本報(bào)記者 夏 芳

在市場(chǎng)上宣稱白酒板塊已經(jīng)觸底的同時(shí)，五糧液發(fā)布的2013年業(yè)績(jī)快報(bào)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)這家白酒龍頭企業(yè)的高度關(guān)注。  

在業(yè)內(nèi)分析人士看來(lái)，經(jīng)過(guò)一年的調(diào)整，五糧液交出的成績(jī)單雖然沒(méi)有了以往的靚麗，但也符合市場(chǎng)預(yù)期。“五糧液在行業(yè)調(diào)整期內(nèi)，已經(jīng)進(jìn)行了全品牌布局以及營(yíng)銷(xiāo)體系的變革，公司苦練內(nèi)功也是為未來(lái)發(fā)展而做儲(chǔ)備”。

業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)降幅近兩成 

3月9日晚，五糧液發(fā)布2013年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2013年?duì)I業(yè)總收入247.17億元，同比下降9.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)79.7億元，同比下降19.75%?；久抗墒找?.10元。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，五糧液表示，2013年度，白酒市場(chǎng)持續(xù)變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，公司盈利能力較強(qiáng)的高價(jià)位產(chǎn)品銷(xiāo)售受到影響，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等出現(xiàn)下降。

面對(duì)五糧液交出的2013年成績(jī)單，宏源證券發(fā)布的最新研報(bào)分析認(rèn)為，五糧液四季度收入已超出市場(chǎng)預(yù)期，一方面是受年底業(yè)績(jī)考核壓力，部分核心大商四季度進(jìn)貨打款；二是公司第四季度要求經(jīng)銷(xiāo)商在領(lǐng)取返利的同時(shí)1:1按返利再打款。另外，分析預(yù)計(jì)今年三季度五糧液有望見(jiàn)到業(yè)績(jī)底部，期待公司渠道價(jià)格體系的理順與營(yíng)銷(xiāo)體制改革的進(jìn)展帶來(lái)下半年的爆發(fā)。

事實(shí)上，在2013年，我國(guó)的高端酒市場(chǎng)遭遇政策性打壓，整個(gè)高端酒市場(chǎng)低迷。為應(yīng)對(duì)政策影響，酒企們?cè)陂_(kāi)發(fā)新渠道的同時(shí)，并推出新品來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。但是，一個(gè)新品牌都有一個(gè)培育期，且短期內(nèi)很難看到效益。

不過(guò)，作為一線名酒的五糧液，市場(chǎng)上是有剛需需求的。1919董事長(zhǎng)楊陵江接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，馬年春節(jié)期間，一線白酒茅臺(tái)、五糧液的銷(xiāo)售高于預(yù)期。 

要長(zhǎng)遠(yuǎn)利益則必須控量保價(jià)

宋書(shū)玉表示，高端酒的消費(fèi)人群每天都有增加，但是高端酒的產(chǎn)量不可能每天增加，當(dāng)需求增加時(shí)，必將引發(fā)一線名酒企業(yè)價(jià)格的上漲。五糧液等名酒雖然遇到了一定的銷(xiāo)售困難，但是，市場(chǎng)上對(duì)于高品質(zhì)的名酒的需求是依然存在的，只是時(shí)間問(wèn)題。

對(duì)于五糧液交出的2013年的業(yè)績(jī)，在肖竹青看來(lái)，白酒企業(yè)在四季度業(yè)績(jī)下滑是一個(gè)管理，因?yàn)?，企業(yè)會(huì)將全年的費(fèi)用在四季度進(jìn)行核銷(xiāo)，就會(huì)稀釋公司的利潤(rùn)，五糧液四季度業(yè)績(jī)下降也不排除有核銷(xiāo)全年費(fèi)用的因素在內(nèi)。

在肖竹青看來(lái)，五糧液目前處于相對(duì)尷尬的處境，如果要業(yè)績(jī)，其必須向市場(chǎng)是不斷地壓貨，這樣對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是不利的。如果要長(zhǎng)期利益，其必須控量保價(jià)。

對(duì)于五糧液的未來(lái)發(fā)展，肖竹青表示，五糧液具有品牌優(yōu)勢(shì)，只要在控量方面做的好，讓其各個(gè)渠道的經(jīng)銷(xiāo)商有時(shí)間消化庫(kù)存，市場(chǎng)上出現(xiàn)供需矛盾，那么其價(jià)格必將上漲。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)宋書(shū)玉對(duì)于五糧液的業(yè)績(jī)表現(xiàn)表示，受高端酒銷(xiāo)售下降影響，五糧液的業(yè)績(jī)雖然不好看，但是，市場(chǎng)上對(duì)于名酒的需求是長(zhǎng)期存在的，五糧液針對(duì)市場(chǎng)庫(kù)存方面的策略（控量保價(jià)）也取得不錯(cuò)的成效，市場(chǎng)去庫(kù)存化取得不錯(cuò)的成績(jī)。

另?yè)?jù)券商調(diào)研分析，春節(jié)期間五糧液消化了半年左右的庫(kù)存，報(bào)表口徑近100億元（三、四季度報(bào)表收入92億元）。分析人士認(rèn)為，春節(jié)大眾高端消費(fèi)市場(chǎng)容量近200 億元，完全承接了失去的政務(wù)消費(fèi)，一線高端酒品牌將進(jìn)入新的成長(zhǎng)周期。

對(duì)于春節(jié)期間的銷(xiāo)售狀況，五糧液相關(guān)人士也表示認(rèn)同，五糧液去庫(kù)存狀況良好。

http://zqrb.ccstock.cn/html/2014-03/11/content_405309.htm