易主，內(nèi)斗，巨虧。這幾天，天立環(huán)保（300156）纏身其中，引得股價(jià)跌跌宕宕，也賺足了市場的關(guān)注。

古語說，危邦不入，亂邦不居。“亂局”纏身的天立環(huán)保，在K線圖上，留下了一根穿透長天的陰棒：投資者棄亂而逃。

從近期逐步剝繭而出的一些內(nèi)情看，2013年已經(jīng)虧損1.5億元的天立環(huán)保，在2014年第一季度仍陷虧損泥潭；在此背景下，曾經(jīng)的內(nèi)斗已經(jīng)被公司證實(shí)，公司董事長與總經(jīng)理等之間的格格不入，令公司經(jīng)營業(yè)績的未來陰影重重。然而，作為一家創(chuàng)業(yè)板上市的公司，創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則中“不支持借殼重組”的規(guī)定，意味著其資本運(yùn)作的空間有限。

不治亂，天立環(huán)保無異于“等死”；若治亂，針鋒相對的雙方，必然有一方或妥協(xié)或退出。在用資本說話的資本市場上，若要引進(jìn)新的力量抗衡對方，無疑必須交出控股權(quán)。顯然，這是個難題，考驗(yàn)著一些不得不面對“自我救贖”的創(chuàng)業(yè)板上市公司的智慧。

如果不是一場巧思精妙的設(shè)計(jì)，那就是一個天賜良機(jī)。5月16日，天立環(huán)保公告稱，2014年1月、2月間，公司實(shí)際控制人王利品、周冬英夫婦因個人投資等原因，欠付神霧集團(tuán)旗下萬合邦投資管理有限公司（下稱“萬合邦”）債務(wù)本金合計(jì)4億余元。因王利品、周冬英夫婦到期無力清償，萬合邦向紹興仲裁委申請仲裁。4月30日，紹興仲裁委作出裁決書，裁決王利品、周冬英依法協(xié)助萬合邦將王利品持有的天立環(huán)保5713萬股權(quán)變更至萬合邦名下。但王利品、周冬英在仲裁裁決確定的履行期限內(nèi)仍未履行，萬合邦遂于5月4日向紹興市中級人民法院申請強(qiáng)制執(zhí)行。目前該案已強(qiáng)制執(zhí)行完畢。

借道司法強(qiáng)制執(zhí)行，易主順利完成，一切看來有效推進(jìn)。5月19日復(fù)牌當(dāng)天，天立環(huán)保公告，2014年5月16日公司新主北京萬合邦（經(jīng)強(qiáng)制執(zhí)行取得天立環(huán)保1（400036）9.79%股份）與公司總經(jīng)理席存軍、公司監(jiān)事會主席王樹根簽署了《一致行動人協(xié)議》，三方合計(jì)持有公司29.93%股份。至此，公司表態(tài)：“不會出現(xiàn)內(nèi)斗。”并稱公司未來戰(zhàn)略發(fā)展方向已經(jīng)統(tǒng)一。

同時(shí)，為了規(guī)避借殼上市，北京神霧承諾：預(yù)計(jì)在本次權(quán)益變動后六個月內(nèi)，萬合邦及神霧集團(tuán)沒有改變上市公司主營業(yè)務(wù)的計(jì)劃，也尚未制定對上市公司主營業(yè)務(wù)進(jìn)行重大調(diào)整的計(jì)劃。神霧集團(tuán)將在現(xiàn)行法律法規(guī)許可且條件成熟的情況下，根據(jù)上市公司戰(zhàn)略發(fā)展調(diào)整和突出主業(yè)優(yōu)勢的需要，以利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的可行方式，支持上市公司進(jìn)行技術(shù)變革與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，全面提升公司在工業(yè)節(jié)能減排領(lǐng)域的綜合競爭力。

可以看出，這里又有“玄機(jī)”。從業(yè)務(wù)上看，天立環(huán)保和北京神霧屬于同一行業(yè)，是原來的競爭對手。因此，可以用業(yè)務(wù)整合替代借殼重組中的資產(chǎn)置換和大比例購買交易，從而滿足主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化，并具有可持續(xù)盈利能力的條件。此外，從戰(zhàn)略角度看，通過此舉雙方可以吸并一個競爭對手，擴(kuò)大市場占有率。第三，從資本運(yùn)作看，北京神霧背后，善舞資本長袖的中路股份（600818），也讓神霧的這種劍走偏鋒備受關(guān)注。第四，從時(shí)機(jī)看，北京神霧承諾六個月內(nèi)沒有對上市公司主營業(yè)務(wù)進(jìn)行改變和重大調(diào)整的計(jì)劃，屈指算來，這個“大限”到期日在今年11月中旬，那么，在距年底僅一個多月的時(shí)間里，北京神霧還會有新動作嗎？

當(dāng)然，對于一直想IPO的北京神霧，這次看起來也會有“現(xiàn)金”入賬。記者注意到，2011年1月份上市的天立環(huán)保，上市募集資金11.1億元，其中超募資金9.8億元。截至2013年年底，天立環(huán)保賬面貨幣資金尚有7.4億元；至2014年一季度末，其賬面貨幣資金還有6.46億元。

縱觀A股市場，不乏上市公司成為內(nèi)斗犧牲品的案例，如ST景谷（600265）、九龍山（600555）等。從這個角度看，天立環(huán)保提前“自我救贖”，無疑意識到了自己的危機(jī)。市場希望，這將是一次成功的救贖。