新華網(wǎng)北京5月29日電(記者趙曉輝、吳雨)從＊ST長油到南紡股份(5.35, -0.01, -0.19%)，A股市場最近退市風(fēng)波不斷。一個被投資者質(zhì)疑惡意退市，一個業(yè)績連年造假卻仍不退市。這兩起風(fēng)波凸顯了A股退市問題的復(fù)雜性，更折射出嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的重要性。

南紡股份業(yè)績連年造假卻仍不退市

近期，南紡股份因?yàn)檫B續(xù)五年虛增利潤而被罰成為市場的焦點(diǎn)。有投資者質(zhì)疑：按照現(xiàn)行相關(guān)法律法規(guī)，南紡股份是否應(yīng)該退市？

根據(jù)上海證券交易所[微博]股票上市規(guī)則，如果上市公司因業(yè)績追溯調(diào)整出現(xiàn)最近兩年連續(xù)虧損，將對公司實(shí)施退市風(fēng)險警示；實(shí)施退市風(fēng)險警示后的下一年度繼續(xù)虧損的，公司暫停上市；暫停上市后，公司下一年度在凈利潤、凈資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)收入、審計意見類型等方面不符合恢復(fù)上市條件的，其股票將被終止上市。上交所[微博]按照上述規(guī)定，對南紡股份追溯重述導(dǎo)致連續(xù)虧損做出了處理。

證監(jiān)會[微博]表示，推進(jìn)退市制度改革是資本市場發(fā)展中的重要任務(wù)，也是一個不斷完善的進(jìn)程。證監(jiān)會已充分關(guān)注到市場對于南紡股份追溯調(diào)整后連續(xù)虧損是否應(yīng)直接退市的討論。證監(jiān)會將以維護(hù)投資者利益為中心，繼續(xù)研究完善退市制度，建立市場化、法制化和常態(tài)化的退市機(jī)制。

嚴(yán)格執(zhí)行退市制度清除“害群之馬”

針對退市問題，證監(jiān)會近期已多次表態(tài)，要推進(jìn)退市制度改革，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。但是，實(shí)踐證明，退市制度改革是個漸進(jìn)完善的過程，具有長期性和復(fù)雜性。

證監(jiān)會明確，對欺詐上市等重大違法行為，未來的退市制度將明確證券法關(guān)于重大違法暫停上市規(guī)定的安排，將“害群之馬”清除出場。同時，保持退市制度的嚴(yán)肅性，進(jìn)一步抑制績差股炒作，增強(qiáng)市場的有效性。

根據(jù)證監(jiān)會的安排，下一步退市制度改革還將豐富退市的內(nèi)涵，推動上市公司根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略、利益等自主退市。

在一些成熟市場，自主退市逐漸成為退市的主要方式。統(tǒng)計顯示，1995年至2012年，紐約證券交易所[微博]共有3000余家公司退市，納斯達(dá)克[微博]有近8000家公司退市。2003年至2007年，紐約證券交易所年均退市率6%，約1／2是自主退市；納斯達(dá)克年均退市率8%，自主退市占近2／3。

投資者保護(hù)將成嚴(yán)格退市的最大考驗(yàn)

盡管讓股市進(jìn)出順暢已經(jīng)成為市場共識，但是每一個公司的退市都仍然面臨著巨大的挑戰(zhàn)，其中投資者保護(hù)是最為突出的問題。

對此，證監(jiān)會表示，公司退市后，其股票不再在交易所市場掛牌交易，但股東依法享有的資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利不會變化，公司治理、經(jīng)營活動等也不因之改變。

據(jù)了解，為保護(hù)股東的合法權(quán)益，退市制度加強(qiáng)了退市信息披露，通過提高披露頻率、完善披露內(nèi)容和加強(qiáng)披露管理等方式強(qiáng)化退市風(fēng)險警示機(jī)制，向投資者充分揭示風(fēng)險。

在此后的退市整理期，投資者有“繼續(xù)持有”或者“賣出”的選擇權(quán)；明確公司終止上市后，其股票還可以在全國性場外交易市場或者符合條件的區(qū)域性場外交易市場轉(zhuǎn)讓。根據(jù)滬深交易所的重新上市實(shí)施辦法，退市公司通過改善經(jīng)營、資產(chǎn)重組等方式達(dá)到交易所規(guī)定的重新上市條件，可以向交易所申請重新上市。

此外，證監(jiān)會一直在積極推動立法機(jī)關(guān)、司法機(jī)關(guān)建立健全違法違規(guī)責(zé)任的追究、賠償機(jī)制和司法救濟(jì)機(jī)制，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，其范圍包括上市公司退市階段發(fā)生的違法違規(guī)行為。