每經(jīng)編輯 陳小雨

每經(jīng)記者 郭榮村 發(fā)自廣州

近期，空調(diào)企業(yè)中報相繼出爐，相關(guān)上市公司業(yè)績繼續(xù)保持較快增長。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，對應(yīng)公司的營收增速卻相對較慢，與凈利增速存在明顯差距。

對此，家電行業(yè)分析師梁振鵬表示，一般來說，營收和利潤同步增長是比較正常的。空調(diào)巨頭目前是通過產(chǎn)品的升級來提高價格，進(jìn)而保持利潤的高增長，但價格提升不可

能是無限度的。如果營收碰到天花板，這種利潤的高增長很難一直持續(xù)下去，積極實(shí)施國際化是化解增長天花板的重要手段。

空調(diào)毛利率創(chuàng)近5年同期新高

家電巨頭美的集團(tuán)（000333.sz）、格力電器（000651.sz）、青島海爾（600690.sh）近期發(fā)布的2014年中報顯示，報告期內(nèi)，公司

分別實(shí)現(xiàn)營收773億元、579億元、470億元，同比分別增長17.28%、9.4%、9.16%；分別實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤66.1億元、57.2億元、25.8億元，同比分別增長149.74%、42.41%、20.84%。

其中，空調(diào)業(yè)務(wù)占營業(yè)收入總額的比例分別為53.91%、87.56%、24.68%，業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)26.83%、35.6%、29.76%，均創(chuàng)近5年同期新高。

空調(diào)產(chǎn)品毛利率不斷提升，一個重要原因是該產(chǎn)品的重要原材料——銅的價格在2012年攀升至高點(diǎn)后迅速回落。梁振鵬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，空調(diào)的連接管以及壓

縮機(jī)、電機(jī)等都要用到銅?？傮w來看，銅大概要占到空調(diào)原材料成本的20%～30%。所以銅價的下跌，對空調(diào)成本的下降會有一定影響。

第二個原因是去庫存與產(chǎn)品升級。2010年到2011年，幾大空調(diào)企業(yè)為推廣變頻空調(diào)，加大了定頻空調(diào)去庫存力度，打折促銷不斷，直接拉低了當(dāng)時的產(chǎn)品毛利率。而從2012

年開始，變頻空調(diào)占比逐漸擴(kuò)大，毛利率提升明顯。在變頻空調(diào)推進(jìn)的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品升級成為毛利率提升的主要手段。直流變頻空調(diào)、超節(jié)能空調(diào)、智能空調(diào)等產(chǎn)品占比逐漸增多

，而這些產(chǎn)品的利潤更高。

業(yè)內(nèi)人士：海外市場潛力仍可挖掘

從三大白電（空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)）來看，空調(diào)品類目前的飽和率也最低。根據(jù)家電調(diào)研公司中怡康預(yù)計，2014年我國農(nóng)村居民家庭每百戶空調(diào)擁有量僅為30臺左右。另有

公開數(shù)據(jù)顯示，2012年時，城市居民家庭每百戶冰箱擁有量已達(dá)98.5臺，農(nóng)村則達(dá)67.3臺。

據(jù)中國家電網(wǎng)此前報道，中國家用電器協(xié)會理事長姜風(fēng)表示，從2008年開始的家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民政策，透支了市場需求，使農(nóng)村家庭洗衣機(jī)百戶擁有量達(dá)到70

臺左右，而洗衣機(jī)又是耐用消費(fèi)品，使用壽命至少8～10年，更新?lián)Q代期還未明顯到來。

“上半年，家電各子行業(yè)增長出現(xiàn)分化，空調(diào)依舊是白電行業(yè)中成長最為確定的子行業(yè)”美的集團(tuán)董事會報告中如是表述。不過，產(chǎn)業(yè)評論人士秋實(shí)認(rèn)為，從長期來看，幾

大品種中空調(diào)相對而言，具有較長期的消費(fèi)潛力，但并不意味著今明兩年會更好，有一個逐步釋放的過程。

不過，從前文數(shù)據(jù)可以看出，相關(guān)企業(yè)凈利潤增速要明顯高于營收增速。

對此，梁振鵬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一般而言，營收和利潤同步增長比較正常?？照{(diào)巨頭目前通過產(chǎn)品升級來提高價格，進(jìn)而保持利潤高增長，但價格提升不可能

無限度。如果營收碰到天花板，這種利潤高增長很難一直持續(xù)。不過，歐洲、北美以及拉美等市場，整體潛力仍舊比較大，國內(nèi)企業(yè)積極推進(jìn)國際化，是化解增長天花板的重要手

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