2012年，受益?zhèn)Ｊ校瑖鴥?nèi)債券存量首超滬深兩市股票市值，債基平均收益超7%，債券時代悄然來臨，風靡海外的債券指數(shù)化投資也逐漸被國人所認同。不過我國現(xiàn)有的債券指數(shù)基金只有5只，而全球債券被動管理基金已達786只，總規(guī)模超5800億美元。

對此，嘉實中證中期企業(yè)債指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理楊宇表示，債券指數(shù)化產(chǎn)品在中國尚處起步階段，隨著指數(shù)投資日趨精細化，未來債券指基在國內(nèi)的發(fā)展空間巨大。

債市中場休息帶來建倉良機

楊宇認為，債券市場今年有機可尋。從國際經(jīng)濟形勢分析，全球經(jīng)濟動蕩，美國復蘇疲弱，歐洲債務危機，新興市場普遍陷入困境，世界經(jīng)濟形勢面臨著眾多的不確定、不穩(wěn)定因素的挑戰(zhàn)。

從國內(nèi)經(jīng)濟形勢分析，國內(nèi)經(jīng)濟短期弱復蘇，CPI、PPI指數(shù)低位徘徊，貨幣政策中性。綜合而言，債券市場短期調(diào)整為新基金建倉帶來了比較好的時機，從更長遠來看，中國的人口紅利將出現(xiàn)拐點，經(jīng)濟下臺階，通脹水平不會太高。因此在當下時機投資債基相對合適。

根據(jù)美林時鐘看來，債券是衰退期最佳配置。國內(nèi)債券市場在去年經(jīng)濟下行通道中的表現(xiàn)也印證了這點。海通證券報告顯示，2012年債券基金全年平均業(yè)績上漲7.24%，超越其他類型基金表現(xiàn)（不含QDII）。

債券指數(shù)化產(chǎn)品有望崛起

而在掘金債市的過程中，楊宇預期，指數(shù)化產(chǎn)品獲獎異軍突起。

作為國內(nèi)最大指數(shù)投資團隊的領軍人，楊宇認為，從過往業(yè)績表現(xiàn)來看，在單邊上揚市中，指基平均業(yè)績強于主動型基金是一個廣泛的現(xiàn)象，主要原因之一是得益于指數(shù)基金長期保持高倉位，在單邊市啟動時具有先發(fā)優(yōu)勢。

而將債券投資與指數(shù)被動投資相結合，已經(jīng)成為國際趨勢。資料顯示，自2001年以來，美國債券指數(shù)基金年度規(guī)模復合增長率達到20.7%，明顯高于同期指數(shù)基金的11.4%。2012年上半年，上市型債券指數(shù)產(chǎn)品驅(qū)動了全球該類產(chǎn)品41%的凈流入，資產(chǎn)規(guī)模超過3020億美元，占比達到全部上市型指數(shù)產(chǎn)品的20.18%。

嚴控私募債風險

基于當下行情，投資方面，楊宇著重強調(diào)對中小企業(yè)私募債的風險控制。

楊宇表示，由于目前相關券種仍存較大不確定性，將通過對中小企業(yè)私募債券進行信用評級控制和對投資單只中小企業(yè)私募債券的比例限制，嚴格控制風險。

“我們對投資單只中小企業(yè)私募債券而引起組合整體的利率風險敞口和信用風險敞口變化進行風險評估，并充分考慮單只中小企業(yè)私募債券對基金資產(chǎn)流動性造成的影響，通過信用研究和流動性管理后，決定投資品種。”