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每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

上周五（3月21日），證監(jiān)會(huì)發(fā)布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）。根據(jù)《辦法》，上證50指數(shù)成分股成為首批試點(diǎn)，有業(yè)績(jī)保障的銀行則有望拔得頭籌。

對(duì)于優(yōu)先股將給上市銀行帶來(lái)的整體性利好，興業(yè)證券表示，在A股上市銀行PB（市凈率） 普遍在1倍或以下的背景下，普通股融資難度加大。而優(yōu)先股有望成為補(bǔ)充一級(jí)資本的工具，減輕普通股融資的壓力。

“從各家商業(yè)銀行目前的一級(jí)資本充足率來(lái)看，股份行對(duì)于優(yōu)先股的需求會(huì)比較高，但我認(rèn)為實(shí)際上真正最先能發(fā)優(yōu)先股的還是國(guó)有大行” ，某銀行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。根據(jù)銀行此前發(fā)行的金融債的利率情況，測(cè)算上市銀行可能的優(yōu)先股股息率分布在6.5%～8.5%之間。

優(yōu)先股可補(bǔ)充一級(jí)資本

在有望率先試點(diǎn)優(yōu)先股的公司中，銀行無(wú)疑是大熱門(mén)之一，這在上周五銀行股的走勢(shì)上也得到了體現(xiàn)，當(dāng)日銀行板塊整體上漲3.54%，浦發(fā)銀行漲停，平安銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、民生銀行漲幅均超過(guò)5%，漲幅最小的工商銀行也上漲了1.83%。

對(duì)于優(yōu)先股將給上市銀行帶來(lái)的整體性利好，興業(yè)證券表示，在A股上市銀行PB普遍在1倍或以下的背景下，普通股融資難度加大。而優(yōu)先股有望成為補(bǔ)充一級(jí)資本的工具，減輕普通股融資的壓力。

據(jù)了解，考慮到商業(yè)銀行資本監(jiān)管的特殊要求，《辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行可根據(jù)商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)定，非公開(kāi)發(fā)行觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股。下一步，證監(jiān)會(huì)還將與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文，對(duì)優(yōu)先股強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股涉及的有關(guān)事項(xiàng)，提出具體的監(jiān)管要求。

根據(jù)《辦法》，浦發(fā)、農(nóng)行、工行等10家上市銀行屬于上證50指數(shù)成分股，可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股。中行、建行以及部分小銀行只能考慮通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的方式補(bǔ)充一級(jí)資本。

上市行優(yōu)先股股息率料6.5%～8.5%

“從各家商業(yè)銀行目前的一級(jí)資本充足率來(lái)看，股份行對(duì)于優(yōu)先股的需求會(huì)比較高，但我認(rèn)為實(shí)際上真正最先能發(fā)優(yōu)先股的還是國(guó)有大行。”某銀行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

優(yōu)先股主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。

從目前的情況來(lái)看，銀行股的股息率已經(jīng)比較高。以已經(jīng)公布2013年報(bào)的浦發(fā)銀行為例，每股凈資產(chǎn)為9.516元，每股收益有2.194元，上周五股價(jià)漲停也只有9.89元，分紅方案為10派6.60元(含稅)，據(jù)此粗略計(jì)算其股息率達(dá)到6.67%。

“優(yōu)先股不用還本，當(dāng)然利率要高一些，根據(jù)銀行此前發(fā)行的金融債的利率情況，我們測(cè)算我國(guó)上市銀行可能的優(yōu)先股股息率分布在6.5%～8.5%之間，而對(duì)于非上市銀行來(lái)說(shuō)，8%～10%的股息率水平也是可以接受的。”上述銀行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

那么6.5%～8.5%的股息成本對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是否仍有利可圖？仍以浦發(fā)銀行為例，該行2013年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2013年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為21.53%，如果發(fā)行100億元優(yōu)先股，即便以8.5%的水平支付股息，銀行所獲得的21.53億元的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)8.5億元的股息。

此外，齊魯證券表示，發(fā)行優(yōu)先股后原普通股股東每股收益與凈資產(chǎn)收益率會(huì)被增厚。銀行通過(guò)優(yōu)先股放大負(fù)債杠桿，對(duì)凈資產(chǎn)收益率還有提升作用。但考慮受到貸存比限制、貸款額度管控、流動(dòng)性管理等，各家銀行并不會(huì)實(shí)際用足杠桿。