每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

因財(cái)政懸崖問(wèn)題小有進(jìn)展，引發(fā)避險(xiǎn)情緒下降，美元遂于上周五有所殺跌，至本周一企穩(wěn)。預(yù)計(jì)未來(lái)美元仍有小幅下探空間，但不宜過(guò)度看空，因美經(jīng)濟(jì)畢竟有所起色。非美貨幣中，近期極弱的日元因日本大選結(jié)果極有利于自民黨而進(jìn)一步大幅滑落。日元雖已跌許多，但長(zhǎng)期基本面趨壞無(wú)疑，故仍宜長(zhǎng)期看空。

政局塵埃落定 日元仍看貶

日元11月17日最高點(diǎn)在79.45日元兌1美元，至本周一最低貶值至84.35日元，目前（截至周一17：58）暫報(bào)83.78日元。一個(gè)月期間，日元最大貶幅高達(dá)6.16%。

上周日，日本大選結(jié)果明朗，在野的自民黨在眾議院獲選多數(shù)席位，其黨魁安倍晉三有望出任下一任日本首相。由于安倍在經(jīng)濟(jì)刺激政策方面的觀點(diǎn)十分激進(jìn)，故最近日元始終承壓，在結(jié)果明朗后，甚至還不能“利空出盡”。

短期內(nèi)，市場(chǎng)預(yù)期重新執(zhí)政的自民黨將很快編制大規(guī)模的追加預(yù)算法案，以此刺激日本疲弱的經(jīng)濟(jì)。另外，在與包括中國(guó)在內(nèi)的國(guó)家或地區(qū)關(guān)系方面，自民黨態(tài)度恐更加強(qiáng)硬。上述兩因素均對(duì)日元利空，因前者直接增加日元供給，后者或有損日本出口型經(jīng)濟(jì)。

就中長(zhǎng)期而言，市場(chǎng)預(yù)期日本將淡化通脹威脅，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要性。如果此預(yù)期成真，則日元最近的跌幅仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因投資者持有日元的根本理由已被顛覆。日元是低息貨幣，持有的理由類似于持有黃金，即貨幣本身的升值預(yù)期。假如該預(yù)期不再成立，則持有日元理由消失。

關(guān)注本周日本央行會(huì)議

由于政局已定，未來(lái)很難有超預(yù)期事件發(fā)生，故日元中長(zhǎng)期維持弱勢(shì)是大概率事件。不過(guò)日元前景雖然較弱，但不排除本周出現(xiàn)些反復(fù)，故投資者做空時(shí)也應(yīng)掌握時(shí)機(jī)，不宜太急。

日元弱了幾個(gè)月，原因之一是其獨(dú)立性正日益被質(zhì)疑，因自民黨有較多機(jī)會(huì)干涉央行行為。本周四日本央行的會(huì)議結(jié)果尤其被投資者關(guān)注，因?yàn)檫@是政局明朗后日本央行的首次利率會(huì)議。

目前市場(chǎng)一般預(yù)期日本央行或繼續(xù)擴(kuò)大其資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模至10萬(wàn)億日元。另外，日本央行在通脹目標(biāo)設(shè)定方面是否有新的說(shuō)法也十分重要，投資者宜密切關(guān)注。假如追加的量寬額度超預(yù)期，或?qū)ν浫萑潭忍Ц撸绱巳赵袡C(jī)會(huì)錄得進(jìn)一步下跌，反之日元有望超跌反彈。

就更長(zhǎng)期限看，未來(lái)引發(fā)日元產(chǎn)生反彈的因素也存在，這就是不能完全排除安倍晉三或自民黨上臺(tái)后的態(tài)度產(chǎn)生些 “微妙的改變”。對(duì)于這樣的改變，投資者宜做一般性提防，但中長(zhǎng)線布空的整體策略還是不應(yīng)改變。

財(cái)政懸崖微有進(jìn)展

上周五美元指數(shù)下跌0.41%至79.601點(diǎn)，本周一同上時(shí)間暫報(bào)79.622點(diǎn)。造成美元續(xù)跌的主要因素是美國(guó)兩黨在財(cái)政懸崖一事談判上小有進(jìn)展，而這造成風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，對(duì)有避險(xiǎn)功能的美元構(gòu)成壓制。

有報(bào)道稱，美國(guó)眾議院議長(zhǎng)博納上周五與總統(tǒng)奧巴馬會(huì)談時(shí)，首次在對(duì)富人加稅方面松口，不過(guò)條件是奧巴馬得承諾大幅削減福利項(xiàng)目。這樣的小幅退讓不足以解決問(wèn)題，但已展示出些許誠(chéng)意，所以仍然提升了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

近期美元可能仍受財(cái)政懸崖一事進(jìn)展影響，如果此事趨于順利，不排除美元仍有小幅下探空間，但投資者并不宜過(guò)度做空美元，畢竟美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所轉(zhuǎn)好，這有機(jī)會(huì)使未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)撤出刺激性政策的時(shí)點(diǎn)較預(yù)期提前。

上周五美國(guó)公布的11月工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比增1.1%，遠(yuǎn)好于預(yù)期的增0.3%，增幅創(chuàng)為2010年底以來(lái)最高。同在上周五公布的12月制造業(yè)PMI達(dá)54.2，創(chuàng)4月以來(lái)最高。這些數(shù)據(jù)均暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況正趨于好轉(zhuǎn)。

不過(guò)也有些不利美元的數(shù)據(jù)，比如同在上周五公布的美國(guó)物價(jià)指標(biāo)仍較低，而這一般會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施寬松政策的顧忌下降。

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