程。與此同時，市場人士普遍預計，未來幾個月歐洲央行也可能采取進一步寬松。全球其他發(fā)達國家央行仍在進一步寬松，給新興市場國家?guī)韷毫?，可能會加速一些新興市場國家的降息步伐。在此分化的背景下，全球主要央行貨幣政策背離格局愈發(fā)明顯，貨幣戰(zhàn)爭正一觸即發(fā)。

摩根大通資產(chǎn)管理固定收益部門首席投資官尼克表示，日本央行堅決和果斷的行動表明，不僅僅是歐洲央行會“不惜一切代價”。對于多數(shù)國家的央行而言，在利率近零的條件下，已經(jīng)沒有退路。也有一些分析人士猜測，日本央行再度寬松推動日元貶值，美國政府可能過不了多久就要稱日本“操縱貨幣”。

布魯金斯學會財政與貨幣政策主管大衛(wèi)也表示，隨著日本央行與歐洲央行激進的寬松政策，各國爭相貶值本國貨幣以刺激出口，全球貨幣戰(zhàn)爭即將爆發(fā)。