隨著監(jiān)管層對信托產(chǎn)品加強監(jiān)管，高收益信托產(chǎn)品發(fā)行將受到限制，另外信托產(chǎn)品流動性的改善預期，導致以往信托流動性不足帶來的溢價消失，信托預期收益率可能進一步下降。

最近幾個月來，新發(fā)信托產(chǎn)品的預期收益率連續(xù)5個月下降，其中3月份平均預期收益率為7.89%，創(chuàng)下自2011年3月份以來的新低，也是最近兩年來首次低于8%。業(yè)內(nèi)人士預計，隨著監(jiān)管層對信托產(chǎn)品加強監(jiān)管，以及信托產(chǎn)品流動性的改善預期，信托預期收益率可能進一步下降。

預期收益率連降

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年3月，信托產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量為297只，總規(guī)模合計為346.6億元，平均每只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為1.66億元，平均預期收益類為7.89%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)同時表明，從2011年4月份以來，信托產(chǎn)品月度平均收益率均超過8%，3月份的預期收益率也是兩年來首次降到8%以下。

受益于信托業(yè)制度紅利以及市場化的巨大需求，在過去兩年里信托產(chǎn)品以低風險、高收益而獲得市場青睞。從2011年第三季度開始，到2012年第二季度末，信托月度平均預期收益率基本維持在8.5%以上，在個別月度甚至高達8.72%。

不過，從去年三季度開始，信托預期收益率就處于震蕩走低狀態(tài)。去年11月份，信托預期收益率為8.32%，12月份降為8.2%，今年前兩個月再度降為8.19%和8.15%，3月份降為7.89%，在連續(xù)五個月下降后，也創(chuàng)下兩年來的新低。

目前在發(fā)信托產(chǎn)品收益率普遍呈現(xiàn)下降態(tài)勢，銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在132個信托推介項目中，其中86款的預期收益率不超過9%。而預期收益率超過10%的僅有6款，其中只有一款房地產(chǎn)收益率為12.5%，其余5款預期收益率均為10.5%。

據(jù)了解，目前部分集合資金信托計劃，預期收益率已經(jīng)降低到6%左右。以長安信托發(fā)行的寶信融資租賃投資1號集合資金信托計劃為例，投資方向為工商企業(yè)，主要用于融資租賃，期限為6個月，預期最高收益率僅為6.3%。大連華信信托發(fā)行的惠盈理財一年期（17期）集合資金信托計劃，信托期限為12個月，主要以股權投資權益投資貸款其他債權等單一或組合方式，投資于以遼寧省區(qū)域內(nèi)為主的具有較好成長性收益穩(wěn)定的企業(yè)，其預期收益率也不高，其中300萬元以下資金的投資者年化收益率只有7.6%，300萬元以上的投資者，收益率也僅為8%。

中長期仍將下降

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著監(jiān)管層對信托產(chǎn)品加強監(jiān)管，高收益信托產(chǎn)品發(fā)行受到限制，以及信托產(chǎn)品流動性的改善預期，導致以往信托流動性不足帶來的溢價消失，信托預期收益率可能進一步下降。

普益財富研究員范杰表示，前兩年基建信托的高收益來源于旺盛的市場需求。為了控制地方性融資平臺無限制的擴大，監(jiān)管層對部分基建項目貸款做了較嚴格的規(guī)定，為了避免貸款過于集中在基建行業(yè)，部分大型銀行嚴控此類貸款，造成基礎設施建設資金供應緊張。“在此情況下，地方政府和相關機構愿意以較高成本進行融資，基建信托維持較高收益就不足為奇了。”

但是，去年四季度部分信托項目出現(xiàn)兌付危機，導致監(jiān)管層對信托項目監(jiān)管升級，限制基礎建設類信托項目的發(fā)行，較高收益信托產(chǎn)品被限制發(fā)行，在一定程度上影響了信托產(chǎn)品收益率。

中信證券研究員黃曉萍表示，雖然集合信托發(fā)行節(jié)奏放緩，但是信托產(chǎn)品規(guī)模仍然繼續(xù)高歌猛進。從中長期來看，政府希望看到社會融資總量上升、融資成本下降，而信托等固定收益市場的蓬勃發(fā)展有利于拓展融資渠道。為了增加信托產(chǎn)品的流動性，多方機構在探索信托轉(zhuǎn)讓業(yè)務，在互聯(lián)網(wǎng)金融的推動下，預計會取得快速發(fā)展，“隨著流動性的改善，信托產(chǎn)品的流動性溢價可能下降，從而影響到收益率，信托產(chǎn)品收益率短期內(nèi)仍將維持高位，但中長期不容樂觀。”