適逢A股進入2014年下半場，各家券商也在此期間密集召開2014年中期投資策略會、發(fā)布相關策略報告。本次，幾家研究實力較強的大券商對于下半年的市場解讀分歧明顯，總體來看，看多的券商數(shù)量較多，就連上半年著名空頭安信證券也加入到多頭的陣營，與多次交手的國泰君安達成一致。而中信、國信兩家頗具實力的券商則力挺空頭。

多頭：安信證券“反水”

看齊國泰君安

總體來說，對于下半年市場，“看多”是券商們提出的主旋律。其中，國泰君安是代表，今年以來，國泰君安已經數(shù)次提出看多觀點。此前在二季度2000點之際，國泰君安就提出上證指數(shù)“還有4000點漲幅”后，中期仍堅定看多，“維持對市場20%反彈空間的判斷。”

國泰君安在最新發(fā)布的2014年中期投資策略中表示，要牽住流動性寬松的牛鼻子，2014年下半年要以攻代守，積極配置。展望未來半年，國泰君安維持對于全市場20%反彈空間的判斷，推薦藍籌作為進攻的坦克，推薦優(yōu)質成長股作為手雷。

而引人注目的是，安信證券此次一改往日的“空頭”風格，對下半年的股市從看平到看多，不過與國泰君安相比，安信證券此次的態(tài)度偏謹慎。

安信證券在上個月末舉行了中期策略會，主題是“守時待勢熊自去，樓花落盡牛漸來”。安信證券首席經濟學家高善文在會上表示，市場顯著向下的風險不大，三季度傾向于看平市場，四季度和明年一季度看漲。

另外，中金公司的中期策略更為樂觀，維持2014年將實現(xiàn)15%-20%的收益目標，認為市場流動性在下半年繼續(xù)改善是大概率事件。

空頭：中信、國信

下半年牛市遙遠

雖然看多的券商居多，就連安信證券都空翻多，但是“空頭”并未死。券商行業(yè)龍頭——中信證券本次就高舉空頭大旗，其在中期策略中認為，下半年A股市場仍將弱勢尋底，建議投資者積極防御。

中信證券將2014年全部A股盈利增速預測從9.8%下調至7.5%（2013年為14.9%）。預計2014年四個季度全部A股盈利同比增速分別為9.2%、8.6%、5.9%、6.3%。

國信證券也是“空頭”支持者。國信證券認為，下半年牛市依然遙遠。已經展開的反彈將是投資者減倉的良機。國信證券進一步講到，政策底牌已現(xiàn)，微刺激穩(wěn)增長框架下，宏觀經濟已無近憂，但仍有遠慮。但是展望四季度及明年，依然面臨諸多挑戰(zhàn)。

中立派：招商、興業(yè)

市場平淡等待機會

招商證券的對于下半年市場的看法應該歸類于“中立派”。

招商證券于上月在深圳舉行了2014年中期投資策略，會議以“新常態(tài)：從經濟到資本市場”為主題。招商證券研發(fā)中心策略研究主管陳文招在2014年中期投資策略會上表示，下半年里，不排除“微刺激”加碼帶動經濟和股市有階段性反彈的可能。而招商證券的策略報告也以“整體平淡，局部機會”為主題。

股票市場方面，招商證券策略研究團隊認為，下半年市場機會是結構性和局部性的，但不會是爆發(fā)性的，大類資產仍是配置債券的階段，以利率債和高等級信用債為主，而股票資產需在消費、服務和成長行業(yè)中精挑細選，耐心持有。

興業(yè)證券的投資策略也偏謹慎。興業(yè)證券認為，2014年下半年仍將處于投資時鐘的衰退期，繼續(xù)“熬底、熬機會”。同時提出，由于地產鏈下行以及制造業(yè)小幅去庫存，預計下半年經濟將低位下行。