文/朱丹丹 發(fā)自北京

馬年以來，各類金融產(chǎn)品違約頗有“你方唱罷我登場”的意思。

今日上午，李克強總理在答中外記者提問時表示，對金融和債務(wù)風(fēng)險國家一直高度關(guān)注，“我怎么能夠愿意看到（金融產(chǎn)品違約）”；對于“影子銀行”等金融風(fēng)險，國家也正在加強監(jiān)管，已經(jīng)排出時間表，推進實施巴賽爾協(xié)議III規(guī)定的監(jiān)管措施。

怎能愿意看到金融產(chǎn)品違約？

新年伊始，金融產(chǎn)品違約事件頻頻暴露。雖然違約事件結(jié)果都有驚無險，但儼然已成為業(yè)內(nèi)人士高度關(guān)注的話題。

“對金融和債務(wù)風(fēng)險我們一直高度關(guān)注，去年在經(jīng)濟下行壓力加大的情況下，我們果斷決定全面審計政府性債務(wù)問題，這本身表明要勇于面對。審計的結(jié)果如實對外公布，表明債務(wù)風(fēng)險是總體可控的，而且政府的債務(wù)率還在國際公認(rèn)的警戒線以下。很多債務(wù)還是投資性的，但我們不能忽視其中存在的風(fēng)險，正在加強規(guī)范性措施。下一步，包括采取逐步納入預(yù)算管理，開正門、堵偏門，規(guī)范融資平臺等措施。”李克強總理在回答記者提問時表示，至于一些金融產(chǎn)品違約情況，我也不愿意看到，但確實個別情況難以避免，我們必須加強監(jiān)測，及時處置，確保不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

在中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟研究主管溫彬看來，金融產(chǎn)品主要包括銀行代售的理財產(chǎn)品、信托及債券類產(chǎn)品，目前信托、債券都已經(jīng)出現(xiàn)了違約的情況，主要是因為，一方面過去存在剛性兌付的預(yù)期，出現(xiàn)（違約）情況反而有利于金融市場的發(fā)展，是值得肯定的；另一方面，直接融資產(chǎn)品（債券）整體發(fā)行規(guī)模比較大，近年由于經(jīng)濟下行，特別是周期性行業(yè)經(jīng)營情況不理想，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，對到期的債務(wù)難以覆蓋，進而會出現(xiàn)違約的情況。

溫彬認(rèn)為，下一階段，針對金融違約，政府首先要保證宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，這是防止金融違約發(fā)生的一個根本途徑；其次，保持信貸和貨幣的合理水平，避免信用過度抽緊，導(dǎo)致這塊風(fēng)險的提前暴露；最后，可以增加一些企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模，來置換一些高成本的融資方式。

不能讓墊腳石變成絆腳石

2月份，銀監(jiān)會制定并發(fā)布了《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法（試行）》，明確要求“提高商業(yè)銀行的資本充足率要求。”

“我在兩會期間參加一個代表團的審議，有來自銀行界的代表問我，是不是資本充足率的要求偏高了一些？我們還是發(fā)展中國家，但是我們只能這樣做，我們不能把今天的墊腳石變成明天的絆腳石。”李克強總理指出。

     溫彬分析認(rèn)為，中國資本充足率要求偏高，主要是因為我國的金融結(jié)構(gòu)實際上是依賴于銀行的間接融資為主，長期以來，國家希望結(jié)構(gòu)由間接向直接融資發(fā)展過渡；適當(dāng)提高資本充足率，從短期來說可以抑制銀行過渡的加杠桿，抑制銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張；從更長期來說，還是符合向直接融資發(fā)展方向，降低銀行在社會融資中的占比，有利于改善融資。

“影子銀行”監(jiān)管已排出時間表

根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，我國2013年社會融資總量達(dá)到創(chuàng)歷史記錄的17.3萬億，金融機構(gòu)表外融資占比從2008年的12%,急速提升到2013年的30%，總量達(dá)到5.2萬億。雖然金融機構(gòu)表外融資規(guī)模并不代表影子銀行體系的確切大小，但是已經(jīng)可以基本反應(yīng)影子銀行規(guī)模。

去年底，國務(wù)院向相關(guān)部門及各省政府下發(fā)了名為《關(guān)于加強影子銀行業(yè)務(wù)若干問題的通知》（簡稱“107號文”）， 107號文厘清了中國影子銀行的概念，并明確影子銀行監(jiān)管責(zé)任分工，以及如何各類金融機構(gòu)的監(jiān)管問題，被市場稱為影子銀行基本法。這在一定程度上顯示了監(jiān)管層對影子銀行的監(jiān)管決心。

李克強總理在中外記者見面會上強調(diào)，對于“影子銀行”等金融風(fēng)險，我們也正在加強監(jiān)管，已經(jīng)排出時間表，推進實施巴賽爾協(xié)議III規(guī)定的監(jiān)管措施。

溫彬亦表示，中國金融目前銀行體系和影子銀行體系并存的“二元化”特征明顯，影子銀行導(dǎo)致融資成本提高，而“資產(chǎn)證券化”是解決影子銀行快速膨脹的理想方式。同時，監(jiān)管部門加強對影子銀行和金融同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，引導(dǎo)金融機構(gòu)重視流動性管理，從根本上解決了前期流動性持續(xù)緊張的局面。