“在進軍‘新三板’之前，我們嘗試了幾乎所有融資渠道,但總覺得融資效率太低,或者融資成本太高。現(xiàn)在通過這個新平臺，比去其他地方找效率更高，風險更小了”，這是記者近期與首批新三板掛牌的部分公司負責人交流中，聽到最多的呼聲。

在制度設計者的規(guī)劃中，“新三板”作為構建國內多層次資本市場的重要一環(huán)，讓一些目前受制于多重因素而無法直接啟動IPO融資的中小企業(yè)看到了希望。1月24日，兩百余家公司將進行新三板擴容首批掛牌。隨著新三板擴容至全國，新三板迎來了“百舸爭流”的新局面，也將掀起新一輪的投資熱潮。

作為資本市場高度關注的“新星”，中國證券報新三板定增網(wǎng)主辦的新三板探營首次活動選取了其中幾家位于中關村的新三板明星公司，航星股份、合縱科技、雙杰電氣、六合偉業(yè)、中訊四方、中海陽、聯(lián)飛翔，不少公司市場潛力大，有望成為資本市場的“明日之星”。

探得中小企業(yè)“真經(jīng)”

此次探營的新三板公司，都是位于中關村的高新技術企業(yè)，分別涉及信息技術、高端制造業(yè)、光伏等產(chǎn)業(yè)。大部分公司為所屬行業(yè)內的領軍企業(yè)，創(chuàng)新性強，具有較大的成長空間。

自2011年以來，合縱科技環(huán)網(wǎng)柜和箱式變電站銷量名列國內企業(yè)前茅。作為從事配電及控制設備制造的高科技企業(yè)，合縱科技2013年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營收2.72億元，同比上升30.93%，盈利2566.08萬元。

不少公司手中握有專利或自主研發(fā)的知識產(chǎn)權產(chǎn)品，具有很大發(fā)展?jié)摿ΑＩ罡@井測量儀器市場的六合偉業(yè)，擁有專利55項、軟件著作權證書13項。六合偉業(yè)擁有所有產(chǎn)品的核心技術，其性能與進口產(chǎn)品相近，但價格僅為進口產(chǎn)品的一半；雙杰電氣自主研發(fā)的固體絕緣式環(huán)網(wǎng)柜獲得了國際專利，不僅占據(jù)了國內固體環(huán)網(wǎng)柜30%左右的市場份額，還成功打入了歐洲市場。

融資難是此次調研的新三板公司普遍反映的突出難題。合縱科技董事長劉澤剛說：“公司此前資金短缺，只能小步快走。2008年公司通過新三板市場定向增發(fā)募集了3000萬元資金，雖然融資總額不大，但公司很是受益。此次邁入資本市場，將為公司今后的產(chǎn)業(yè)整合帶來更大的機遇。”

不少新三板公司通過多次定向增發(fā)融資，形成了良性循環(huán)。以太陽能電站系統(tǒng)集成為主要業(yè)務的中海陽為例，目前就正在進行第四次定向增發(fā)，擬共增發(fā)3200萬股，定價為5.3元。2010年公司在6個月內兩次定向增資，合計融資3.25億元，創(chuàng)下新三板企業(yè)融資總額的新高。中訊四方則在2011年啟動了產(chǎn)能擴張方案，以5元/股的價格定增發(fā)行600萬股，融資額不超過3000萬元，用于投資在河北的民用高端及軍工配套微電子器件生產(chǎn)基地項目。

資本“淘金”蓄勢待發(fā)

新三板擴容引發(fā)了新一輪的投資熱潮，不少人認為新三板是一座新的金礦。

據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2013年12月，中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權投資市場共發(fā)生投資案例94起，披露金額案例76起，投資總金額達40.35億美元，平均投資金額5309.62萬美元。12月投資案例數(shù)環(huán)比上升20.5%，同比增長213.3%；12月投資總金額環(huán)比上升305.6%，同比增長583.9%。分析人士稱，這些數(shù)據(jù)顯示出新三板擴容的預期誘發(fā)PE/VC機構的投資業(yè)務激增。

此次新三板探營活動中，超過40家機構及個人投資者積極參與，調研場面空前熱烈。盡管投資思路和背景不盡相同，但都想瞅瞅有沒有可以深挖的好項目。

參加此次探營活動的一位上海PE合伙人表示，在新三板掛牌的公司經(jīng)過了改制和主辦券商的輔導，公司治理相對更為規(guī)范，信息披露更為充分，投資這類公司前期盡職調查的成本比較小。

機構投資者參與新三板定增的熱情也是持續(xù)高漲。據(jù)新三板定增網(wǎng)統(tǒng)計，PE/VC加大對新三板投資力度，近三年新三板超過50%募集基金來源于創(chuàng)投機構。在此次探營的幾家公司中，就潛藏著創(chuàng)投機構的影子。

合縱科技2013年半年報顯示，目前公司前十大股東中，中國風險投資有限公司和上海天一投資咨詢發(fā)展有限公司分列第五位和第七位。上海天一參與合縱科技定向增發(fā)的價格為3元/股，持股193萬股，合縱科技最近的交易價格為7元/股，即便在新三板退出也可獲利一倍以上。

此次探營的7家公司中，航星股份、雙杰電氣等公司都有融資計劃。航星股份準備首輪融資2000-3000萬元，用于甲烷激光氣體傳感器項目示范工程的推廣，為未來的產(chǎn)業(yè)化打下基礎。

逾500億市值“富礦”待掘

據(jù)新三板定增網(wǎng)統(tǒng)計，截至目前，新三板掛牌公司總數(shù)達356家、總股本97.17億股、總市值553.06億元，分別比2012年末增長78%、78.28%和64.55%。市場合計成交2.02億股，成交金額8.14億元，分別比2012年全年增長75.65%和39.38%。掛牌公司2013年完成60次發(fā)行融資，募集資金10.02億元，分別比2012年增長150%和16.65%。本次企業(yè)集體掛牌后，全國股份轉讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)家數(shù)達到621家。

從已掛牌公司行業(yè)分布看，信息技術、工業(yè)、醫(yī)療保健行業(yè)有286家掛牌公司，占比達到81%。尤其是信息技術行業(yè)的掛牌公司家數(shù)為192家，占比達到54%，充分體現(xiàn)了我國經(jīng)濟結構升級的趨勢和方向。

新三板定增網(wǎng)研究中心統(tǒng)計結果顯示，2013年新三板掛牌企業(yè)通過定向發(fā)行共募資近7億元，平均每次募集1600萬元，平均增發(fā)價格為4元。

新三板轉板為不少投資者帶來了高收益。以即將登陸創(chuàng)業(yè)板的安控股份為例，深圳市銀樺成長投資企業(yè)（有限合伙）等9名投資者就在公司暫停報價轉讓前，通過代辦股份轉讓系統(tǒng)取得了公司股份，收益最低也有超五成浮盈。

除了7家已經(jīng)成功轉板的公司外，包括星昊醫(yī)藥、安控科技、合縱科技、雙杰電氣、海鑫科金等新三板公司都擬定登陸創(chuàng)業(yè)板。另外，大地股份、金和軟件、中科軟、蓋特佳等公司也有IPO意向。

君盛投資創(chuàng)始合伙人、董事長廖梓君此前就曾表示，四五年后新三板市值有望達到上萬億，而目前A股市場整體估值偏高，大的系統(tǒng)性機會已經(jīng)沒有，等新三板擴容到2000—3000家，平均估值會降到10倍以下，屆時不管是退出套現(xiàn)，還是入場投資，對于創(chuàng)投資金都有很大的機會。

分析人士指出，2014年隨著新三板公司的大擴容，以及真正的轉板機制的實施，我國場內、外市場將被有效連通，退出渠道的通暢、做市商制度實施后交投的活躍以及擴容后大批量的投資標的，將吸引更多的VC/PE機構駐足。

長江證券研報認為，未來新三板的投資主體將以創(chuàng)投公司和創(chuàng)投基金為主，新三板將使創(chuàng)投機構的退出方式更加多元化，加快資金周轉周期，并具備較高的估值溢價。