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原油2月后料進(jìn)入下跌趨勢

中國證券報(bào) 2014-01-27 08:45:17

國際原油市場近期維持窄幅震蕩格局,短期WTI和Brent市場在93美元/桶和105美元/桶附近有較強(qiáng)支撐。反觀原油供需面,目前仍處于冬季消費(fèi)旺季,原油消費(fèi)尚可,展望后市,2月后全球煉廠就將進(jìn)入春季檢修期,震蕩之后原油價(jià)格將進(jìn)入下跌趨勢。

每年的11月到1月期間是原油消費(fèi)的另一個小旺季,這不僅是由于冬季假期期間交通用油量的激增,更是因?yàn)槎救∨拖M(fèi)的增加。而美國今年冬季消費(fèi)尤其旺盛,12月中旬美國石油消費(fèi)量達(dá)到了2008年金融危機(jī)以來的最高峰即2100萬桶/日。而美國能源信息署最新統(tǒng)計(jì)顯示,截至1月10日的一周,美國成品油需求總量日均1890萬桶,較前周上升70萬桶。美國需求的旺盛也體現(xiàn)在庫存的下降上,當(dāng)周美國原油庫存減少765.8萬桶,至3.50234億桶,包括取暖油和柴油的餾分油庫存下降102.3萬桶,汽油庫存當(dāng)周增加618.3萬桶至2.33142億桶??紤]到目前仍舊是冬季的消費(fèi)旺季,歐美國家也通常在此期間遭遇暴風(fēng)雪天氣,原油的需求短期內(nèi)仍將維持高位。

不過,雖然目前原油需求依舊維持穩(wěn)定,但隨著消費(fèi)淡季的到來,原油市場將進(jìn)入熊市格局。一方面,全球煉廠開工率逐步下滑。根據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)的煉廠開工情況,1月下旬全球運(yùn)行中的煉廠產(chǎn)能已經(jīng)從峰值的9450萬桶/日下降到9390萬桶/日。而最新的數(shù)據(jù)也顯示,美國的煉廠開工率從峰值的92.6%已經(jīng)降至90%;日本石油協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示,日本煉廠開工率從前周的87.2%下降至85.9%;同時(shí)中國的金凱訊資訊公布中國也有大概6套產(chǎn)能將在2-4月間進(jìn)行檢修。從煉廠開工率的季節(jié)性走勢看,后期開工率還將繼續(xù)下滑,每年2-5月是全球煉廠的檢修旺季。煉廠開工下滑將直接減小原油的需求,拖累原油價(jià)格。

另一方面,全球市場供應(yīng)端也不樂觀,供應(yīng)壓力將打壓價(jià)格。首先是利比亞的復(fù)產(chǎn),利比亞產(chǎn)量從去年12月底的15萬桶/日已經(jīng)增至60萬桶/日,后期還將繼續(xù)增加;其次是伊朗問題逐步緩解,伊朗首先與俄羅斯達(dá)成了易貨協(xié)議,將逐步增加50萬桶的供應(yīng)量,接著與歐美的和談進(jìn)展順利,并已于近期達(dá)成初步協(xié)議,伊朗需要減少核活動,以換取西方放松對該國的一部分長期制裁。伊朗的供應(yīng)預(yù)期大幅增加。第三,北海地區(qū)原油卸載量將在2月環(huán)比提升5%,同比亦增2%。

綜上所述,短期原油市場在技術(shù)支撐位稍稍盤整,但中期跌勢即將展開。就WTI和Brent市場而言,美國的經(jīng)濟(jì)走勢優(yōu)于全球其他地區(qū),美國的原油需求增量也高過全球均值,而且隨著在庫欣和墨西哥灣煉廠之間新建管道的接通,庫欣的庫存壓力將逐步減弱;Brent市場因利比亞的復(fù)產(chǎn)支撐不在,Brent會表現(xiàn)更弱。因此,在看淡全球油市的格局下,預(yù)計(jì)WTI會表現(xiàn)偏強(qiáng),兩者價(jià)差會縮窄。

責(zé)編 葉峰

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