本報記者陳瑩瑩倪銘婭

展望2014年，多位專家表示，明年將是各項改革措施全面深化“元年”。經(jīng)濟增長將逐步適應(yīng)GDP增速在“7-8”區(qū)間的狀態(tài)。全面深化改革帶來的“陣痛”將不斷顯現(xiàn)，包括投資增速下滑、地方政府債務(wù)風(fēng)險凸顯等。專家建議，地方城鎮(zhèn)化建設(shè)投資應(yīng)回歸理性，金融機構(gòu)應(yīng)合理配置信貸資源并主動“去杠桿”。

GDP增速“七上八下”

中國社科院25日發(fā)布的《中國金融發(fā)展報告（2014）》認為，在全球經(jīng)濟持續(xù)低迷的背景下，中國2014年宏觀調(diào)控目標不應(yīng)定位于追求過高的經(jīng)濟增長率，而應(yīng)摒棄通過人為刺激需求把經(jīng)濟增長速度“搞上去”的舊模式，應(yīng)統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革。一方面，運用適度的總需求管理政策將經(jīng)濟增速穩(wěn)定在7.5%左右的合理區(qū)間內(nèi)；另一方面，大力加強供給管理，激發(fā)企業(yè)和市場活力，增強創(chuàng)新能力，提升勞動生產(chǎn)率，全面提升經(jīng)濟體系的競爭力。

中國社科院近日發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟運行報告（2013-2014）》預(yù)計，今年GDP增速為7.7%，CPI漲幅為2.6%。明年GDP增速為7.8%，CPI漲幅為2.8%。

中國銀行(601988)最新發(fā)布的2014年宏觀經(jīng)濟金融展望報告預(yù)計，明年在外部環(huán)境趨好、全面改革起航、新型城鎮(zhèn)化推進、消費恢復(fù)性增長等因素的影響下，經(jīng)濟將繼續(xù)穩(wěn)中向好，預(yù)計全年GDP增長7.6%左右，CPI上漲3.3%左右。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春認為，明年宏觀經(jīng)濟將具有“底部修復(fù)”的運行特征。中行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征表示，未來中國需要警惕和防范的風(fēng)險是，美國QE退出、各項改革集中推進、房地產(chǎn)市場調(diào)整、地方債務(wù)問題、監(jiān)管政策加碼、影子銀行等多重因素引起經(jīng)濟金融“共振”并導(dǎo)致經(jīng)濟“硬著陸”。

中國銀行業(yè)協(xié)會副秘書長王衍行表示，地方債務(wù)和影子銀行問題仍將是困擾中國經(jīng)濟增長的主要問題。目前地方債務(wù)的償債主體并未拿出足讓人心服口服的償債方案，這對社會誠信有影響，也是改革“深水區(qū)”亟待解決的一個問題。

投資或穩(wěn)中略降

近年來，學(xué)界和業(yè)界人士反復(fù)強調(diào)，經(jīng)濟增長不能單純倚靠投資拉動。明年，拉動中國經(jīng)濟走過數(shù)十年高速增長的投資“車輪”將“減速”。多位專家指出，雖然新型城鎮(zhèn)化建設(shè)正在推進，但在“唯GDP論”的政績觀逐步被摒棄后，地方政府的投資將回歸理性。

國家信息中心首席經(jīng)濟學(xué)家范劍平表示，明年改革“陣痛”帶來的經(jīng)濟減速效應(yīng)將首先顯現(xiàn)。過去地方政府存在一些不適當?shù)姆龀趾痛碳ば袨?，未來要讓市場起決定性作用，中央要取消地方保護、地方盲目競爭優(yōu)惠政策，特別是要摁住地方債盲目擴張的勢頭，從而對明年的基建投資、總投資增速產(chǎn)生影響。

針對投資增速，《中國宏觀經(jīng)濟運行報告（2013-2014）》預(yù)計，明年全社會固定資產(chǎn)投資增速將呈穩(wěn)中略降的趨勢。中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長高培勇表示，制造業(yè)投資今年前三季度向下調(diào)整得比較充分，未來有望保持平穩(wěn)，但不會出現(xiàn)明顯反彈；房地產(chǎn)投資今年經(jīng)歷了較高速增長，加上住房需求釋放力度較大，盡管土地購置面積降幅較上年明顯減小，但未來投資增速將有所放緩；政府主導(dǎo)的投資在穩(wěn)增長中仍將扮演重要角色，但政府不大可能采取大規(guī)模刺激措施，政府投資的效果將有所減弱。

摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌預(yù)計，受政府調(diào)結(jié)構(gòu)和信貸增長放緩的影響，明年固定資產(chǎn)投資增速將回落至19.0%，今年預(yù)計為19.8%。固定資產(chǎn)投資活動的三大要素包括制造業(yè)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資，預(yù)計明年這三大部分的增速均會出現(xiàn)不同程度放緩。預(yù)計明年制造業(yè)投資將增長18.2%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長回落至20.8%。中央政府可能不會繼續(xù)推出小范圍的刺激措施，地方政府也難以保持基礎(chǔ)設(shè)施投資的高速增長。在房價上漲速度放慢、信貸緊縮、區(qū)域差異化等因素的作用下，預(yù)計明年房地產(chǎn)行業(yè)的投資增速將回落至16%。

建議明年M2增長14%

在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，明年的金融機構(gòu)“去杠桿”將加速。中國銀行認為，明年金融體系流動性不容樂觀。就外部環(huán)境而言，美國退出QE影響、國際資本流向逆轉(zhuǎn)、外匯占款減少等因素將導(dǎo)致銀行間市場資金偏緊的狀況難以在供給端改善；就內(nèi)部環(huán)境而言，通脹有上行壓力，同時為控制“房地產(chǎn)-影子銀行－地方融資平臺”三位一體的金融風(fēng)險，貨幣政策將更趨穩(wěn)健和審慎。預(yù)計明年M2同比增速回落至13%，銀行間市場利率將位于較高水平，實體經(jīng)濟的融資成本在短期很難迅速回落。

《中國金融發(fā)展報告（2014）》建議，明年的貨幣政策不宜過度收緊，廣義貨幣M2增長率目標應(yīng)控制在14%左右。中國社科院金融研究所貨幣政策與理論研究室主任彭興韻指出，明年的貨幣政策應(yīng)在穩(wěn)定經(jīng)濟增長和防范中長期的通脹壓力之間、在提高資金配置效率和防范金融風(fēng)險之間尋求有效平衡點，綜合運用各種政策工具，促進金融資源配置的結(jié)構(gòu)調(diào)整和改善金融資源的配置效率，同時完善宏觀審慎的政策體系和框架。

彭興韻表示，鑒于今年前三季度經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢尚未得到完全鞏固，建議明年的貨幣政策不宜過度收緊，而應(yīng)堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造良好的貨幣融資環(huán)境，既不采取明顯的刺激性政策，也不采取過度的緊縮政策。綜合歷史經(jīng)驗，明年將廣義貨幣M2增長率目標控制在14%左右、M1增長率目標控制在9%左右、信貸增長率目標控制在14%左右，能較好地兼顧經(jīng)濟適度增長與物價穩(wěn)定，為推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和深化改革提供穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。

今年以來全國固定資產(chǎn)投資同比增速（%）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站