◎熊錦秋

一直以來，上市公司高送轉(zhuǎn)都是非常熱門的股票炒作題材，一些散戶為了爭(zhēng)取到1000股變成2000股的快感，高送轉(zhuǎn)分紅預(yù)案一出就踴躍跟風(fēng)。筆者認(rèn)為，散戶跟風(fēng)炒高送轉(zhuǎn)只是為他人作嫁衣，高送轉(zhuǎn)對(duì)散戶來說是毒藥。

散戶參與高送轉(zhuǎn)，容易形成散戶之間相互傾軋局面。之前，股票高送轉(zhuǎn)，往往是“莊家已經(jīng)或準(zhǔn)備進(jìn)行股價(jià)炒作”的潛臺(tái)詞，散戶抱著跟莊心理介入，但跟莊也可分為快、中、慢三種，跟得快的盈利概率稍微大些，跟得慢的往往成為抬轎子的或貢獻(xiàn)者，如此散戶相互傾軋。

散戶參與高送轉(zhuǎn)，還可能為此惹上稅務(wù)負(fù)擔(dān)。目前企業(yè)用當(dāng)期盈利或歷年未分配利潤(rùn)派送紅股，以及用盈余公積金派發(fā)紅股，都應(yīng)以所派發(fā)的股票票面金額為收入額計(jì)征個(gè)稅。按《財(cái)政部國家稅務(wù)總局證監(jiān)會(huì)關(guān)于實(shí)施上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知》，從今年1月1日開始，投資者股息紅利所得稅實(shí)行差別化征收政策，持股時(shí)間越短，稅率越高，對(duì)于持股時(shí)間在一個(gè)月之內(nèi)的，所得稅率為20%，反而比之前的稅率高出一倍；持股1個(gè)月以上至1年，稅率為10%；一年以上為5%。征稅第一步，上市公司派發(fā)股息紅利時(shí)，統(tǒng)一暫按5%稅率代扣稅款；第二步，個(gè)人轉(zhuǎn)讓股票時(shí)，應(yīng)納稅額超過已扣繳稅款的部分，由證券公司等從個(gè)人資金賬戶中扣收。假若股民參與高送轉(zhuǎn)短線炒作，由于上市公司只代繳5%稅款，股民為此需要被追繳15%或5%的稅款。

但對(duì)個(gè)人大小非、大小限而言，在其持股解禁后進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，卻是規(guī)避減持個(gè)人所得稅的絕佳辦法。2009年 《關(guān)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問題的通知》，規(guī)定對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股取得的所得，按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”，適用20%的比例稅率。上有政策、下有對(duì)策，個(gè)人大小非、大小限們由此想出了認(rèn)購ETF、變更注冊(cè)地等諸多避稅方式；后來2010年11月財(cái)政部等部門出臺(tái)《補(bǔ)充通知》予以補(bǔ)漏，其中明確，個(gè)人通過大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓限售股，或用限售股認(rèn)購或申購ETF份額，必須按規(guī)定征收個(gè)人所得稅。

即使出臺(tái)《補(bǔ)充通知》，個(gè)人大小非、大小限也還是有漏洞可鉆，其中一個(gè)辦法就是在限售股解禁后進(jìn)行高送轉(zhuǎn)。按2009年《通知》，納入個(gè)人所得稅征稅范圍的限售股，包括個(gè)人大小非、大小限原始持股以及在解禁日之前由上述股份滋生的送、轉(zhuǎn)股。如果在大小非、大小限所持限售股解禁之后，此時(shí)上市公司再實(shí)施高送轉(zhuǎn)，個(gè)人大小非、大小限所獲得的送轉(zhuǎn)股就不需要為此繳納所得稅。其實(shí)，無論怎么送轉(zhuǎn)股，其代表的實(shí)際財(cái)富不會(huì)有任何變化，但是大小非、大小限卻憑空生出一堆無須繳納減持所得稅的股票；送的股票比例越多，其應(yīng)該繳稅的股票比例越少，由此成功避稅。

而且，大小非、大小限為了減少不確定性，急于在解禁后就盡快拋售；由此不少上市公司也在限售股解禁后迅速推出高送轉(zhuǎn)，一方面由此產(chǎn)生炒作噱頭，股價(jià)炒高方便個(gè)人大小非、大小限高價(jià)減持，另一方面?zhèn)€人大小非、大小限可以由此避稅，一舉數(shù)得。對(duì)于頻繁參與高送轉(zhuǎn)炒作的散戶，筆者勸其趕緊醒悟，你就長(zhǎng)點(diǎn)心吧，對(duì)散戶陣營而言這是害人害己，對(duì)個(gè)人大小非、大小限則是“送佛送到西天”。

由此可見，當(dāng)前股市所得稅政策比較混亂且不合理，對(duì)廣大投資者不盡合理，對(duì)大小非、大小限卻是網(wǎng)開一面。比如對(duì)紅股征所得稅，現(xiàn)假設(shè)上市公司從不派發(fā)現(xiàn)金紅利、只有紅股形式分紅，且上市公司不為投資者代繳由此所產(chǎn)生的個(gè)稅、由投資者自繳，萬一哪天公司倒閉一文不值了，投資者沒有從上市公司獲取絲毫利益，反而要為此出血，這簡(jiǎn)直就是莫名其妙，為此建議盡快廢除紅股所得稅。另一方面，對(duì)轉(zhuǎn)讓限售股所得征收所得稅，無論個(gè)人大小非、大小限在限售股解禁前獲得的孳生的送、轉(zhuǎn)股，還是解禁之后滋生的送、轉(zhuǎn)股，都可以由此產(chǎn)生個(gè)人所得，憑什么活生生將其分割開來，前一部分要繳所得稅、后一部分卻可免交？理應(yīng)全都納入個(gè)人所得稅征稅范圍，從而堵上限售股解禁后高送轉(zhuǎn)避稅漏洞。